新加坡 ： 2023 年第四条磋商新闻稿 ； 工作人员报告 ； 和新加坡执行主任的声明

2023年第四条磋商-新闻稿；工作人员报告；以及新加坡执行董事的声明 2023年8月 根据国际货币基金组织《协定》第四条，国际货币基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在2023年与新加坡进行第四条磋商的背景下，已发布以下文件，并包括在此一揽子计划中： A新闻稿总结执行局在2023年8月23日审议工作人员报告期间表达的意见，该报告结束了与新加坡的第四条磋商。The工作人员报告在2023年5月17日与新加坡官员就经济发展和政策进行讨论后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组于2023年8月23日准备，供执行董事会审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2023年6月29日完成。An信息附件由IMF工作人员编写。A工作人员声明更新有关最新发展的信息。A执行主任的发言对于新加坡。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org IMF执行董事会完成2023年第四条与新加坡的磋商 立即释放 Washington, DC–2023年8月29日：国际货币基金组织（货币基金组织）执行董事会结束了第四条磋商1与新加坡。 新加坡大流行后的复苏已接近完成。强劲的经济基本面和当局的果断政策反应，包括前所未有的政策刺激措施，支持了从COVID - 19冲击中的快速复苏。在2021年大幅反弹8.9％之后，2022年实际GDP增长放缓至3.6％，并进一步减弱至 2023Q1为0.4％（同比），反映出全球需求疲软。尽管大流行后复苏强劲，但大流行期间受灾最严重的面向消费者的服务（零售部门除外）和建筑业仍低于大流行前的水平。通货膨胀尽管最近有放缓的迹象，但2023年4月仍保持在约5.7％的高位和广泛基础。然而，通胀预期仍然很稳定。 宏观政策适度从紧，2023年物价压力适度。新加坡金融管理局（MAS）自2021年10月以来连续五次在其独特的框架下收紧货币政策，并在2023年迄今暂停，因为进口通胀为负，预计今年的增长将低于趋势。2023年预算适当紧张，盈余占GDP的0.7％，并结合有针对性的支持，以减轻高通胀和商品和服务税（GST）税率上调对最弱势群体的短期影响。 较低的增长和较高的通胀定义了近期前景。预计2023年增长将放缓至1.0%，反映出外部需求在很大程度上减弱。预计通胀将有所回落，但在2023年仍将保持在5.5％的水平，反映出通胀持续存在，商品及服务税加息的一次性影响以及劳动力市场持续相对紧张。从中期来看，随着消费和资本相关进口的复苏，经常账户盈余预计将逐渐减少，尽管大流行后外国旅游业流量逐渐增加。 执行局评估2 执行董事赞扬当局在强劲的基本面和健全的政策反应的基础上，在大流行后令人印象深刻的复苏。但是，董事们指出，新加坡的增长势头正在减弱，前景受到下行风险的影响，主要是由于外部条件恶化，包括贸易伙伴放缓， 在这种情况下，董事们认为，近期宏观经济政策应侧重于管理价格压力，同时培育增长。 董事们普遍认为，2023年的财政政策受到适当限制，同时允许向受高生活成本影响的最弱势群体提供临时和有针对性的支持。还有人指出，鉴于私人消费疲软和大量外部盈余，有一定的灵活性来帮助刺激国内需求。如果下行风险出现，董事们一致认为财政政策应该是第一道防线。 董事们指出，新加坡的外部状况在2022年仍然比基本面和预期政策所保证的要好得多，同时承认外部部门评估（ESA）估计的不确定性。他们一致认为，新加坡有能力增加支出以应对中长期挑战，这也将有助于减少巨额外部盈余。更高的公共投资将降低净公共储蓄，而在医疗保健和失业支持等领域扩大社会服务将有助于减少家庭的预防性储蓄并支持更强劲的消费。 