开润股份机构调研纪要

开润股份机构调研报告 调研日期:2023-08-28 安徽开润股份有限公司成立于2005年，是一家互联网思维公司，专注于打造优质出行场景，核心产品包括旅行箱、背包和功能性鞋服等出行装备。作为A股第一家箱包类上市公司，开润股份秉承“正直勤奋、创新实践、用户第一、员工成长”的企业价值观，致力于成为受尊敬的世界级出行消费品公司。公司业务分为代工制造和自有品牌两种模式。代工制造业务板块以先进的研发能力和出众的原创设计闻名业内，与耐克、迪卡侬等知名品牌保持长期战略合作伙伴关系，并在安徽、印度、印度尼西亚等地设有生产基地。B2C业务板块则以自有品牌极致单品模式入驻各类电商、旅行垂直渠道、社交电商、新媒体等，快速实现战略升级。旗下品牌90分多次获得德国红点、IF设计等国际大奖，于2018年荣获“上海品牌”认证。在2018年的CES展和进博会上，90分分别推出了智能跟随旅行箱puppy1和防弹材料制作的超轻旅行箱，引起国内外主流媒体的热烈关注。 2023-08-29 副总经理、董事会秘书徐耘,IR庄慧慧 2023-08-282023-08-28 上海市松江区中心路1158号21B幢 特定对象调研 16楼 东北证券 证券公司 刘家薇 安信证券 证券公司 毛晶晶 浙江国恬私募基金 基金管理公司 卫申鹏 上海古木投资管理 - 张洪桢 工银国际控股 其它 吴亚雯 兴业证券 证券公司 韩欣 西部证券 证券公司 王源 华安证券 证券公司 邓军 光大证券 证券公司 朱洁宇 国泰君安证券 证券公司 赵博 申万宏源证券 证券公司 李璇 东吴证券 证券公司 郗越 南通天合投资管理 投资公司 白永平 新华资产管理 保险资产管理公司 王若楠 农银汇理基金 基金管理公司 周宇 中银基金 基金管理公司 王寒 汇丰晋信基金 基金管理公司 杨明芬 方正证券资管 - 黄鹏 西部利得基金 基金管理公司 温震宇 中庚基金 基金管理公司 张炜舜 农银汇理基金 基金管理公司 周宇 中信证券 证券公司 冯重光,郑逸坤,蔡瀚毅,王瑞迪 前海开源基金 基金管理公司 蒋明皓 中银证券 证券公司 张岩松 华安基金 基金管理公司 陆奔 华夏基金 基金管理公司 袁绮蔓 嘉实基金 基金管理公司 岳鹏飞 上海涌乐股权投资 基金管理公司 杨润泽 摩根基金 基金管理公司 王丽军 上汽顾臻(上海)资产管理 - 钟功焕 华泰资管 保险资产管理公司 万静茹 东方证券 证券公司 翟淑星 长江证券 证券公司 雷玉,尹晓宇 博时基金 基金管理公司 雷洋 汇添富基金 基金管理公司 李泽昱 上海东方证券资产管理 资产管理公司 徐尧 中金公司 证券公司 冯达 农银汇理基金 基金管理公司 周宇 深圳通和私募证券投资基金 - 孙艳蓉 交银施罗德基金 基金管理公司 高逸云 磐厚动量 资产管理公司 朱维桢 融通基金 基金管理公司 霍迪乔 大家资管 其它 钱怡 华西证券 证券公司 唐爽爽,王鹤锟,郑国澄 国金证券 证券公司 陈珠 信达澳银基金 基金管理公司 曲亮 Pinpoint 其它 FengtaoZhang 西藏合众易晟投资管理 投资公司 何芳 汇添富基金 基金管理公司 李泽昱 中邮人寿保险 寿险公司 高远 中金公司 证券公司 蔡亦桐 长安基金 基金管理公司 朱施乐 深圳尚诚资产 其它 王宏州 浙商基金 基金管理公司 邓怡 开源证券 证券公司 吕明,张霜凝,刘坤 兴业证券 证券公司 刘璐丹 上海域秀资产管理 资产管理公司 金明 上海海宸投资 投资公司 张晓艳 华夏久盈资产管理 资产管理公司 桑永亮 太平基金 基金管理公司 田发祥 东方证券 证券公司 王树娟 光大保德信基金 基金管理公司 华叶舒 国金纺服 - 杨欣 国君资管 资产管理公司 景健 明河投资 投资公司 姚咏絮 火星资产 资产管理公司 樊蔚文 