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公司业绩与业务亮点
营收与利润增长
- 2023年上半年，公司实现营业收入17.53亿元，同比增长9.98%，实现了从亏损到盈利的转变，归母净利润达到9019.40万元。
- 游戏业务贡献了主要收入，实现11.50亿元，同比增长2.09%。这一增长主要得益于《香肠派对》的收入增长以及新游《火炬之光：无限》和《火力苏打》的贡献，但部分被《不休的乌拉拉》及某些付费游戏的收入下降所抵消。
自研游戏表现
- **《铃兰之剑》**已经在中国港澳台地区上线，并计划于2023年第四季度在中国大陆及海外市场推出。此游戏的上线预计将进一步推动公司的自研游戏业务增长。
- **《出发吧麦芬》**预计将在2023年第四季度至2024年第一季度上线，而《伊瑟・重启日》和《心动小镇》也在稳步推进中。
TapTap业务
- 信息服务业务收入为6.03亿元，同比增长28.96%，主要得益于游戏行业的营销需求增加以及TapTap广告系统的优化。
- MAU下滑主要由于公司调整营销策略以控制成本，导致新增用户数量下降。然而，2023年7月，TapTap中国版MAU已回升至39.3百万。
- 广告收入增长潜力预计将驱动TapTap的营收进一步增长，同时公司将继续关注用户质量和营销投入的稳健性。
成本控制与效率提升
- 毛利率提升得益于高毛利率产品的收入占比提升以及成本优化措施，如降低带宽和服务器托管费用。
- 营销费用控制销售费用率降至18.85%，较去年同期下降6.48个百分点，显示公司在成本控制方面的成效。
- 研发人员优化研发人员数量从2022年末的1387人减少至2023年中报的1143人，研发费用率也有所下降，表明公司在提高运营效率方面的努力。
盈利预测与评级
- 上调盈利预测，预计2023-2025年的EPS分别为0.39、0.65、0.92元，对应当前股价PE分别为41、25、17倍。
- 维持“买入”评级，基于对公司自研产品持续增长潜力和TapTap商业化能力的信心。
风险提示
- 新游表现风险：新游戏的表现可能未达预期。
- TapTap商业化风险：TapTap的商业化进程可能不如预期。
- 行业监管风险：行业监管政策的变化可能影响公司业务运营。