董事们支持当局的紧缩货币政策立场，并同意货币政策应保持其紧缩偏见，并继续专注于控制通货膨胀。如果持续的通货膨胀有可能破坏持续增长的基础，则可能需要进一步及时和依赖数据的紧缩政策。 董事们一致认为，金融部门仍然稳健，并欢迎当局致力于维护其稳定。他们鼓励当局继续监测高杠杆企业，特别是中小企业和家庭，以及银行和非银行金融机构的流动性状况。董事们认为，总体上应维持严格的宏观审慎立场，并根据需要进一步收紧，以防止包括住宅市场在内的系统性金融风险上升。他们积极注意到在执行2019年FSSA建议方面取得的进展，并鼓励继续加强反洗钱/打击资助恐怖主义框架。 董事们欢迎当局的长期政策承诺，以加快新加坡经济向绿色，数字和更具包容性的经济转型，这在FY2023预算中已经采取的措施中就说明了这一点。他们特别强调了与气候相关的措施和积极的劳动力市场政策的重要性，以使该国为持续，有弹性的增长做好准备。 新加坡 2023年第四条磋商会工作人员报告 2023年6月29日 关键问题 上下文新加坡大流行后的复苏已接近完成；其强大的经济基础和当局的果断政策的支撑。虽然2021年整体产出超过新冠肺炎前的水平，但增长势头已经放缓，面向消费者(零售除外)和建筑业的活动仍低于大流行前的水平。通货膨胀率仍在上升，但已开始放缓。前景的风险倾向于下行，主要来自新加坡最大贸易伙伴的突然全球经济放缓或衰退，全球金融状况趋紧以及地缘经济分化加剧。 经济政策建议。近期政策应侧重于解决价格上涨的压力，同时支持最脆弱的群体，遏制金融稳定的风险，并培育增长。具体而言： 2023年财政紧缩，加上对脆弱实体的定向和临时援助，将适当帮助缓解通胀压力。货币政策适当紧缩；并应保持其紧缩偏见，并继续专注于控制通货膨胀，同时促进软着陆。如果持续的通货膨胀有可能损害持续增长的基础，则可能需要进一步及时和依赖数据的紧缩。应维持严格的宏观审慎立场，并根据需要进一步收紧，再加上当局增加住房供应的计划，将有助于确保住宅房地产价格软着陆，并防止系统性金融风险进一步上升。金融部门仍然健全。当局应继续监测高杠杆企业，特别是中小企业和家庭，以及非银行金融机构(NBFI)和银行的流动性头寸。如果下行风险出现，新加坡可以继续部署充足的财政缓冲来缓解经济影响，有针对性的财政支持仍然是第一道防线。在高通胀与金融市场严重紧张相结合的下行情景中，需要调整紧缩的步伐，以避免金融稳定担忧的扩大。面对系统性。 新加坡 新加坡金融管理局（MAS）旨在缓解波动性的流动性压力，迅速，有针对性和暂时的流动性供应将有助于避免市场失灵，而不会阻碍必要的货币政策紧缩以应对通胀压力。长期的政策挑战包括加速向更智能、更环保、更具包容性和更具弹性的经济转型。积极的劳动力市场政策可以促进资源重新分配和适应后COVID世界以及供应链的重新分配。 讨论于2023年5月8日至17日在新加坡举行。访问团会见了副总理兼财政部长Lawrece Wog，高级部长Tharma Shamgaratam，常务秘书（财务）TaChig Yee，新加坡金融管理局（MAS）董事总经理Ravi Meo，财政部，MAS的高级工作人员，各个职能部委和公共部门实体，以及私营部门的代表。访问团包括Lami Leigh（负责人），Kodjovi Mawliplimi Elo，Ghada Fayad，ShjaatAli Kha，Tidiae Kida，Margax MacDoald（所有APD）和Natalia Noviova（新加坡常驻代表）。Rosemary Lim（执行董事）和Jsti Lee（OED顾问）参加了与公共部门的会议。Gachimeg Gaprev和Jsti Flier（均为APD）协助编写了本报告。除非另有说明，否则本报告中用于员工分析的数据截至2023年6月9日。 