开润股份机构调研纪要

开润股份机构调研报告 调研日期:2024-08-29 安徽开润股份有限公司成立于2005年，是一家互联网思维公司，专注于打造优质出行场景，核心产品包括旅行箱、背包和功能性鞋服等出行装备。作为A股第一家箱包类上市公司，开润股份秉承“正直勤奋、创新实践、用户第一、员工成长”的企业价值观，致力于成为受尊敬的世界级出行消费品公司。公司业务分为代工制造和自有品牌两种模式。代工制造业务板块以先进的研发能力和出众的原创设计闻名业内，与耐克、迪卡侬等知名品牌保持长期战略合作伙伴关系，并在安徽、印度、印度尼西亚等地设有生产基地。B2C业务板块则以自有品牌极致单品模式入驻各类电商、旅行垂直渠道、社交电商、新媒体等，快速实现战略升级。旗下品牌90分多次获得德国红点、IF设计等国际大奖，于2018年荣获“上海品牌”认证。在2018年的CES展和进博会上，90分分别推出了智能跟随旅行箱puppy1和防弹材料制作的超轻旅行箱，引起国内外主流媒体的热烈关注。 2024-08-29 董事长、总经理范劲松,副总经理、董事会秘书徐耘,IR总监庄慧慧 2024-08-292024-08-29 上海市松江区中心路1158号21B幢 特定对象调研 16楼 开源证券 证券公司 吕明,贾芝兰,张霜凝 东亚前海证券有限责任公司 证券公司 周顺怡 方正证券 证券公司 廖捷 方正证券研究所 证券研究所 孙裕清 耕霁(上海)投资管理 - 滕梓荆 光大证券 证券公司 朱洁宇,孙未未 广发证券 证券公司 李咏红 国泰基金 基金管理公司 王宗凯 国泰君安证券 证券公司 季佳芮,赵博,曹冬青 国投安信期货 期货经纪公司 王嘉宁 国信证券经济研究所 其它 刘佳琪 天风证券 证券公司 孙海洋,刘紫君 海通证券 证券公司 盛开 宏利基金管理 - 周少博 鸿运私募基金管理(海南) 基金管理公司 蒋睿 华安基金管理 基金管理公司 张峦 华安证券 证券公司 余倩莹 华宝基金管理 基金管理公司 汤慧 华创证券有限责任公司 证券公司 杨澜 华泰证券(上海)资产管理 资产管理公司 冯潇 华西证券 证券公司 王鹤锟 华源证券 证券公司 周宸宇 百域資本(香港) - 干迎 汇百川基金管理 - 贾星瑞 嘉实基金 基金管理公司 张浩嵩 江海证券 证券公司 黄燕芝 昆仑健康保险 寿险公司 周志鹏 曼林(山东)基金管理 投资公司 陈昊宇 民生加银基金管理 基金管理公司 刘怿 民生证券 证券公司 褚菁菁 磐厚动量(上海)资本管理 资产管理公司 张云 鹏华基金管理 基金管理公司 林伟强 平安基金管理 基金管理公司 李景瀚 春秋资本 - 姚华晶 全天候私募证券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)投资公司曾雨 泉果基金管理基金管理公司魏姝馨 睿亿投资 投资公司 陈海华 山西证券 证券公司 王冯,孙萌 上海大筝资产管理 资产管理公司 姜姗秀美 上海德邻众福投资管理 投资公司 赵强 上海鼎锋资产管理 资产管理公司 田江 上海光大证券资产管理 资产管理公司 徐亦钦 上海国泰君安证券资产管理 资产管理公司 金润,景健 上海聚鸣投资管理 投资公司 黄海昕 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 胡筱 上海理成资产管理 资产管理公司 林丽芬 上海牧鑫私募基金管理 基金管理公司 张桁 上海申银万国证券研究所 证券研究所 李璇 上海万丰友方投资管理 投资公司 胡江宾 上海臻宜投资管理 - 徐蕾 上海证券 证券公司 袁锐 申万宏源证券 证券公司 薛纯璐 深圳前海春秋投资管理 投资公司 姚华晶 深圳市信方资本管理 - 吴笛 生命保险资产管理 保险资产管理公司 唐航 德邦证券 证券公司 宋姝旺 太平洋证券 证券公司 郭彬,龚书慧 西部利得基金管理 基金管理公司 梁晓明 西部证券 证券公司 谭鹭,张璟 兴华基金管理 基金管理公司 崔涛,任选蓉 兴业证券 证券公司 韩欣,赵宇 循远资产管理(上海) 资产管理公司 刘琳玲 易方达基金管理 基金管理公司 周光远 永灵通金融 其它金融公司 王平 长城基金管理 基金管理公司 陈良栋 长江证券 证券公司 柯睿 东北证券 证券公司 刘家薇,刘天宇,苏浩洋 长盛基金管理 基金管理公司 吕睿竞,郭堃 长信基金管理有限责任公司 基金管理公司 刘亮 招商证券资产管理 资产管理公司 蔡靖 浙江银万私募基金管理 基金管理公司 余涛 浙江浙商证券资产管理 资产管理公司 唐靓 浙商证券 证券公司 邹国强,詹陆雨,周敏 中兵财富资产 资产管理公司 苏进进,肖硕磊 中国人保资产管理 保险资产管理公司 冯骏 中国银河证券 证券公司 郝帅 中金公司 证券公司 宋习缘 东海证券 证券公司 龚理 中信建投证券 证券公司 张舒怡 中信证券 证券公司 郑逸坤 东吴证券 证券公司 赵艺原 一、介绍公司2024年半年度业绩情况 2024年上半年,全球政治经济形势更加复杂多变。