农业银行2023年Q2净利润增速为5.56%,环比上升3.8pc,得益于信用成本环比下行明显。贷款增速维持高速扩张,但息差承压明显,主要受重定价及让利实体影响。资产质量稳中向好,不良率环比下降2bp至1.35%,拨备覆盖率提升至305%。维持农业银行2023-2025年净利润增速预测6.11%/6.62%/6.44%,对应EPS0.74/0.79/0.84元。考虑资产质量改善,上调目标价至4.18元,对应2023年0.61倍PB,维持增持评级。
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