批准人Sanjaya Panth（APD）和Anna Ilyina（SPR） CONTENTS 最近的发展：外部风潮_ 5的强烈复苏_ 5前景和风险：带充气惯性的亚PAR增长14 管理价格压力和农产品增长的政策 16 A.近期政策组合：所有政策杠杆都要收紧16B.财政政策：逐步收紧有助于降低物价压力，临时有针对性地支持弱势人群，同时保留市场信号17C.货币和金融部门政策：在促进软着陆和维护金融稳定的同时恢复价格稳定19D.培育更绿色、更智慧、更包容的经济，更敏捷的新冠肺炎后劳动力市场政策27 员工考核30 箱 1.在下行风险下明智地使用财政缓冲182.美元资金22 Figures1. 实际部门发展322.外部部门333.劳动力市场发展344.通货膨胀发展35 新加坡 5.货币和金融部门的发展366.银行业发展377.住房市场发展388.溢出效应409.人口转型4110.社会和平等指标42 TABLES 1.2017 - 24年度经济和金融指标精选432.2017 - 24年国际收支平衡表443.货币调查，2017 - 24454.2017 - 2022年脆弱性指标465.中期情景，2017 - 28476.2017 - 2023财年政府运营和股票头寸摘要487.2018 - 22Q3财务稳健性指标498.国际投资头寸，2016 - 2250 附录 I.外部部门评估51II.风险评估矩阵53III.2021年和2022年第四条磋商中的员工政策建议55IV.主权风险与债务可持续性分析57V.2019年FSSA主要建议的现状63VI.地缘经济分裂及其对新加坡的影响67VII.大流行和家庭工作趋势对新加坡劳工的影响85 上下文：强烈的PANDEMIC恢复后的价格上升压力 1.新加坡大流行后的复苏已接近完成。强劲的经济基本面和当局果断的政策反应，包括前所未有的政策刺激，支持了新冠肺炎冲击的快速复苏。自2021年以来，总产出已超过大流行前的水平。大多数行业已经从大流行冲击中反弹，尽管高频数据表明增长正在大幅减弱，反映出外部不利因素。以基尼指数衡量的不平等持续下降，低于大流行前的水平，表明出现了包容性复苏。 2.迅速的经济反弹伴随着名义工资和价格的急剧上涨各部门的劳动力短缺，特别是服务业的劳动力短缺，以及就业支持计划下工资补贴的减少，导致工资上涨。尽管自2022Q3以来价格压力一直很大，并影响了消费篮子的大部分部分，但随着增长放缓，价格压力已经停止加速。然而，鉴于通货膨胀的风险持续在目前的高水平，应对价格上涨的压力，同时遏制金融稳定的风险，避免严重的经济下滑是近期政策优先事项的核心。更长期的政策优先事项是应对气候变化、不平等和技术变革带来的挑战。 最近的发展：外部风潮阻碍了强劲的恢复 3.大流行后的复苏令人印象深刻，但仍然不平衡，在2023年初显示出明显放缓的迹象在2021年大幅反弹8.9%之后，2022年实际GDP增速放缓至3.6%，2023Q1进一步减弱至0.4%（同比），反映全球需求走弱（图1和表1）。尽管大流行后复苏稳固，但截至2023Q1，大流行期间受冲击最严重的面向消费者的服务和建筑业仍低于大流行前的水平。私营部门信贷增长。 这支持了强劲的反弹，自2022年最后一个季度以来有所放缓，与增长放缓的势头一致。 4.自2022Q4以来，外部不利因素已开始影响出口。在2021年强劲反弹之后，商品出口增长在2022年有所放缓（实际同比增长2.8％）（图2和表2）。这一表现反映出2022第四季度的急剧下降，主要是由于再出口和非石油国内出口，主要是电子产品和集成电路，这与全球对半导体的需求放缓一致，该需求持续到2023Q1。 服务贸易继续复苏，尽管受到大流行后运输和旅行服务进出口增加的推动，这是适度的。 5.与此同时，各部门的劳动力市场一直紧张，尽管随着外国工人的回归，瓶颈已经开始缓解(图3)。失业率已从2020年10月的3.5％的峰值稳步下降至2023Q1的1.8％，低于大流行前的水平。职位空缺与失业率的