佳禾智能机构调研纪要

佳禾智能机构调研报告 调研日期:2023-08-29 佳禾智能科技股份有限公司是一家专业从事电声产品设计、研发、制造和销售的高新技术企业,于2019年10月在深圳证券交易所创业板上市。公司凭借丰富的市场经验、领先的设计研发能力和制造能力,在电声行业无线化、智能化的趋势中已经取得突出优势。佳禾智能始终秉持“客户至上”的理念,坚持以技术为导向,以质量为根本的经营思想,通过业务扩展占领市场先机。公司与全球最顶尖的电声产品品牌商、智能手机品牌商、通信运营商和互联网巨头保持着紧密、稳定、长期的战略合作关系。佳禾智能始终不忘做大做强电声产品的初心,持续将自动化、信息化、专业化和人员稳定作为长期发展的基础,保持智能电声稳定领先优势。世界的声音从此发出。 2023-08-29 董事长严文华,财务总监刘东丹,副总经理、董事会秘书夏平 2023-08-29 2023年中报业绩交流会 在进门财经网络交流平台以网络电话或文字形式交流 爱晖资产 资产管理公司 赵见见 涌金春生 - 季保安 华金资本 其它 周博睿 尚石投资 投资公司 贾鹏飞 晓晓私募 - 江灿 财通证券 证券公司 黄梦龙,王雨然 东方财富 其它 袁泽生 方正证券 证券公司 邓迪飞 丹金恒信 资产管理公司 黄学敏 豪山资产 - 蔡再行 创泓投资 - 郑声懿 歌斐资产 资产管理公司 吴远 奇点私募 - 张耀文 树山投资 - 宋鹏 百川财富 投资公司 唐琪 久科私募 - 周月婵 林锐私募 - 余辉 赢舟管理 - 黄胤宁 弗睿得私募 - 庞华昌 金域投资 投资公司 张萍 沐恩投资 - 李兴昌 国金证券 证券公司 孟灿 国联证券 证券公司 王海 英大投资 - 雷毅平 宽行私募 - 赵汝坚 百年保险 保险资产管理公司 冯轶舟 谦信私募 - 黄小珊,林志平 象限基金 基金管理公司 杨宸 海通证券 证券公司 文灿 玖龙资产 资产管理公司 徐斌 致道投资 投资公司 刘福杰 心灵投资 - 葛盛 鸿运私募 - 张丽青 华安证券股份有限公司 证券公司 李元晨 华泰资产 保险资产管理公司 朱旭光 华夏资产 其它 胡方禹 北大方正 其它 孟婧 嘉实基金 基金管理公司 刘望发 公理投资 - 黄勇 凯盛融英 其它 朱雨潇 睿澜私募 - 罗贵文 聚正投资 - 巫清登 久盛资产 - 徐利冕 前海资产 其它 王品 鸿竹资产 资产管理公司 费征帅,王磊 仁重投资 投资公司 赵东玉 赛伯乐投资 投资公司 杨明 晨晖创新 - 凌霄 三希资产 资产管理公司 张祖浩 泛泰投资 - 章文昊 星河投资 投资公司 胡学峰 山西焦煤股权投资 投资公司 郭香俊 白鹿制药 - 项金荣 百航投资 - 朱斌 保银私募 - 孙琰 淳富私募 - 刘洋 慈阳投资 投资公司 宋小庆,张云萌 方物私募 - 汪自兵 成阳资产 资产管理公司 陈曦 合道资产司 - 严思宏 红土创新私募 - 濮泽飞 环懿私募 - 唐丽芳 界面财联社 - 陆婷婷 坎盈资产 资产管理公司 刘志鹏 老友投资 基金管理公司 杨兆熠 鸣石私募 - 刘涛 铭邦投资 投资公司 邱杭灯 牛乎资产 - 郭秋莲 谦心投资 投资公司 陈志鹏 公能达 - 赵凤学 青沣资产 资产管理公司 王沧玉 睿挪赛丝资产 - 高波 新传奇私募 基金管理公司 王衍胜 炫桥投资 - 陆文博 循理资产 资产管理公司 吴云英 曜川私募 - 邱永贵 亿衡投资 投资公司 江乙文 知几资产 资产管理公司 陶剑刚 高申资产 资产管理公司 陈健 茂源财富 其它 钟华 海鹏私募 - 张翯 前海聚龙投资 投资公司 林继斌 前海溋沣资本 资产管理公司 毛文涛 高新投集团 其它 黄心宇 国盈资本 其它 皇甫红军 恒健远志投资 投资公司 周洁 前海安康投资 投资公司 董婉仪 前海世传国际投资 投资公司 廖晶 首泰金信投资 - 徐玄风 同系资本 资产管理公司 蒲正东 西部证券 证券公司 陈天然 昊泽致远 投资公司 王金帅 西证创新投资 投资公司 单奕敏 兴合基金 基金管理公司 侯吉冉 兴银理财 其它金融公司 邬崇正 誉辉资本 其它 郝彪 长城证券 证券公司 邹兰兰 菲洛资产 - 程浩 中信建投 证券公司 王天乐,郑寅铭 中信期货 期货经纪公司 薛敏 中邮人寿 寿险公司 朱战宇 中邮证券 证券公司 王达婷 一、由公司董事长严文华介绍下公司整体情况及上半年经营情况。 