2023H1盈利能力下滑 研发投入持续提升

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恩捷股份发布2023年半年度报告，实现营收55.68亿元，同比下降3.27%；实现归母净利润14.05亿元，同比下降30.45%；实现扣非归母净利润13.44亿元，同比下降30.76%。整体毛利率43.51%，较2022H1下降了6.51Pct。2023Q2公司盈利能力下滑，2023H1公司膜类产品毛利率下降7.06Pct。公司加大研发投入，不断提高在线涂布比例，改善良率、降本增效。公司在干法隔膜方面采用在生产效率、收率、收卷质量、收卷长度等方面更具优势的吹塑法成膜工艺；在涂布方面，公司在全球率先实现大宽幅基膜-涂布一体化技术，有效降低人工、物料损耗，提升生产效率，保持产品指标一致性，较传统工艺更具优势；在铝塑膜方面不断助力推进铝塑膜国产化进程。公司已在江西、常州、荆门、厦门等地布局锂离子电池湿法隔膜生产基地，并积极推进产能扩张。同时，公司也在积极推进海外产线的生产和建设，以满足全球中高端锂电池客户对高一致性、高安全性的湿法隔膜产品及服务的需求。公司匈牙利锂电池隔离膜生产基地进展顺利，有望把握海外新能源汽车行业的爆发机会，提高公司整体盈利能力。分析师维持买入评级。