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有色金属行业周报:从中报看有色,新材料、黄金、小金属头部公司业绩较好

有色金属2023-09-04爱建证券李***
有色金属行业周报:从中报看有色,新材料、黄金、小金属头部公司业绩较好

有色金属行业周报 爱建证券有限责任公司 研究所 分析师:余前广 TEL:021-32229888-32211 E-mail:yuqianguang@ajzq.com 执业编号:S0820522020001 行业评级:同步大市 (维持) 6000.0000 5000.0000 4000.0000 3000.0000 2000.0000 1000.0000 0.0000 数据来源:Wind,爱建证券研究所 (%) 1个月 6个月12个月 绝对表现-6.56%-13.04%-13.24% 相对表现-1.40% -5.31%-7.47% 数据来源:Wind,爱建证券研究所 证券研究报告●周报●有色金属行业2023年9月4日星期一 从中报看有色:新材料、黄金、小金属头部公司业绩较好投资要点 一周市场回顾 过去一周,上证综指上涨2.26%收3133.25,深证指数上涨3.29%收 10463.74,沪深300上涨2.22%收3791.49,创业板指上涨2.93%收2100.26, 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 有色金属行业指数(申万)上涨3.35%收4400.48,跑赢沪深300指数1.13个百分点。锂矿板块指数上涨2.30%;钴板块指数上涨1.90%;镍板块指数上涨2.30%;稀土永磁板块指数上涨5.29%;锡板块指数上涨2.82%;钨板块指数上涨4.03%;铝板块指数上涨7.54%;铜板块指数上涨4.46%;钒钛板块指数上涨3.35%;黄金板块指数上涨3.06%。 沪深300指数 申万行业指数:有色金属 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 投资分析 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 有色金属行业作为强周期性行业,中报是连续观察细分领域景气度、判断上市公司是否具备优秀经营管理能力的公开窗口之一。按申万行业分类口径,有色金属行业138家上市公司中,从2023H1营收端看,71家实现同比正增长(其中:12家同比增速在30%以上,5家同比增速在50%以上),67家同比负增长(其中:西藏矿业-76.79%,浩通科技-46.13%,济南高新-44.3%,博迁新材-42.8%,大地熊-37.26%);从利润端看,46家实现同比正增长(其中:21家同比增速在30%以上,15家同比增速在50%以上,6家同比增速在100%以上),92家同比负增长(其中:华阳新材-5084.8%,深圳新星-354.6%,宏创控股-315.8%,白银有色-244.7%,西部黄金-221.9%,翔鹭钨业-179.3%)。由上可知,无论是与2022上半年同比, 还是与2022下半年环比,有色金属行业景气度均呈下行态势,这总体上与相关大宗商品价格走势保持一致。在宏观经济复苏不及预期、部分下游领域需求相对偏弱的情形下,有色金属行业经营主体均注重降本增效,部分上市公司展现出优于同行的经营管理能力。 细分领域景气度存在较大差异,新材料、黄金、小金属板块部分上市公司业绩表现较好。在21家归母净利润增速在30%以上的上市公司中,铝板块有5家(宁波富邦、豪美新材、利源股份、鑫铂股份、华峰铝业), 金属新材料领域有4家(云路股份、博威合金、图南股份、福达合金),黄金板块有3家(晓程科技、济南高新、山东黄金),铅锌板块有2家(华钰矿业、豫光金铅),铜板块有2家(鹏欣资源、云南铜业),白银板块 有1家(金贵银业),磁性材料板块有1家(铂科新材),锂板块有1家 1 (吉翔股份),钼板块有1家(金钼股份),钛板块有1家(ST鼎龙)。