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果蔬品周报:交割仓单密集注销,贴水品涨价提振盘面

2023-08-27邓绍瑞华泰期货喵***
果蔬品周报:交割仓单密集注销,贴水品涨价提振盘面

期货研究报告|果蔬品周报2023-8-27 交割仓单密集注销,贴水品涨价提振盘面 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区晚富士客商货价格上浮0.1-0.2元/斤,果农货陆续清库,山东早熟嘎啦陆续上市,受质量问题以及客商收购积极性不高的影响,成交价格趋弱运行。陕西产区去库速度偏低维持,西北早熟品种好货难寻,部分客商调库存积极性增强,但由于水烂现象的影响,客商调货心态仍显谨慎。本周销区市场成交氛围尚可,随着西瓜、桃子等时令鲜果市场份额的减少,以及中元节日的提振作用,市场苹果走量逐渐增多。早熟嘎啦预计下周集中供应,将一定程度挤占库存果交易空间,预计短期内库存果价格稳定运行为主。关注西北天气变化,早熟嘎啦质量情况以及早富士上色情况。 ■策略 逢高做空 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);天气情况(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 新疆新季灰枣减产已成定局,不过市场对减产程度存在争议,目前看产量或与2021年 产量相近。后期天气仍会影响具体产量、质量,若新疆灰枣主产区在9-10月�现持续降雨,则可能造成裂果或者坏果,将会进一步降低新疆灰枣的商品率。销区方面,红枣市场交割品到货增多,根据到货质量不同价格不一,市场聚拢看货客商密集。随着09合约临近交割,仓单注销量增多,主产区新疆交割品货源流�增多;BC类仓单市场接受度逐渐提高,客商对贴水品青睐度高,存在抢货现象;不过经过一波备货,下游拿货积极性总体减弱。多空双方对于供给消费存不同观点,博弈激烈,盘面走势持续关注天气变化、稳果情况、定产情况。总体来说,当前需关注盘面是否面临利好兑现的回调风险,以及宏观氛围不佳带来的压力。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱及低温天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 策略摘要1 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨7 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨7 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘苹果2310合约8917元/吨,环比上涨92元,涨幅1.04%。现货方 面,山东栖霞地区80#一二级(客商货)现货价格9200元/吨,环比上周上涨200元/吨,现货基差AP10+280,环比上涨100。陕西延安地区70#半商品(客商货)现货价格8400/吨,环比上月持平,现货基差AP10-520,环比下跌90。 ■苹果供需 截至8月24日,本周全国主产区库存剩余量为21.80万吨,单周�库量8.14万吨,早熟大量上市,一定程度冲击库存果成交。本周农业农村部监测的六种水果批发均价继续呈下滑趋势,较上周下滑0.12元/公斤,减幅1.61%。周内跌幅最大的仍为西瓜类水果,环比上周下滑0.19元/公斤,降幅7.76%。涨幅最大的为香蕉类水果,环比上周上涨0.05元/公斤,涨幅0.85%。富士苹果周度批发均价为9.20元/公斤,较上周下滑 0.06元/公斤,降幅0.65%。 ■后市展望 本周山东产区晚富士客商货价格上浮0.1-0.2元/斤,果农货陆续清库,山东早熟嘎啦陆续上市,受质量问题以及客商收购积极性不高的影响,成交价格趋弱运行。陕西产区去库速度偏低维持,西北早熟品种好货难寻,部分客商调库存积极性增强,但由于水烂现象的影响,客商调货心态仍显谨慎。本周销区市场成交氛围尚可,随着西瓜、桃子等时令鲜果市场份额的减少,以及中元节日的提振作用,市场苹果走量逐渐增多。早熟嘎啦预计下周集中供应,将一定程度挤占库存果交易空间,预计短期内库存果价格稳定运行为主。关注西北天气变化,早熟嘎啦质量情况以及早富士上色情况。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面,本周收盘红枣2401合约13235元/吨,环比上涨170元/吨,涨幅1.3%。现货方面,各产区红枣长势存在一定差异化,坐果优劣情况均有,原料购销结束,无参考价格;河北一级灰枣现货价格10600元/吨,环比上涨300元/吨,现货基差CJ09-2640,环比上涨130。 ■红枣供需 供应方面,阿克苏地区灰枣生长期推后,目前枣果较同期偏小,存在一定减产,成品枣价格偏强运行。阿拉尔地区红枣长势存在一定差异化,坐果优劣情况均有,末茬花 坐果逐渐进入膨果期,持续跟进稳果情况及订园进展。喀什地区红枣生长情况存在一定差异化,高温已过,坐果基本稳定,不同园区差异化比较明显。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在9675吨,较上周增加205吨,环比增加2.16%,同比增加25.65%。 ■后市展望 新疆新季灰枣减产已成定局,不过市场对减产程度存在争议,目前看产量或与2021年 产量相近。后期天气仍会影响具体产量、质量,若新疆灰枣主产区在9-10月�现持续降雨,则可能造成裂果或者坏果,将会进一步降低新疆灰枣的商品率。销区方面,红枣市场交割品到货增多,根据到货质量不同价格不一,市场聚拢看货客商密集。随着09合约临近交割,仓单注销量增多,主产区新疆交割品货源流�增多;BC类仓单市场接受度逐渐提高,客商对贴水品青睐度高,存在抢货现象;不过经过一波备货,下游拿货积极性总体减弱。多空双方对于供给消费存不同观点,博弈激烈,盘面走势持续关注天气变化、稳果情况、定产情况。总体来说,当前需关注盘面是否面临利好兑现的回调风险,以及宏观氛围不佳带来的压力。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 2018 2019 2020 2021 2022 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 6