东兴基金 基金管理公司 周昊 青岛金光紫金创业投资 创业投资公司 雷静 深圳前海汇杰达理资本 其它 解睿 聚鸣投资 投资公司 涂健 九泰基金 基金管理公司 秦庆 上海东方证券资产管理 资产管理公司 石斌斌 人保资管 保险资产管理公司 李爽 鑫元基金 基金管理公司 葛川荣 西藏银帆投资 投资公司 曹梦迪 农银汇理基金 基金管理公司 周宇 泰信基金 基金管理公司 张彦 上海牛乎资管 资产管理公司 郭秋莲 上海云量资管 资产管理公司 张志相 深圳市尚诚资产管理 资产管理公司 黄向前 第一北京投资 投资公司 王昭伦 慧丽资产 - 刘树祥 上海耀之资产 基金管理公司 张艺凌 浙江旌安投资管理 投资公司 李牧恒 睿郡资产 资产管理公司 谭一苇 长安基金 基金管理公司 朱施乐 上海钧犀投资 投资公司 孙树智 和基投资基金管理(苏州) - 徐彬 长城财富保险资产管理 保险资产管理公司 胡纪元 禾永投资 投资公司 马健 嘉实基金 基金管理公司 汪伦蔚 国君资管 资产管理公司 景健 上海国泰君安证券资产管理 资产管理公司 金润 万向信托 信托公司 胡翀霄 上海睿郡资产管理 资产管理公司 谭一苇 深圳市兰权资本 资产管理公司 黄宇航 太平资产管理 保险资产管理公司 赵洋 上海天猊投资 投资公司 曹国军 永赢基金 基金管理公司 胡亚新 上汽顾臻(上海)资产管理 - 钟功焕 深圳市兴亿投资 投资公司 张永波 中信建投 证券公司 刘岚 深圳市明曜投资 投资公司 薛楠 度势投资 - 顾宝成 磐厚动量 资产管理公司 张云 中信期货 期货经纪公司 康恃榛 远策投资 投资公司 刘英杰 秋阳投资 投资公司 郑捷 北京森林湖资本管理资产管理公司孙海连 一、介绍公司近期经营情况二、主要问题及回答 1、公司代工制造端毛利率上半年下滑2.97%是什么原因,未来代工制造端毛利率如何展望? 答:2023年上半年,公司箱包代工业务受到运动休闲客户因前期对市场过于乐观而处于去库存周期以及IT客户所处行业面临全球PC出 货量连续6个季度下滑的影响,收入增速相较去年同期明显降低。基于此,公司将代工品类从箱包领域进一步延伸至纺织服装及面料生产制造领域。由于服装代工业务主要采用委外生产模式,因此毛利率水平较低,拉低了公司代工制造业务整体毛利率。未来随着自有服装产能的不断落地和建设,叠加公司持续推动箱包代工端客户结构优化及生产效率提升,以及公司在印尼等低劳动力成本国家产能占比的逐渐提升, 未来代工制造端毛利率有望持续改善。2、公司2023年上半年归母净利润和归母扣非净利润的主要差异是什么? 答:2023年上半年公司归母净利润和归母扣非净利润的差异主要为公司以套期保值为目的的远期外汇交易损失。2023年上半年, 人民币汇率在美元指数高位震荡的情况下,被动贬值压力较大。公司为有效规避外汇市场风险,防范汇率大幅波动对成本控制和经营业绩造成不利影响而开展的远期结售汇和外汇期权业务产生了一定的投资亏损。 3、公司2023年品牌经营端的整体规划是怎样的? 答:2023年公司品牌经营业务将紧跟市场趋势,抢抓行业机遇,立足做好产品理念,强化研发设计,深化品牌塑造,为社会提供高品质的 国货产品。公司将充分结合各电商平台的用户画像和属性特点,差异化布局产品矩阵,通过对各渠道的精细化运营提高业务盈利水平。同时将强化柔性供应经营管控机制,完善用户运营体系,进一步优化新品上市流程,完善产品市场推广机制,努力实现品牌经营业务市场竞争优势的全面提升。 4、公司的产能布局和未来规划情况? 答:公司生产基地全球化布局于滁州、印尼、印度,公司产能拓展节奏结合客户订单规划等因素有序推进,基本做到以销定产。未来,公司规划按需进一步将新建产能投放在印尼、印度等具有劳动力人口优势、劳动力成本优势、进出口贸易关税优势的国家和地区。