国药一致(000028)是我国西南地区最大的医药分销企业,也是零售药房的领先运营商。该公司的批发业务在两广地区实现了医院直销市场排名前三,覆盖率有望持续提升。同时,公司计划通过“并购+自建+加盟”的方式加速扩张,提升品类结构,未来盈利能力有望提升。此外,公司的零售业务也在加快布局,通过新零售业态开辟新增收渠道。预计公司2023-2025年归母净利润将实现17.5-24.2亿元,对应EPS分别为3.2-4.4元,给予目标价48.62元,首次覆盖,给予“买入”评级。但需要注意集采降价、门店扩张不及预期、行业竞争加剧等风险。
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