晨会 | 晨会之音-铜&镍

晨会之音 铜：美国4月PPI同比上升2.2%，增速创12个月新高。市场下调了降息预期。鲍威尔随后表示，美联储需要保持耐心，等待更多证据表明高利率正在抑制通胀、通胀继续降温，因此需要在更长时间内保持利率在高位。从基本面来 看，据SMM数据，国内4月精铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，预计5月产量为97.71万吨，环比下降0.8万吨；受阳极板供应充足影响，此前预计的减产并未兑现，国内铜产量超预期，而且目前国内库存仍处于高位。在宏观驱动减弱之后，短期基本面使得铜价承压。但铜价下跌后下游接货意愿明显好转，此前被压制的需求有所释放，推迟的消费为铜价下方提供一定支撑。今年铜矿短缺恶化程度超预期，目前TC仍延续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。国内经济延续修复，叠加出口高增长，一季度汽车及家电行业表现较好，另外在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。预计铜价即便回调，空间也有限，中期维持多头思路，以逢低建立多单策略为主。 镍：本周有色普跌，镍及不锈钢亦受市场情绪带动高位回落。不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月不锈钢300系产量环比增长0.3%，维持高位；但近几周不锈钢库存延续下降，侧面反映国内需求好转；不锈钢产量好于预期，原料镍铁价格也升至高位。此前镍及不锈钢价格高位运行。虽然不锈钢库存下降，但库存整体仍处于高位，5月300系排产预计环比增加5%，后续若需求不及预期，库存延续累库，则不锈钢恐承压回落。2024国内、印尼仍有电积镍项目投产，纯镍产量将延续高增长，镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库，镍仍维持逢高沽空策略思路。 分析师：李瑶瑶 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443电话：021-22155569 E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 审核人：孙匡文 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。