具体看各细分板块:(1)金属新材料领域:云路股份披露:2023H1营业收入同比增长32.71%,主要系报告期内产能持续释放,市场开拓力度不断 加大,营业收入大幅增长;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比上升99.63%,主要得益于营业收入大幅增长、产品毛利率提升,同时深化精益管理,企业盈利水平进一步增强;经营活动现金流量净额同比上升193.01%,主要系公司一方面收入规模扩大、回款增多,另一方面去年同期偿还票据到期款支出增大。博威合金披露:2023H1公司差异化的服务、品牌影响力持续提升,客户对公司光伏组件产品需求旺盛;公司1GW电池片扩产项目于2023Q2投产,产销量大幅提升,公司新能源业务取得了良好的经营业绩(营收+93.36%,净利润+290.58%)。图南股份披露:2023H1下游客户需求增长,业务订单量增加。(2)黄金板块:山东黄金披露:报告期内,黄金价格震荡攀升创出历史新高,国际现货金价收盘于1919美元/盎司,较上年末收盘上涨5.3%;上海黄金交易所AU(T+D)合约收于448.52元/克,较上年度收盘价上涨约9.46%。2023H1山东黄金完成矿产金产量19.57吨,相当于全国矿产金的13.98%,继续保持国内领先地位。(3)小金属板块:吉翔股份披露:2023H1,公司锂盐业务营业收入111,453.97万元,同比增长2,006.8%;钼业务营业收入300,180.78万元,同比增长44.61%。金钼股份披露:自年初以来,钼市场呈震荡向上态势,氧化钼累计均价同比上涨45%,钼铁累计均价同比上涨58%,同时,公司通过强化当期生产经营,抢抓市场机遇,及时调整产品结构,深化降本增效,经营业绩再创历史同期最好水平。总体看,作为强周期性行业,有色金属行业2023H1业绩表现较好的上市公司自身具备相对突出的经营管理能力,值得跟踪关注。 也要看到,60家上市公司营收、归母净利润双双录得同比负增长,占比高达43.5%。这也印证了,在全球供应链面临调整、国内经济复苏偏弱的宏观背景下,供给较快恢复叠加需求不及预期,多数有色金属价格震荡下行,实体企业面临着较大的经营压力。具体看,铝板块有18家,占比 30%;磁性材料板块有7家,铅锌板块有6家,锂板块有6家,稀土板块 有4家,钴板块有3家,铜板块有3家。从净利润同比负增长较严重的上市公司情况看,深圳新星披露:2023H1归属于上市公司股东的净利润同比下降354.62%,主要系本期六氟磷酸锂售价大幅降低。宏创控股披露:2023年以来,国内铝加工行业终端需求新订单恢复较为缓慢,房地产、建筑、汽车等主要铝消费领域持续低迷,下游需求表现不及预期;以美联储为代表的欧美各国自2022下半年以来持续加息,海外市场铝消费需求逐渐呈疲软态势。2023H1公司主要产品销量及销售价格同比下降,公司营业收入同比减少32.70%,产品毛利率下降及计提资产减值损失等导致公司业绩出现亏损。宁波韵升披露:2023H1消费电子市场萎缩,消费电子板块收入下降,公司营业收入同比下降16.24%;市场竞争加剧、毛利率同比下降,因原材料价格的下降计提了1.72亿的资产减值损失,公司净利润出现亏损。 云南锗业披露:产品销售量变动减少营业收入合计3,185.04万元。其中,锗材料级产品销量同比下降1.49%,光纤级锗产品销量同比下降16.43%,化合物半导体产品销量同比下降37.89%。鑫科材料披露:2023H1,受下游终端市场消费持续低迷影响,铜板带运行受到较大冲击;孙公司投产初期未形成规模效益,子公司高精密度铜带厂部分设备技改以及子公司搬迁建 设导致规模下降,公司经营业绩受到一定影响。大地熊披露:2023H1,公司实现营业收入同比减少37.26%,主要系上半年稀土原材料价格继续震荡下行,产品销量及售价均有所下降;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4,439.98万元,同比下降141.06%,主要系营业收入下降,单位产品销售成本变动小于销售价格变动,销售毛利率下降。江特电机披露:2023H1,公司实现营业收入同比下降33.64%,主要系锂盐产品价格下降;归属母公司净利润-5,286.13万元,同比下降103.92%,主要是锂盐产品价格下降,毛利下降。