公司以音频产品为主导、延伸到周边消费电子产品,主要产品有:TWS耳机、骨传导耳机、智能音箱、智能手表、智能音频眼镜、骨传导眼镜、VR/AR等。近年来,公司产品种类不断扩展,技术不断创新,公司始终坚持以研发为导向的发展模式,敏锐地洞察行业技术发展和市场机会,领先同行布局最新的消费电子产品。 2023年上半年的经营情况: 1、主要财务指标 上半年实现营业收入11.34亿元,同比增长4%;净利润9268万元,同比增长25.29%;扣除非经常性损益的净利润为7850万元,同比增长23.51%;经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元,同比增长240.05%;每股收益为0.27元,同比增长22.73%;本报告期末总资产为38.09亿元,同比增长8.12%;净资产为24.85亿元,同比增长2.03%。 从上半年财务指标上看来,保业绩保现金流的经营方针效果明显,公司财务状况稳健,经营质量不断提升。2、主要经营管理情况 上半年,公司搬迁入驻东莞总部研发中心、江西上栗佳禾工业园,完成了东莞-江西-越南的三位一体的布局,将更进一步发挥规模效应和实现降本增效。 业务上,基于新型储能业务具备较快的增长速度和广阔的市场前景,公司用全资子公司开展新型储能业务,目前在进行厂房的改造和设备的采购,将于9月份试产。 对外投资上,公司参股专业从事AR光波导技术、工艺开发和光学模组生产的国家高新技术企业——珑璟光电,并签订《战略合作框架协议》 ,进一步连接产业资源,获得消费级AR眼镜新产品核心技术和部件的支撑。 展望未来,我们将凭借自身的研发能力和客户开拓能力,进一步丰富产品种类,在音频产品的基础上不断开发适用市场需求的智能穿戴类、智能家居等消费电子产品。未来在消费电子行业迎来业绩回升及估值修复的背景下,公司依托先进的研发、生产、销售体系,通过不断丰富的产品品类的举措,实现公司业绩的持续稳健增长及价值回归。 二、主要交流问答 问题1、在消费电子行业复苏较为缓慢的背景下,公司在中报取得较好的成绩,请问公司的核心竞争优势是什么,上半年哪些因素促进了公司业绩的增长? 答:公司的核心竞争力主要有这三方面:一是产业链战略布局,公司战略入股了核心业务的上游企业,获得新产品核心技术和部件的支撑, 主要有:生产骨传导耳机的核心部件振子的索迩电子、耳机的核心部件芯片的服务商物奇微、核心配件电池的赣锋锂电、工业级AR眼镜的龙头瑞欧威尔、物联网智能家居领域控股子公司中创广通、消费类AR眼镜核心部件光学模组的珑璟光电,整合资源充分发挥各方优势,能促进公司主营业务快速发展。二是公司拥有较强的研发能力,公司有一支从业经验丰富、创新意识突出的研发团队,并建设了声学实验室、电 子实验室、软件实验室、结构实验室、光电处理实验室、算法仿真实验室、自动化测试实验室等研发中心。目前公司已申请1100多项国内外专利,其中发明专利270项,已授权专利790多项。研发优势能使公司紧抓市场动态,预判和掌握上下游最新技术趋势和潮流风 向,敏锐地洞察行业技术发展和市场机会。三是核心客户优势,公司拥有稳定且优质的核心客户群体,已与全球最顶尖的电声/智能穿戴品牌商、智能终端商和互联网巨头保持着紧密、稳定、良好的战略合作关系,客户群体包括国际知名品牌及国内知名厂商。 上半年以下主要因素促进了公司业绩的增长: (1)充分利用“东莞-越南-江西”三位一体的生产基地布局,有效的精细化管理和精益生产,提升了运营效率,整体毛利率向好。(2)新产品的逐步放量,对提升公司业绩起到积极作用。 (3)美元持续升值,对以出口为主的外贸型企业利好。 