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租赁稳健，证券、信托和本部证券投资承压

2023-09-03 高超开源证券杨框子

中航产融（600705.SH）是航空工业集团旗下金控平台，具有军工板块产业投资优势，是军工产业链稀缺私募股权投资标的。2023H1公司营业总收入/归母净利润为83.0/7.3亿元，同比-2.3%/-45.4%，2季度归母净利润5.6亿，同比-58%，环比+234%。考虑信托业务和证券业务表现低于预期，本部投资收益承压，我们下调2023-2025年归母净利润预测至23/37/46（36/41/51亿），同比+35%/+63%/+25%。当前股价对应2023-2025年PB 0.8/0.7/0.7倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

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租赁稳健，证券、信托和本部证券投资承压

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