冷冻烘焙收入弹性恢复，盈利能力稳中向好

全网查研报首选站点发现报告（www.fxbaogao.com），国内知名度高的专业研报平台之一，全维度布局各类研报内容，报告总量巨大、分类体系完整清晰。覆盖各行各业深度研究、宏观经济研判、企业财报盘点，平台日常活跃用户数量庞大，简洁设计让信息查找变得省时省心。

立高食品半年报点评：冷冻烘焙收入弹性恢复，盈利能力稳中向好。1H23公司实现营收16.36亿元，同比增长23.61%，归母净利润1.08亿元，同比增长53.70%。其中2Q23营收8.42亿元，同比增长21.26%，归母净利润0.58亿元，同比增长92.04%。冷冻烘焙食品、奶油、水果制品、酱料、其他烘焙原料分别实现收入10.62、2.37、0.90、1.07、1.29亿元，分别同比+33.12%、-2.92%、-9.65%、+31.50%、+30.70%。冷冻烘焙食品收入占比维持在65%左右。毛利率基本持平，净利率稳步向上。期间费用率保持稳定，净利率稳步向上。盈利预测、估值与评级。我们下调业绩预测。预计公司2023-25年营业收入分别为36.93、45.81、56.88亿元，对应增速分别为26.89%、24.03%、24.18%，归母净利润分别为2.60、3.56、5.01亿元（前值2.80、3.93、5.52亿元）,对应增速分别为80.63%、37.24%、40.63%，三年CAGR为51.63%，EPS分别为1.53、2.10、2.96元，鉴于冷冻烘焙业务空间广阔，公司立足长远加强内功修炼，推动高质量发展，参照可比公司估值，我们给予公司24年35倍PE，目标价73.5元。维持买入评级。风险提示：烘焙行业竞争加剧，产品创新客户拓展不及预期，成本大幅波动。