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报告总结
公司业绩概述
- 2023上半年：公司实现营业收入17.53亿元，同比增长10.0%，净利润达到0.9亿元，实现了从2022H1亏损3.86亿元到扭亏为盈的转变。
- 增长动力：收入增长主要由TapTap中国版的信息服务收入增长和新游戏上线推动的游戏收入增长所驱动。
经营业绩亮点
- 成本控制与效率提升：净利润增长得益于收入增长、毛利率提升以及通过降本增效措施减少了研发成本和营销开支。
- 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为2.58亿、3.55亿和4.68亿元，每股收益分别约为0.5元、0.7元和1.0元，PE分别为29.8倍、21.7倍和16.4倍。
- 评级：基于对自研游戏上线表现的乐观预期，维持“买入”评级。
TapTap用户增长与市场展望
- 用户规模变化：截至2023年6月，TapTap中国版MAU为3397万，同比下降18.6%，但通过策略调整，7月MAU已增长至3930万。
- 增长潜力：TapTap作为游戏社区和分发平台的独特优势，加上营销策略调整和游戏行业的复苏，预计用户规模将持续增长。
自研游戏进展与平台生态建设
- 新游戏上线：《火炬之光：无限》、《火力苏打》在2023年5月、6月上线，均表现出色，短期内提升了用户参与度。
- 后续规划：《铃兰之剑》、《出发吧麦芬》计划于2023Q4或2024Q1上线，其他储备游戏如《伊瑟重启日》、《心动小镇》也在筹备中。
- 生态系统完善：随着自研游戏的不断上线，TapTap平台的内容生态将更加丰富，支持商业化发展，增强平台吸引力。
风险因素
- 用户增长风险：TapTap用户增长可能低于预期。
- 游戏表现风险：新游戏上线的表现可能存在不确定性。
结论
公司通过新游戏的推出和成本优化措施，实现了2023上半年的扭亏为盈。TapTap用户规模在策略调整后展现出增长趋势，自研游戏的上线不仅提升了平台活跃度，还为公司业绩增长提供了有力支持。尽管面临用户增长和游戏表现的风险，但公司长期的自研游戏战略和独特的平台优势使其保持了积极的增长前景。
