行业研究：静待利空基本落地后的全面改善

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报告聚焦于银行行业的专题研究，特别是在经历了2023年上半年后，对上市银行的业绩、资产与资本状况、息差业务、非利息收入、资产质量和风险提示进行了深入分析。

业绩表现

• 业绩分化：业绩呈现出明显的分化趋势，优质的城市和农村商业银行展现了较强的穿越周期能力。
• 营收与净利润：2023年第一半（H1），上市银行的整体营业收入同比增长0.45%，而净利润同比增长3.35%。其中，城市和农村商业银行的业绩表现尤为突出，营收和净利润增速均维持在较高水平。
• 业绩归因：生息资产规模的扩大是驱动净利润增长的主要因素，尽管息差有所收缩，但其影响边际上有所缓解。部分银行通过增加贷款规模和优化资产结构来抵消息差收缩的影响。

资产与资本状况

• 资产端：银行整体资产规模稳步增长，结构保持稳定。贷款占生息资产的比例略有下降，而金融投资占比也有所减少。
• 负债端：存款增速有所放缓，但仍保持增长态势。存款在计息负债中的占比略有下滑。
• 资本充足性：资本整体保持充足，但部分股份制银行面临资本压力。核心一级资本充足率普遍处于合理水平。

息差业务

• 信贷投放：信贷投放速度在第二季度有所放缓，优质城市和农村商业银行显示出更强的韧性。
• 息差：净息差水平仍在收缩区间，但收缩趋势有所减缓。部分城商行的息差韧性较强。

非利息收入

• 中间业务：中间业务收入表现较弱，部分银行有所改善，但整体仍处于较低水平。
• 其他非利息收入：其他非利息收入下滑，部分银行有所好转。

资产质量

• 资产质量：短期受到一定扰动，但整体趋势向好。不良贷款率有所下降，不良净生成率降低。
• 拨备覆盖：拨备计提充足，拨贷比稳定提升，风险抵补能力增强。

投资建议

• 随着净息差水平逼近警戒线，加之政策层面的支持，银行利空因素已基本出清。预计随着利空因素的消化，银行基本面将触底反弹。

风险提示

• 经济增长不及预期、政策转向等外部因素可能对银行产生负面影响。

推荐标的

• 报告推荐了宁波银行、招商银行、工商银行、江阴银行等多家银行作为投资选择，这些银行在业绩、资本结构、资产质量等方面表现出色，未来有望实现稳定增长。