世界各国货币政策出现分歧,地缘政治紧张局势加剧,贸易保护主义兴起等不稳定因 素,共同对全球纺织业的供应链产生了深远影响。与此同时,中国国内经济总体上保持了复苏和向好的势头,但短期内仍面临有效需求不足的问题,民众的消费能力和消费信心亟需进一步增强。在全球市场面临持续挑战的宏观背景下,公司围绕“成为受尊敬的世界级创新型消费品公司”的企业愿景,不断优化调整产能布局、提升精益管理和先进制造能力、深化巩固头部优质客户关系,深化品牌力及产品力优势,积极拓展出海增量,提升精细化运营水平,通过并购手段拓展服装及面料产品品类、丰富客户资源、提升公司收入规模和盈利水平,积极探索企业高质量发展路径。 2024年上半年,公司代工制造业务客户逐渐摆脱去库存影响,对于供应商的成品采购需求稳步回升。公司抓住机遇,依托全球化布局优 势和先进生产制造能力,在巩固箱包品类竞争优势的同时积极拓展服装品类代工业务,加速推进新老客户份额提升,优化生产经营效率,使得公司代工制造业务有了较大提升,推动公司收入利润水平再创新高。公司品牌经营业务聚焦“小米”及“90分”品牌,聚焦拉杆箱及包袋等出行品类产品,公司积极推出新品、形成各渠道差异化产品矩阵,修炼内功,提升精细化运营水平,同时逐步推动“90分”品牌出海,为 自主品牌迈入全球发展新阶段注入动能。 2024年上半年,公司实现主营业务收入181,006.99万元,同比增长17.12%;实现归属于上市公司股东的净利润24,81 3.12万元,同比增长230.15%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,851.78万元,同比增长84.9 6%。 二、主要问题及回答 1、公司2024年上半年代工制造业务毛利率增长的原因是什么? 答:2024年上半年,代工制造业务毛利率达到23.71%,较去年同期取得明显改善。主要受益于代工制造业务客户及产品结构的持续优化,随着公司海外产能布局的不断深化,海外产能利用率持续释放,带动供应链端效率显著提升。 2、公司在印尼布局产能的优势有哪些? 答:印尼在劳动力成本、关税成本、终端消费市场潜力中具有巨大优势。在印尼政府推出的“印尼制造4.0”计划中,纺织行业作为五大战略性行业之一,持续得到更多的资源注入和优先发展。印尼身为世界第四大人口国,不仅在劳动力资源方面极具优势,在终端消费市场同 样具备极大潜力,全球头部纺织服装品牌正加紧推动在印尼当地的销售布局和供应链布局,促使印尼当下成为纺织行业消费与制造的热土。公司依托在印尼产能布局优势,持续巩固在客户供应商体系中的地位,深化与客户的合作关系。 3、公司2024年上半年品牌经营业务有什么变化? 答:2024年上半年,公司在品牌经营业务端积极改革优化各渠道品牌策略及产品矩阵,一方面,公司在“小米”箱包持续推出新品,2024年上半年推出了米家侧翻盖旅行箱、米家通勤双肩包等13款小米箱包新品,并开设天猫小米箱包旗舰店,进一步丰富和扩充了“小米”箱包产品的销售渠道;另一方面,“90分”品牌深化践行“全面出海”战略,开始逐步尝试通过跨境电商平台进行推广和销售,入驻了美国亚马逊等海外线上平台,海外市场销售初具规模,逐步构建品牌全球美誉度和影响力。 4、2024年6月公司通过收购将上海嘉乐纳入合并报表范围,对公司有什么影响? 答:上海嘉乐在纺织服装的生产加工及织物面料的开发制造等领域深耕多年,积累了显著的客户资源优势、面辅料研发优势、全球运作管理优势,与上市公司代工制造业务战略高度协同,公司通过收购将上海嘉乐纳入公司合并报表范围有利于双方资源共享,推动公司代工制造业务的规模化发展,实现相互赋能、互利共赢,有助于公司拓展进入纺织面料及服装赛道,打开市场空间,提升业务规模及盈利水平,延展客户资源、壮大研发生产能力,帮助公司实现高质量发展,提升长期投资价值,对于公司未来经营业绩及长远发展具有积极意义。