佳禾智能机构调研纪要

佳禾智能机构调研报告 调研日期:2024-11-01 佳禾智能科技股份有限公司是一家专业从事电声产品设计、研发、制造和销售的高新技术企业,于2019年10月在深圳证券交易所创业板上市。公司凭借丰富的市场经验、领先的设计研发能力和制造能力,在电声行业无线化、智能化的趋势中已经取得突出优势。佳禾智能始终秉持“客户至上”的理念,坚持以技术为导向,以质量为根本的经营思想,通过业务扩展占领市场先机。公司与全球最顶尖的电声产品品牌商、智能手机品牌商、通信运营商和互联网巨头保持着紧密、稳定、长期的战略合作关系。佳禾智能始终不忘做大做强电声产品的初心,持续将自动化、信息化、专业化和人员稳定作为长期发展的基础,保持智能电声稳定领先优势。世界的声音从此发出。 2024-11-01 副总经理、董事会秘书夏平,财务总监刘东丹 2024-11-01 2024年三季报业绩交流会 在进门财经网络交流平台以网络电话或文字形式交流 爱晖资产管理(上海)有限公司 资产管理公司 赵见见 德邦证券股份有限公司 证券公司 金晓溪,宋康泰 东方财富证券股份有限公司 证券公司 朱张元 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 张胡学 广东邦政资产管理有限公司 资产管理公司 熊政 广东林锐私募基金管理有限公司 基金管理公司 余辉 广东天贝合私募基金管理有限公司 基金管理公司 黄少波 广东易高智汇股权投资基金管理有限公司投资公司黄艳芳 广州沐恩投资管理有限公司投资公司李兴昌 广州睿融私募基金管理有限公司 其它 许高飞 广州市草本投资管理有限公司 投资公司 陈石头 百川财富(北京)投资管理有限公司投资公司唐琪 广州市圆石投资管理有限公司投资公司李益峰 广州云禧私募证券投资基金管理有限公司投资公司陈浩然 国联证券股份有限公司 证券公司 赵宇 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 顾一格 海南丰岭私募基金管理有限公司 基金管理公司 罗鹏巍 海南宽行私募基金管理有限公司 基金管理公司 赵汝坚 杭州锦成盛资产管理有限公司 资产管理公司 王懿晨 杭州量界投资有限公司 投资公司 尤健 杭州致道投资有限公司 投资公司 刘福杰 横琴心灵投资管理有限公司 投资公司 葛盛 百嘉基金管理有限公司 基金管理公司 黄艺明 红杉资本股权投资管理(天津)有限公司投资公司闫慧辰 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司张弼臣 华曦资本-潘振华 乐盈(珠海)私募证券投资管理有限公司投资公司李诗睿 民生证券股份有限公司 证券公司 唐梦涵 乾锦豪(深圳)资产管理有限公司仁重投资基金管理(深圳)有限公司 资产管理公司投资公司 曹棋赵东玉 厦门财富管理顾问有限公司 其它 戴俊清 上海棒杰私募基金管理有限公司 基金管理公司 王向阳 上海翀云私募基金管理有限公司 基金管理公司 俞海海 北京大道兴业投资管理有限公司 投资公司 黄华艳 上海慈阳投资管理有限公司 投资公司 宋小庆 上海度势投资有限公司 其它 顾宝成 上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司刘涛 上海合远私募基金管理有限公司 基金管理公司 顾杵 上海嘉世私募基金管理有限公司上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙) 基金管理公司投资公司 李其东柯伟,吴克文 上海龙全投资管理有限公司 投资公司 郑妍 上海弥远投资管理有限公司 投资公司 许鹏飞 上海朴信投资管理有限公司 投资公司 朱冰兵 上海秋阳予梁投资管理有限公司 投资公司 黄岩 北京泾谷私募基金管理有限公司 基金管理公司 高艺,蒋海 上海师正投资管理有限公司 投资公司 文洲 上海天猊投资管理有限公司 投资公司 曹国军 上海天驷资产管理有限公司 资产管理公司 李余涛 