我们下调了公司2023-2025年的归母净利润预测,对应EPS为0.92/1.31/1.83元。公司毛利率下降超过12个百分点,主要原因为核心的FAC、激光光学元器件收入未达预期,降价压力未能有效缓解。新品持续导入,中游推进顺利,但价格是否回暖仍需观察。我们维持公司“增持”评级,目标价为104.8元。
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