交叉投资者的影响 & # 8211; 桥接私人和公共市场

德意志交易所创业网络 的影响 交叉投资者 连接私人和公共市场 2023年2月 关键要点 交叉投资者有 上升到关键球员在科技生态系统 交叉的参与初始投资 连接私人和公共市场通过支持公司的成长轨迹 交叉投资者可以添加全球经验和 网络到IPO候选人 近25%的最新 近期市场环境挑战再平衡 投资组合的组成 全球VC投资 风险投资交易的投资者增加了交叉投资者已经结束 欧洲科技上市 2022年交叉投资者 达到600亿美元的历史新高60％的时间在系列C+。由交叉投资者支持。撤回了近70％ 全球和60亿美元在欧洲2021年。 随访率介于 59%至65%，交叉 这些公司上市了 速度快50%，en的速度增加2.3 （欧洲32%）。 然而，交叉 这代表了13%的全球和8%的 投资者在估值提高148%之前支持公司倍 以及IPO后的节目与公司相比 预计投资将 留下来，不那么咄咄逼人 欧洲VC投资。 持有期的灵活性。 没有交叉投资者。 2021年的投资速度。 Page/来源：Dealroom.co. 德意志交易所创业网络 目录 1交叉投资者的特点 2交叉投资活动 3对VC生态系统和IPO市场的影响 4当前的发展和展望 Page/ 德意志交易所创业网络 1交叉投资者的特点 什么是交叉投资者？ 交叉投资者是一个混合基金或投资工具活动在两者中，私人和公共市场。 精选交叉投资者特征 私人市场早期和晚期 公共市场 IPO和IPO后 投资任务大多数是后期私人市场和(后)IPO 在公共市场 VC与增长股权投资者私募股权基金 对冲基金和资产经理 公募基金 目标公司主要是快速增长的科技公司盈利路径和IPO潜力 有利的条款和差异很大，通常在以下方面灵活： 交叉投资者 交叉投资者倾向于使初始投资 结构● ● ● ● 所有权%董事会席位 股权（优先）或债务结构主要或次要 后期风险投资已经达到了一定的水平成熟度和验证。 投资期限从最后一个私人的长期合作进入公开市场及以后 在en中，初始投资是最后一个私人市场轮随后支持该公司公开上市和 IPO后. Page/ 交叉投资 基本原理 投资组合的增值公司 在IPO前获得公司见解和预计估值将提高IPO 重要的资本池，全球IPO准备经验和互补网络 风险投资者 德意志交易所创业网络 交叉投资者可以在支持私营公司的增长方面发挥关键作用 IPO及以后的道路。 私人市场早期和晚期 公共市场 IPO和IPO后 理想的公司之旅由交叉投资者支持 交叉投资者59%的随访在他们支持的时代上市的公司and65%的公司没有退出 IPO投资 交叉投资者倾向于翻倍在IPO中下调和增加头寸。 IPO后投资 交叉投资者倾向于保持他们以前私人的股票 支持的公司和en 在IPO后购买更多股份。 交叉投资者的策略各不相同 广泛，但平均而言，他们倾向于开始支持周围的公司 C+系列并跟进他们的支持IPO. 然而，这筹集了5亿美元+，在过去的4年里筹集了一轮资金.**此外，交叉投资者 倾向于增加他们在 后期公司由至少一个交叉投资者支持 倾向于公开更多的en(23%),更快（自第一次以来约3年交叉投资)和在更高的市值（$5.2B）。* IPO并旨在从 估值上调tttIPO。 初始投资交叉 投资者在C+系列中第一次投资的60% 一旦公司公开 在许多情况下，旅程还没有结束和公司成为的一部分 交叉投资者的公众投资组合，对 时间的地平线。 早期阶段后期 通常情况下，资助早期公司往往不是来自交叉投资者，而是从传统的VC和其他 私人市场投资者。然而，在2022the早期融资份额（种子和系列A）通过交叉投资者增加到31%，由于后期紧缩。 这些持股构成了一个相当大一部分的公众投资组合. Page/ 资料来源：Dealroom.co。幻灯片中引用的所有数字都是报告稍后显示的分析结果。 *不包括SPAC私募（PIPE），SPACIPO或IPO回合的后续行动。