上海新传奇私募基金管理有限公司 基金管理公司 王衍胜 深圳创富兆业金融管理有限公司 其它 司巍 深圳宏鼎财富管理有限公司 其它 李小斌 深圳茂源财富管理有限公司 其它 钟华 深圳前海聚龙投资有限责任公司 投资公司 林继斌 深圳市国盈资本管理有限公司 资产管理公司 皇甫红军 深圳市启元财富投资顾问有限公司 其它 范曜宇 才华资本管理有限公司 其它 唐毅 深圳市前海征途投资管理有限公司深圳市泰聚私募证券基金管理有限公司 投资公司基金管理公司 康浩平万力豪 深圳望正资产管理有限公司 资产管理公司 李楠 深圳中天汇富基金管理有限公司 基金管理公司 慕陶 天风证券股份有限公司 证券公司 李浩时 万家基金管理有限公司 基金管理公司 周实 西部证券股份有限公司 证券公司 陈天然 信达证券股份有限公司 证券公司 张弛 赢舟资产管理有限公司粤佛私募基金管理(武汉)有限公司 -基金管理公司 蒙田田曹志平 财通证券股份有限公司 证券公司 黄梦龙 长城证券股份有限公司 证券公司 邹兰兰 长江证券股份有限公司 证券公司 万延燊 浙江菲洛资产管理有限公司 资产管理公司 程浩 浙江清松投资管理有限公司 投资公司 岳巍 浙江浙商证券资产管理有限公司 资产管理公司 刘玮奇 致合(杭州)资产管理有限公司 资产管理公司 张创 中国国际金融股份有限公司 证券公司 胡迪 中山证券有限责任公司 证券公司 钟革敏 中银国际证券股份有限公司 证券公司 周世辉 珠海尚石投资管理有限责任公司 投资公司 贾鹏飞 诚通基金管理有限公司 基金管理公司 赵鹏 珠海晓晓私募基金管理有限公司 基金管理公司 江灿 紫时私募基金管理(三亚)有限公司基金管理公司丁帅 大成基金管理有限公司基金管理公司黄万青 电话会议和网络文字互动交流的主要内容: 问题1:请问耳机音箱和智能可穿戴产品前三季度整体的营收占比,以及对应的同比增速是什么样的情况? 答:目前产品结构和去年相比没有特别大的变化,还是以智能耳机和音箱为主,耳机占比约为76%,音箱约14%。智能穿戴板块相比之前也稍有提升,目前约为6-7%。今年1到9月份的营收增长有接近7%的增速,主要来源于第三季度出货的增加,客户订单的持续增长 。整个耳机板块还是有所上升的,尤其是一些大客户耳机订单的增加。音箱板块的绝对值同比微降,基本处于持平状态。总结来看,收入增长主要还是来源于智能耳机,以及一点智能穿戴产品的增长。 问题2:储能业务前三季度贡献了多少收入?后续对板块业务的展望如何? 答:储能产品业务1-9月份确认营收金额较小,今年是以全面拓展客户为主,目前新能源的营收对总体影响较小。问题3:公司目前看到的消费电子行业景气度如何? 答:当前电子行业总体处于复苏阶段,并在部分消费电子领域出现企稳回升趋势。我们看到在政策端出台了不少关于促进电子产品消费的支持方案,叠加头部厂商密集发布自家先进技术产品的产品,消费电子情况整体是不断变好的。同时,消费电子走向智能化的趋势越加明确 ,我们也看到了国内外一些头部厂商推出了搭载AI大模型的智能音频眼镜、智能耳机等新产品,这些智能可穿戴产品的推出也在为消费电子带来新的增长动力。 问题4:公司对未来产品和业务扩张的方向是如何规划的? 答:公司会在坚守好现有的声学市场地位的同时,继续加大对智能穿戴产品业务的发展力度。公司业务拓展方向的总体思路不会改变,我们还是会和客户需求紧密结合,紧盯市场的前沿技术积极进行相关储备和布局。市场会为终端产品的体验和满足实际需求赋予更高的溢价,脱离实际用户体验和需求的技术创新是没有办法为公司带来溢价的。另外,从公司长远发展的角度,我们在小型智能无人机、手机(手持终端 )设备和小家电等新业务领域也已着手布局。依托我们在消费电子领域的实力,推进业务多元化,不断拓宽产品矩阵。除此以外,我们还会围绕与公司主业相关的领域寻找合适的投资机会,通关投资参股上下游企业获得关键技术及核心部件的支持,帮助企业获得纵深发展的机会。 问题5:公司目前在AR或者AI眼镜这块产品的布局情况,除了影目这边供货,今年或者明年是否有一些新的客户导入? 