腾远钴业披露:2023H1,钴产品营业收入同比下降33.79%,毛利率同比下降37.39pct。 投资建议 从产业链跟踪数据看,关注产品价格相对坚挺的钼、钨、铝、铜、钛产业链头部上市公司。黄金价格中期仍有上行动能。稀土价格有阶段性企稳迹象。 风险提示 全球经济增速放缓,疫情突变反复,地缘政治风险,监管政策变化,技术路线变化,产品供需发生较大变化。 目录 1、市场回顾8 2、各板块行业动态及数据跟踪9 2.1锂9 2.2钴11 2.3镍13 2.4稀土永磁15 2.5锡18 2.6钨20 2.7镁21 2.8铝23 2.9铜26 2.10钼29 2.11钒32 2.12钛34 2.13黄金36 3、风险提示39 图表目录 图表1:有色金属行业表现8 图表2:申万一级行业板块表现(2023/08/28-2023/09/01)8 图表3:板块涨跌幅(2023/08/28-2023/09/01)9 图表4:金属锂(≥99%,工业级和电池级)(元/吨)10 图表5:碳酸锂(99.5%电池级/国产)(元/吨)10 图表6:安泰科:平均价:工业级碳酸锂:99%:国产(万元/吨)10 图表7:价格:氢氧化锂56.5%:国产(元/吨)10 图表8:价格:六氟磷酸锂(万元/吨)11 图表9:安泰科:平均价:磷酸铁锂:动力型:国产(元/吨)11 图表10:安泰科:平均价:氯化钴:国产(元/吨)12 图表11:安泰科:平均价:碳酸钴:45%以上:国产(元/吨)12 图表12:草酸钴:31.6%:山东(元/吨)12 图表13:现货平均价:电解钴:Co99.98:华南(元/吨)12 图表14:安泰科:平均价:四氧化三钴:国产(元/吨)12 图表15:安泰科:平均价:硫酸钴:20.5%:国产(元/吨)12 图表16:安泰科:平均价:金属钴:国产(元/吨)13 图表17:LME钴分地区库存(吨)13 图表18:现货结算价:LME镍(美元/吨)14 图表19:长江有色市场:平均价:硫酸镍(元/吨)14 图表20:现货平均价:电解镍:Ni9996:华南(元/吨)14 图表21:长江有色市场:平均价:镍板:1#(元/吨)14 图表22:库存:镍矿:港口合计(10港口)(万吨)14 图表23:库存小计:镍:总计(吨)14 图表24:氧化镨钕:≥99%Nd2O375%:中国(元/吨)17 图表25:氧化钕:≥99%:中国(元/吨)17 图表26:氧化镨:≥99%:中国(元/吨)18 图表27:氧化镝:≥99%:中国(元/公斤)18 图表28:氧化铽:≥99.9%:中国(元/公斤)18 图表29:出口平均单价:钕铁硼合金速凝永磁片(美元/千克)18 图表30:现货结算价:LME锡(美元/吨)19 图表31:期货收盘价(活跃合约):锡(元/吨)19 图表32:长江有色市场:平均价:锡:(元/吨)20 图表33:库存小计:锡:总计(吨)20 图表34:安泰科:平均价:黑钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)21 图表35:安泰科:平均价:白钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)21 图表36:碳化钨粉:≥99.7%:2-10um:国产(元/公斤)21 图表37:长江有色市场:平均价:镁锭:1#(元/吨)22 图表38:出厂价:原生镁锭:MG9990(元/吨)22 图表39:国际现货价:镁(美元/吨)23 图表40:安泰科:平均价:氧化铝:一级:全国(元/吨)25 图表41:价格:氧化铝FOB:澳大利亚(美元/吨)25 图表42:长江有色市场:平均价:铝:A00(元/吨)25 图表43:长江有色市场:平均价:铸造铝合金锭:ZL102(元/吨)25 图表44:价格:铝合金:ADC12(废铝):国产(元/吨)25 图表45:库存:氧化铝:合计(万吨)25 图表46:库存:电解铝:合计(万吨)26 图表47:总库存:LME铝(吨)26 图表48:库存小计:铝:总计(吨)26