基于2020年1月至2022年10月之间的1亿128美元以上技术欧洲退出的分析。更多详细信息请参见第3节，幻灯片28。） 德意志交易所创业网络 更广泛的交叉宇宙包括许多不同的交叉类型和阴影投资。 具有交叉活动的精选投资者 (本报告的狭义交叉定义*) 小型公募基金的VC/PE基金其他值得注意的例外情况** Dis涵盖完整列表 30+交叉 investors VC/PE基金扩张以保持投资组合公司上市时 （有关更多见解，请参阅第4节） **Softank已被排除，因为高度不同关于交叉投资者的投资风格 考虑到，en的Softank进行了巨大的集中 在创业公司的赌注，而不是更广泛的资金分布。也愿景基金的庞大数额将使所有 分析。高盛、SVB和类似的参与者有 由于他们强烈关注风险债务而被排除在外，这给了他们一个关于出口的不同角度 业绩和投资回报 交叉投资者股权投资。PanteraCapital 专注于加密的对冲基金被排除在外 由于令牌之间的强烈差异而进行的分析投资和传统VC。 Page/ 资料来源：Dealroom.co.*在本报告中，我们重点分析了来自公开市场的投资者，如对冲基金和资产管理公司，这些投资者投资于私人市场，如 作为TigerManagement和FidelityInvestments。以及在TCV和D1CapitalPartners等两个领域都非常活跃的投资者。对于这些群体，所有私人市场投资都可以在交叉分析的范围内考虑，并已在报告中使用。 德意志交易所创业网络 在全球范围内，交叉投资者在2021年为私人市场筹集了创纪录的56亿美元新基金。2022年筹集了22.1亿美元，是年度第三高的总额。 交叉筹集的新私人市场资金 全球投资者* 精选披露的新私人市场基金 由交叉投资者筹集 $60B $56.0B $40B $32.4B 20.0亿美元（PE/VC）Jan/2021 12.7亿美元(VC) Mar/2022 $10.0B(VC) Dec/2021 $20B $16.4B $19.0B $22.1B $6.7B(VC) Dec/2021 $6.5B(VC) Apr/2022 $4.0B（PE/VC） Jan/2021 $2.5B 2016 2017 $4.3B 2018 2019202020212022 $3.8B(VC) Jan/2021 $2.0B(VC) Apr/2022 $1.8B(VC) Dec/2020 Page/ 来源：Dealroom.co.*从角度来看，2016-2022年全球VC基金筹集了1亿美元，2022年筹集了2190亿美元。报告中考虑的欧洲交叉投资者没有公开披露私人市场基金。 德意志交易所创业网络 一些交叉投资者私人市场基金的规模与最突出的全球VC投资者。 2017年至2022年之间筹集的新私人市场资金选定的私人投资组合持股 交叉投资者选定的初创公司 字节跳动，光泽，条纹，结帐，Instacart，Databricks,Flipkart,Revolut 查看其他投资 字节跳动，蚂蚁集团，SpaceX，结帐，Instacart,Rapyd,N26,Wolt 查看其他投资 字节跳动，革命，米罗，塞洛尼斯，布雷克斯， Klarna,Mollie,贸易共和国查看其他投资 $10B$20B$30B Page/来源：Dealroom.co. 德意志交易所创业网络 大多数交叉投资者都在美国或亚洲，但有一些已经建立了欧洲以及地面团队。 投资者总部国家欧洲冰(s) 欧洲数量 2022年私人交易 精选的欧洲投资组合公司 美国 新加坡美国 新加坡 伦敦16 伦敦12 阿姆斯特丹,伦敦7 伦敦6 美国伦敦5 苏格兰法国 欧洲交叉投资者 爱丁堡5 Puteaux2 UnitedKingdom伦敦- Page/来源：Dealroom.co. 德意志交易所创业网络 投资者的投资者-交叉基金的资本提供者。超过80％的交叉基金的有限合伙人来自美国，而约10%位于欧洲。 