晨会| 晨会之音-铜

晨会之音 近期铜价震荡偏强运行。从铜基本面来看，虽然铜价此波走高后对下游消费有所抑制，但铜消费在新能源领域高增长的带动下，以及家电消费在地产竣工的提振下表现尚可，国内铜消费韧性较强。从终端数据来看，1-7月空调产量同比增长17.9%，电冰箱产量同比增长14.5%，洗衣机产量同比增长18.3%。1-7月汽车产量同比增长7.4%，1-7月汽车出口同比增长68%。1-7月电网投资完成额同比增长10.4%，电源投资同比增长54.4%。1-7月新能源汽车产量同比增长33.2%，风电装机同比增长76.22%，光伏装机同比增长157.5%。除了地产前端外，其余铜消费表现亮眼，铜消费相对有韧性。8月国内炼厂检修基本恢复，预计产量将大幅回 升，据SMM铜价7月国内铜产量为92.59万吨，预计8月产量将增至98.61万吨，但8月国内库存仍延续去库，仅上周微增。目前国内铜库存处于历史极低位，而且9月国内炼厂检修数量增加，产量将环比下滑，预计9、10月份或出现现货紧缺的局面，可考虑盘面正套。 隔夜公布的美国7月份职位空缺882.7万人，预期945万人，前值958.2万人，跌幅超过预期，市场对四季度美联储加息预期下降，美元指数大幅回落提振铜价。政治局会议之后，虽然国内未有有力的财政和地产相关政策出台，市场信心仍不足。但上周五据新华社报道，住建部、央行、金融监管总局三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，近期市场对存量房贷利率关注度回升，市场预期后续仍有刺激政策落地，叠加铜消费韧性较强以及低库存支撑。后续铜价或仍有走高可能，以多头思路对待。 分析师：李瑶瑶 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443电话：021-22155569 E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 审核人：李强 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。