2023半年报点评：调峰水电拖累业绩，新型储能加速发展

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根据报告，公司2023年上半年实现营业收入28.61亿元，同比增长-4.3%；实现归母净利润6.93亿元，同比增长-17.3%。受2023H1调峰水电站偏枯影响，公司业绩下滑。预计新容量电价下影响公司收入4.96亿元，将在下半年业绩中体现。抽水蓄能装机容量约4579万千瓦，其中公司抽水蓄能装机1028万千瓦，占比22.5%。新型储能装机规模达到12.7GW，其中公司在运0.11GW，占比0.9%，上半年南方电网区域新型储能参与电力市场机制加速完善，公司新型储能项目有望加速推进。公司2022-2025年抽水蓄能复合增速约11%，新型储能复合增速达162%。我们调整公司2023-2025年归母净利润从21亿、26亿、33亿调整为12亿、14亿、19亿元，对应2023-2025年PE为25倍、22倍、17倍，维持“买入”评级。