选定的交叉投资者群体的著名有限合伙人(LP)* 公共养老基金基金会和捐赠 企业养老基金保险公司基金的基金 Page/资料来源：PitchBook。*在本报告的定义中，有关范围的更多详细信息，请参见幻灯片7。 德意志交易所创业网络 “ 交叉投资者在 科技生态系统，有能力增加显著资本在后期回合中，在私人和公共市场。 “他们的经验和互补网络IPO前后的支持公司带来 附加价值-并使它们也有价值 我们在德意志交易所的合作伙伴。“ 埃里克·卢波德 现金市场董事总经理德意志交易所股份公司 2交叉投资活动 2021年，跨界投资者大幅增加了他们的全球风险投资，达到了前所未有的水平。高。随后在2022年出现了70%的回调，并恢复到峰值前的水平。 来自交叉的参与的最大回合 交叉投资者对全球初创公司的风险资本投资*2022年投资者 ▊风险投资轮数 启动融资回合交叉投资者 $80B 1500 $1.7B增长股本D1资本合伙人Jan/2022 $60B $40B $20B 2016201720182019202020212022 1000 500 $1.5B增长股本 Mar/2022 $1.1B敞篷车 Jul/2022 $1.0B后期VCApr/2022 $1.0B系列DJan/2022 $935M系列EFeb/2022 黑石，富达 BaillieGi夫ord 老虎全球 高度计，Coatue，Dragoneer，DSTGlobal,富兰克林 Templeton,TigerGlobal DST全局 Page/ 资料来源：Dealroom.co.*风险资本融资是指公司获得的资本融资类型，而不是涉及融资的实体。有关更多信息，请参阅甲板末尾的方法和定义部分。 德意志交易所创业网络 2021年，交叉投资者占欧洲所有VC资金的8％，高于5％的1％在2022年，他们的活动下降了32%，但仍比2020年高出1.6倍。 风险投资和进入的轮数 交叉投资者的欧洲初创公司* 交叉投资占总额的百分比 欧洲初创公司筹集的VC投资 ▊风险投资轮数 $8B $6B $4B $2B 200 150 100 50 8% 6% 4% 2%1% 6% 2%2% 8%8% 6% 20162017201820192020202120222016201720182019202020212022 Page/ 资料来源：Dealroom.co.*风险资本融资是指公司获得的资本融资类型，而不是涉及融资的实体。有关详细信息，请参阅报告末尾的定义部分。 德意志交易所创业网络 交叉投资者在美国融资生态系统中发挥的作用比在欧洲近年来，但在2022年回落得更快。 交叉投资者占风险投资总额的百分比 ▊Europe▊北美 15% 10% 5% Page/来源：Dealroom.co. 0% 2016201720182019202020212022 德意志交易所创业网络 在过去的四年里，交叉投资者已经开始加快他们在欧洲的投资活动。 按位置划分的交叉投资者的投资“在线查看 ▊Europe▊美国▊中国▊亚洲其他地区▊世界其他地区从2020年到2022年，交叉投资者转向欧洲， 100%3% 7% 13% 6%7% 16% 21% 增加他们的投资活动 该地区达到18%的历史新高2022年。 75%4% 2% 直到2020年，全球交叉投资者主要活跃在美国和亚洲， 分配超过80%的 50% 25% 68% 9% 58% 16% 52% 18% 投资于这两个市场。 然而，从2020年到2022年，投资者allocationschangedsignificant.As 美国的比例从68%下降到52%，中国从13%到2%各自的时期。 2016201720182019202020212022 Page/来源：Dealroom.co. 德意志交易所创业网络 在欧洲，英国初创企业从 交叉投资者，其次是德国、瑞典和法国。 交叉投资者的风险投资瑞典 每个欧洲国家