答:对于AR/AI眼镜的发展进程我们一直都很关注,公司也是较早一批进行AR眼镜研发生产的企业。公司也为影目科技生产影目go的迭代产品,大家也可以关注一下这款更新产品。关于新的合作机会,我们也已经了解到很多品牌商有进入AR领域的意向,一些新的项目也正在接洽和推进过程中,未来如果有重大进展也会第一时间和投资者进行汇报和分享。 问题6:从全球角度来看,公司国内外营收占比情况如何,公司预计未来的海外收入会逐步上升么? 答:截止三季度末,公司国内营收占比为26.94%,海外营收占比为73.06%;海外营收的比例较今年年初稍有提升,但总体还是趋 于稳定的。从目前的情况来看,预计未来海内外的营收占比也不会出现大幅的变动。公司会坚持两条腿走路的战略,不会因为现阶段海外营收占比较高就放弃国内市场的发展机会。海内外业务的同步发展,也能在一定程度上增加公司抵御宏观环境带来的潜在风险。 问题7:目前公司在越南和江西生产基地的产能情况如何,这两个基地的产品结构如何? 答:公司在江西、东莞、越南三地均有生产基地,其中江西规模最大,约占公司总产能的70%;越南生产基地约占总产能的15%,其余 产能为东莞工厂贡献。公司的生产基地不依据产品种类进行划分,所有的生产基地均可实现全品类的生产制造。公司会根据订单排期及客户的相关出货要求等进行灵活调度,以最高效的方式进行生产作业排布工作。 问题8:公司的研发投入部分,未来是如何规划的,以及主要的投入方向或者产品是集中在哪些? 答:截止今年第三季度末,公司在研发方面的投入已经达到1.17亿元,较上年同期增加29.8%。我们还是会以市场为导向,根据市场 的真实需求进行研发投入。未来我们依旧看好智能穿戴产品的发展方向和增长潜力,AR眼镜方面虽然在市场上还没有真正看到起量并进入 快速增长阶段,但是我们认为此类产品在未来是比单纯的声学产品更好的AI大模型载体。公司还会持续加大在这方面的研发投入力度。问题9:基于当前的市场格局,麻烦对AR硬件产业发展情况做一个展望? 答:可以确定的是AR产业市场规模会逐年递增,无论是在中国还是全球范围内,AR硬件市场都具有巨大的增长潜力。未来的AR硬件将更加注重提升用户体验,通过技术创新来增强设备的实用性和舒适性。这就要求匹配的硬件需要朝着更加专业化、高性能、低功耗、轻量化的方 向发展。我们现在看到的大部分AR设备都是分体式的,并且分体式AR还会继续占据主流市场,但是一体式AR眼镜随着技术进步也将逐渐增加市场份额。从厂商格局变化来看,海外头部厂商、国内的手机品牌商、一些互联网品牌商等都是有参与AR眼镜领域竞争的趋势的,这也会为AR硬件市场带来新的竞争动力和创新产品。 问题10:公司前三季度汇兑损益的情况,以及如何应对近期汇率的大幅波动? 答:公司前三季度汇兑收益为550.8万元,较去年同期有较为明显的减少,主要是受到汇率波动的影响。大家也都知道公司产品以外销为主,为降低汇率波动对公司成本控制和经营业绩造成的不利影响,公司会对风险敞口进行外汇套期保值业务。 问题11:公司觉得目前行业市场和消费市场有明显的周期性差异吗? 答:行业市场和消费市场其实并不是完全同步的,一个创新品类从实验室真正走到终端市场需要时间,这是一个循序渐进的过程。头部品牌商拥有足够的财力,会率先将新技术新产品推向市场,前期主要以消费者认知教育为主。在消费者对新形态的产品有足够认识后,才会跟进使用和体验。消费人群逐步上量后,才会有越来越多的品牌商参与该细分品类的竞争。 问题12:请问如何看待AI耳机在市场的应用和趋势? 答:AI耳机和普通耳机最本质的区别在于功能和使用场景上的扩展,使它不仅仅是音频输出设备,更是能够大幅提升用户沉浸体验感的产品 。AI耳机通过技术进步带来了新功能,如声音合成和降噪处理,满足了用户在音乐、娱乐、健身和远程办公等场景下对个性化和智能化耳机的追求。在AR/AI眼镜的技术成熟度足够高且价格又足够低之前,耳机产品仍然是AI终端应用落地一个比较重要的载体。耳机产品除了音频功能以外,AI技术的加持也很可能会衍生出非音频功能,例如智能姿态识别、健康监测功能等,为音频类