问题2、目前下游终端应用市场景气度如何?并且请严总展望一下公司下半年的市场需求。 答:消费电子终端应用具有技术革新迅速,产品迭代快等特性,消费电子行业始终保持着非常活跃的态势,目前消费电子市场逐步迈入稳定期,未来将呈现回暖趋势,随着人们对智能电声、智能穿戴设备等产品需求的不断增加,可以实现人机交互、虚拟现实等智能化的消费电子产品会越来越多,消费电子市场未来的发展前景还是非常广阔的。 问题3、请严总介绍一下大模型带来了新的行业趋势,是否可以从产业趋势的角度展望ChatGPT类工具以及大模型会给我们带来什么发展机 遇?特别是在智能穿戴领域? 答:ChatGPT等AI大模型进入智能穿戴设备是大势所趋,尤其是和耳戴设备,智能眼镜,AR/VR,音箱等硬件的结合,能大大增强使用者体验。 随着国内各大厂商大模型的日趋成熟和上市,相信消费电子终端品牌商会陆续推出搭载ChatGPT等AI大模型的智能电声或智能穿戴类等产品 ,我们在产品规划中已经有相关的布局和技术储备,公司的智能产品会留有相应的接口供不同客户接入其AI大模型平台。问题4、公司未来新的产品方向包括哪些? 答:公司会持续深耕消费电子领域,以音频为主导产品延伸到周边消费电子产品,目前主要产品包括耳机、音箱、骨传导耳机/眼镜、智能手表、AR眼镜等,还会向新型储能产品、小家电、智能家居等产品发展。 问题5、公司的AR产品有哪些布局和具体产品进展情况如何? 答:公司参股了工业级AR眼镜龙头企业瑞欧威尔,参股了消费级AR眼镜核心部件光学显示模组的珑璟光电,为瑞欧威尔生产的AR眼镜于2022年5月出货,公司为客户生产的消费级AR眼镜已于近期出货并计划于9月份上市销售。 问题6、请问公司目前订单的可见度如何? 答:公司以销定产,客户订单会提前两到三个月左右,订单的可见度在一个季度左右,目前在手订单充足,从6月份开始,公司储备了大量的生产人员以应对订单的生产和出货。 问题7、公司6月初公告,为抓住新型储能产业的发展机遇,决定用子公司开展新型储能业务,这块业务麻烦给我们展开介绍一下,包括整个产线的建设,产能以及订单情况? 答:公司在决定开展储能业务后,于8月4日完成了子公司更名和经营范围的变更登记手续,储能产品的生产车间放在石排生产基地,目前厂房的改造已基本完成,订购的设备在陆续进场,预计9月份完成生产设备调试和试产,前期规划为年产约6万套储能产品,目前有户储和电动自行车储能产品意向订单在洽谈中。 问题8、目前公司的可转债进展情况如何,预计什么时候发。 答:根据可转债申请文件中的相关承诺和股东实际减持情况,原计划在年底发行,近期市场投资者也一直比较关注公司可转债的发行时间,很多投资者也希望公司能尽快发行,通过优先配售权取得可转债份额,为尽快启动本次可转债的发行工作,加快本次发行募集资金投资项目的建设以及各项业务全面协调开展,在符合相关法律法规的前提下,公司于8月25日晚间发布了召开临时股东大会审议控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员变更承诺事项的通知,公司会在9月11日股东大会审议通过后尽快安排发行,具体请留意公司公告。 问题9、目前东莞-江西-越南三个生产基地的产能利用率如何,以及这三个生产基地的业务规划情况? 答:公司三大生产基地的产能利用率在现有人员和设备情况下是非常高的,公司产品因非标准件,各产品形态、生产工艺存在差异,不存在 统一的标准工时。目前越南以生产出品美国的音箱和TWS耳机为主,江西以生产国内各产品大货为主,东莞以前期试产和小批量出货为主。目前公司实际产能80%集中在江西工厂,越南工厂占10%左右,东莞工厂占10%左右。 问题10、关注到半年报中公司有涉案金额1400多万元的诉讼事项,该事项对公司上半年业绩影响如何? 答:为维护公司权益,2023年5月份,公司对货款到期没有按期支付的国内某客户进行了起诉,目前法院已开庭审理,还未判决,出于会计谨慎性