弘信电子(300657)-调研纪要

20230830弘信电子中报交流 1、消费电子：传统板块，从22Q3-23H1比较受打击，量价承受压力。但上半年营收同比只下滑了1%多。展望下半年，主要客户王者归来，重要机型拿到了主要订单。Q2是低点，接下来会回升。 2、车载板块：去年不到1亿，营收增长快，今年3-4亿，明年进一步提升。客户从单一的宁德时代到十几个客户，产品结构从软板本身做到了软板+CCS，下游也从动力电池做到了储能。 3、AI业务：近半年发展超预期，半年报中描述的清楚。 Q：天水不低于2万台服务器的订单情况？ A：10月31日前政府会协调我们完成5000台订单的落地，另外还有15000台规划。单价分训练、推理服务器。训练5-60万/台，推理在40万/台，远低于英伟达。芯片绑定的是上海燧原。 Q：公司的竞争力？ A：1）公司做过矿机，福建国企接的订单，我们做整机制造。有做过几百万台电脑服务器的经验，团队比较成熟。当时收的是代工费，所以当时财报体现不出来。但我们积累了一定基础。 2）算力市场在扩大，庆阳有80万台机柜安排，所以我们选了甘肃做大突破口。算力服务器和普通服务器有很大区别，我们更多想往上游核心零部件切入，所以和燧 原、摩尔线程合作。服务器测试的结果还是比较理想。 Q：合作的国产芯片介绍？ A：燧原2018年成立，目前是大基金唯一投资的AI芯片。最新的是上海国资委下面的投的，完成了20亿融资。最大亮点是围绕客户的需求在做研发，产品在腾讯的语音转文字、腾讯会议等有应用，是国产少有的已经被认证和大规模部署的项目。我们也是看重他们这方面的能力。二代芯片I20与P20，和国外先进产品对标有一定差距，训练芯片差距大，推理芯片水平相当高；马上要出来的S30、S60单卡能力已经达到了类似先进水平，从性价比来说的话达到了2倍水平。 摩尔是英伟达出来创办的，目前的S3000产品已经具备一定能力，S4000产品9月份批量推向市场。 燧原更多在推理训练方面；摩尔能力相对比较全面，特别在图形游戏、元宇宙方面比较突出。二者互补。我们在推的是混合算力，更多来源于客户的需求。 Q：公司今年建年产10万台/年。甘肃工厂的建设情况，产能什么时候可以正式运营？ A：批量供货能力已经具备，不需要等到甘肃工厂建成。甘肃工厂目标是年底投产，目前在装修阶段。前期可能会在厦门工厂生产。天水工厂我们会根据客户需求逐步加量，生产设备逐步加。 Q：H1亏了1.8亿，下半年盈利情况如何展望？FPC主业回升力度，新能源什么时候可以贡献更多？ A：1）手机： 为大客户做了大量准备工作，Q3表现和下游表现相关，目前看起来乐观。折叠机也拿到很多订单。Q2执行的很多订单还是去年价格战时的订单，Q2、Q3策略调整，我们不再价格战，后面价格也会有相对乐观的态势。 上半年行业需求下降很大，国产手机跌幅惊人，相比20年50%以上的下跌，价格也基本腰斩了。友商很多也大致跌到这个水平（25%），我们能维持营收，得益于市 占率上升，价格配合客户降本增效，客户高度评价创新能力、良率等。我们因此具备取得高品质订单的底气。我们相信最低点已经过去，量和价格都会提升。 2）新能源从Q4开始营收会上一个台阶，明年会有比较好的表现。现在产能利用率比较高，在持续扩产中。 Q：为大客户配套的江西工厂的最新的情况？公司FPC在大客户的地位。 A：现在的手机比以前的更集约化，FPC需求提升。接下来不仅江西，厦门两个厂都会配合多层板这块的需求。多层板的比双面板价格高得多。我们给主要客户配套的新机型，在屏幕里面占七八成。通过屏厂进去的。多层板配套柔性版，配合京东方、维信诺这些屏厂供的货。 最近折叠机的需求很多，需要六层板、八层板，预研产品中都用到了多层板，未来这块产能肯定是短缺的，江西厂还是不能满足客户需求，客户在驻厂催货。 Q：近年FPC软板行业的变化？ A：主要还是用在手机和少量可穿戴设备。手机近两年下滑非常明显，我们客户被贸易战影响，对上游积压也很大。锂电行业有很好的前景，前年开始我们大量规划，目前来看没有之前讲的那么大，我们还是认为基本能维持之前一些判断。今年 新能源状态差一些。做车在业务从打样到供货需要一年多周期，接下来应该会持续高增。总结：消费行业很困难在好转，车载行业稳步大幅提升。 今年做了重大的管理变革，以前各项管理指标中下水平，经过这几年在第一阵营名列前茅。对应的出货量翻番的，厦门等地产能是满产。现在我们的产品里面高端产品占比在上升，OLED的产品，多层板的，软硬板的占比提升，在放弃中低端市场。核心客户中我们都是表现最佳的。这次的高端机型我们虽然价格最高，但是市场占有率也最高。 新能源今年的增量部分没有太多，因为下游客户新产品投入很多都推迟或取消了。我们也因此放缓了扩产节奏，尽可能把原有产能填满，现在已经满载，在有序地扩大产能中。 Q：FPC总共产能多少条线，对应的产值？未来有没有扩产准备？ A：我们会调结构转向高端。针对中低端的我们也基本不会再扩产，对于迫切需要的高端产品在逐步扩产。 Q：FPC行业未来是否可能价格回到以前的价格？ A：鹏鼎、东山的价格没有下调，因为苹果市占率在提升。国产由于过剩内卷造成 跌价，柔性屏基本也价格腰斩，现在到了洗牌尾声。多层板目前出货价格每平米在双面板2-3倍，折叠机产品对应的价格更高。折叠机国外报价比如鹏鼎每层3000元/平米，所以公司已经下定决心对标国际品牌，做中高端产品。目前更看重中高端产品。 Q：直板机FPC单机多少条，单机价值量？A：一个折叠机在直板机的5-10倍。一部直板机的单价价值量在十几块到几十块。 Q：AI服务器，甘肃移动承诺推动销售22亿，现在落地情况，通过哪些客户在对接？ A：移动本身的订单/合作伙伴圈的导入。目前好几个相关业务在沟通中，进展会比较快。 4.8亿是移动采购，22亿是组织下面的公司，投资方不是移动，但是移动有比较大的话语权。 Q：算力服务器100亿元是什么时间维度上的？交付节奏？ A：100亿元对应的是3万台服务器，和天水一期2万台，二期是10万台，最终目标是不止100亿，但是为了合理公告，就写了100亿。今年应该就会有一定量的服务器的交付，可能对应的是几亿-十几亿，明年随着工厂 落地和客户落地，预计营收规模有更大增长。 Q：未来获取庆阳蛋糕方面有没有计划？A：项目是甘肃省的项目，天水的工厂也是甘肃省的。省里面帮我们统一协调整体的订单。 Q：中报里提到了厦门，厦门是什么情况？ A：厦门人工智能产业相对发达，厦门到目前为止没有大的智算中心，我们想在厦门做混合算力的智算中心，想做一个客户导入入口，也是国家非常想看到的东数西算。 Q：能拿到英伟达的芯片？ A：我们的服务器产品是为核心客户深度定制的东西，我们是混合算力，我们能力、渠道没问题，提供的芯片不限于纯国产。