各业态推进门店调改，汽贸业态加速发展新能源车

公司1H2023营收同比增长2.55%，归母净利润同比增长56.89% 8月30日，公司公布2023年半年报：1H2023实现营业收入101.55亿元，同比增长2.55%，实现归母净利润9.06亿元，折合成全面摊薄EPS为2.23元，同比增长56.89%，实现扣非归母净利润8.10亿元，同比增长53.16%。 单季度拆分来看，2Q2023实现营业收入50.48亿元，同比增长9.08%，实现归母净利润4.32亿元，折合成全面摊薄EPS为1.06元，同比增长156.08%，实现扣非归母净利润3.47亿元，同比增长113.30%。 公司1H2023综合毛利率下降0.16个百分点，期间费用率下降1.28个百分点 1H2023公司综合毛利率为25.92%，同比下降0.16个百分点。单季度拆分来看，2Q2023公司综合毛利率为24.69%，同比上升0.19个百分点。 1H2023公司期间费用率为18.85%，同比下降1.28个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为13.21%/4.76%/0.750%/0.14%，同比分别变化 -1.16/-0.19/+0.13/-0.07个百分点。2Q2023公司期间费用率为18.99%，同比下降2.45个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为13.30%/4.75%/0.82%/0.12%，同比分别变化-1.90/-0.52/ +0.06/-0.09个百分点。 各业态进一步推进门店调改，汽贸业态加速发展新能源车 线下门店方面，1H2023公司新开3家门店，关闭6家门店，截至2023年6月末，公司门店按业态口径共计288家，其中百货52家，超市157家，电器41家，汽贸38家。经营情况方面，1H2023公司百货业态加快品牌引新、购物中心商铺招商，战略品牌销售占比50%，自营品牌销售占比30%；超市业态打造精致生活高端超市，高端门店销售额同比增长10%；电器业态加快建设数码店中店和前端市场品专店；汽贸业态成功申请“哪吒”“哈弗新能源”“长安深蓝”品牌授权，新能源车销售额占比30%。 维持盈利预测，维持“买入”评级 公司业绩符合公司于2023年7月5日发布的业绩预告（预计实现归母净利润8.9至9.7亿元），我们维持对公司2023/2024/2025年EPS的预测3.08/3.21/3.54元。公司各业态不断推进门店升级调改，提升消费体验，有利于加强公司竞争优势，维持“买入”评级。 风险提示：互联网金融业务发展不达预期，业内竞争加剧，门店拓展进程不及预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：1H2023公司主要经营数据 表2：公司2Q2023归母净利润同比增长156.08% 表3：公司2Q2023净利率较上年同期上升4.91个百分点 图1：公司单季度营收和毛利增速（2020Q3-2023Q2） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2020Q3-2023Q2）