海外市场速览：全球资金面向好，多股市共振上行

美国消费环比高增，通胀压力缓释进一步得到确认 当地时间8月31日，美国7月PCE数据公布。消费方面，美国7月个人消费支出（PCE）环比+0.8%（前值+0.6%，共识+0.7%）。从结构上观察，美国的消费呈现出商品、服务结构平衡的状态。商品环比+0.7%（耐用品+0.7%，非耐用品+0.7%）；服务环比+0.8%，金融（+2.7%）、交运（+1.5%）、酒店餐饮（+1.2%）表现较强。 价格方面，7月PCE物价指数同比+3.3%（与共识一致，前值+3%），环比+0.2%（与共识、前值一致）；核心PCE物价指数同比+4.2%（与共识一致，前值+4.1%），环比+0.2%（与共识、前值一致）。结构上，商品价格环比-0.3%，有明显回落，其中耐用品-0.7%，非耐用品价格稳定。服务价格环比+0.4%，主要的通胀压力来自于金融（环比+1.6%）、交运（环比+1%）、文娱（环比+0.8%）、房租（环比+0.5%）。 核心PCE物价指数已经连续2个月维持在+0.2%的环比增速以内；总PCE物价指数已经连续3个月维持+0.2%以下。我们认为美国的通胀压力缓释已经进一步得到确认。 美国就业市场表现趋弱 当地时间9月1日，美国8月就业数据公布。其中，失业率（U-3口径）为3.8%（共识3.5%，前值3.5%）；U-6口径失业率为7.1%，前值为6.7%。新增非农就业18.7万人（共识17万，前值15.7万）；新增私人部门非农就业17.9万人（共识15.5万，前值15.5万）。 失业率和新增非农同时超出市场共识，我们认为一个解释是身兼多份工作的美国居民在增加，但有工作的人数在减少。另一方面，本月劳动参与率上升0.2ppt至62.8%。此前5个月，美国的劳动参与率并没有发生变化。因此，本月劳动参与率的上升也一定程度上助推了失业率的上升。 薪资和工时的角度看，美国平均时薪同比+4.3%（共识+4.4%，前值+4.4%），环比+0.2%（共识+0.3%，前值+0.4%），总体上仍然在通胀水平之上，有助于消费能力增强。平均每周工时34.4小时（共识34.3，前值34.3）。 加息压力下降，多股市共振上升 本周，在PCE物价指数得到有效控制，就业数据走弱的背景下，市场下调了对美联储未来加息路径的判断。其中，11月加息的概率从1周前的55%降至当前的35%。受此影响，2年美债收益率带动10年美债收益率回落。从技术角度看，10年美债收益率在追平去年10月高位后，确认了这个压力区间的有效性并开始回落。从技术指标上看，美债收益率与MACD和RSI已经形成背离，指示美债收益率的上行动能已经耗尽。 在这个背景下，全球大多数股票市场形成了共振式上行，港股也受益于此。 由于台风原因导致港股少1个交易日，周五夜盘A50期货的上涨尚未关联到港股价格中，我们相信这在周一会有进一步反应。 风险提示：经济周期下行的风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。 全球市场表现 全球主要指数与资产比较 图1：全球主要指数与资产比较 本周重点市场与宏观数据 图2：美国核心PCE物价指数:同比(%) 图3：美国失业率:季调(%) 图4：美国新增非农就业人数:季调(千人) 图5：美国劳动力参与率:季调 港股数据 港股通各板块表现 图6：港股通各板块表现中位数（按申万一级行业划分） 图7：港股通各板块表现中位数排名（按申万一级行业划分） 图8：港股通各板块表现中位数（按GICS行业划分） 图9：港股通各板块表现中位数排名（按GICS二级行业划分） 港股分析师业绩预期调整情况 图10：港股通个股业绩调整幅度排名（FY2净利润） 图11：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，申万一级行业） 图12：港股通各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润，GICS行业） 南向资金状况 图13：港股通净买入（人民币） 图14：港股通净买入（港币） 图15：个股南向资金流入与流出排名 图16：各行业南向资金净流入情况（申万一级行业，百万港元） 图17：各行业南向资金净流入情况（GICS行业，百万港元） 美股数据（S&P 500/NASDAQ 100成分股） 美股各板块表现 图18：美股各板块表现中位数 图19：美股各板块表现中位数排名 美股分析师业绩调整情况 图20：美股个股业绩调整幅度排名（FY2净利润） 图21：美股各行业业绩调整幅度中位数（FY2净利润） 港股通个股内外资资金流向比较 图22：港股通个股内外资资金流向比较（申万一级行业） 图23：港股通个股内外资资金流向比较（申万二级行业） 免责声明