果蔬品周报：交割仓单密集注销，贴水品涨价提振盘面

期货研究报告果蔬品周报2023827 交割仓单密集注销，贴水品涨价提振盘面 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 01064405663 dengshaoruihtfccom从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 市场分析 本周山东产区晚富士客商货价格上浮0102元斤，果农货陆续清库，山东早熟嘎啦陆续上市，受质量问题以及客商收购积极性不高的影响，成交价格趋弱运行。陕西产区去库速度偏低维持，西北早熟品种好货难寻，部分客商调库存积极性增强，但由于水烂现象的影响，客商调货心态仍显谨慎。本周销区市场成交氛围尚可，随着西瓜、桃子等时令鲜果市场份额的减少，以及中元节日的提振作用，市场苹果走量逐渐增多。早熟嘎啦预计下周集中供应，将一定程度挤占库存果交易空间，预计短期内库存果价格稳定运行为主。关注西北天气变化，早熟嘎啦质量情况以及早富士上色情况。 策略 逢高做空 风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 市场分析 新疆新季灰枣减产已成定局，不过市场对减产程度存在争议，目前看产量或与2021年 产量相近。后期天气仍会影响具体产量、质量，若新疆灰枣主产区在910月现持续降雨，则可能造成裂果或者坏果，将会进一步降低新疆灰枣的商品率。销区方面，红枣市场交割品到货增多，根据到货质量不同价格不一，市场聚拢看货客商密集。随着09合约临近交割，仓单注销量增多，主产区新疆交割品货源流增多；BC类仓单市场接受度逐渐提高，客商对贴水品青睐度高，存在抢货现象；不过经过一波备货，下游拿货积极性总体减弱。多空双方对于供给消费存不同观点，博弈激烈，盘面走势持续关注天气变化、稳果情况、定产情况。总体来说，当前需关注盘面是否面临利好兑现的回调风险，以及宏观氛围不佳带来的压力。 策略 震荡偏弱 风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要1 红枣市场分析4 图表 图1中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7红枣年度产量丨万吨7 图8红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9苹果主力合约丨单位：元吨7 图10红枣主力期货合约丨单位：元吨7 图11苹果洛川现货丨单位：元吨7 图12苹果栖霞现货丨单位：元吨7 图13红枣河北现货丨元吨8 图14苹果15月间价差丨单位：元吨8 图15苹果510月间价差丨单位：元吨8 图16苹果1001月间价差丨单位：元吨8 图17红枣15月间价差丨单位：元吨8 图18红枣59月间价差丨单位：元吨8 图19红枣91月间价差丨元吨9 图20苹果洛川现货基差丨单位：元吨9 图21苹果栖霞现货基差丨单位：元吨9 图22红枣河北现货基差丨单位：元吨9 苹果市场分析 价格行情 期货方面，本周收盘苹果2310合约8917元吨，环比上涨92元，涨幅104。现货方 面，山东栖霞地区80一二级（客商货）现货价格9200元吨，环比上周上涨200元吨，现货基差AP10280，环比上涨100。陕西延安地区70半商品（客商货）现货价格8400吨，环比上月持平，现货基差AP10520，环比下跌90。 苹果供需 截至8月24日，本周全国主产区库存剩余量为2180万吨，单周库量814万吨，早熟大量上市，一定程度冲击库存果成交。本周农业农村部监测的六种水果批发均价继续呈下滑趋势，较上周下滑012元公斤，减幅161。周内跌幅最大的仍为西瓜类水果，环比上周下滑019元公斤，降幅776。涨幅最大的为香蕉类水果，环比上周上涨005元公斤，涨幅085。富士苹果周度批发均价为920元公斤，较上周下滑 006元公斤，降幅065。 后市展望 本周山东产区晚富士客商货价格上浮0102元斤，果农货陆续清库，山东早熟嘎啦陆续上市，受质量问题以及客商收购积极性不高的影响，成交价格趋弱运行。陕西产区去库速度偏低维持，西北早熟品种好货难寻，部分客商调库存积极性增强，但由于水烂现象的影响，客商调货心态仍显谨慎。本周销区市场成交氛围尚可，随着西瓜、桃子等时令鲜果市场份额的减少，以及中元节日的提振作用，市场苹果走量逐渐增多。早熟嘎啦预计下周集中供应，将一定程度挤占库存果交易空间，预计短期内库存果价格稳定运行为主。关注西北天气变化，早熟嘎啦质量情况以及早富士上色情况。 红枣市场分析 价格行情 期货方面，本周收盘红枣2401合约13235元吨，环比上涨170元吨，涨幅13。现货方面，各产区红枣长势存在一定差异化，坐果优劣情况均有，原料购销结束，无参考价格；河北一级灰枣现货价格10600元吨，环比上涨300元吨，现货基差CJ092640，环比上涨130。 红枣供需 供应方面，阿克苏地区灰枣生长期推后，目前枣果较同期偏小，存在一定减产，成品枣价格偏强运行。阿拉尔地区红枣长势存在一定差异化，坐果优劣情况均有，末茬花 坐果逐渐进入膨果期，持续跟进稳果情况及订园进展。喀什地区红枣生长情况存在一定差异化，高温已过，坐果基本稳定，不同园区差异化比较明显。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在9675吨，较上周增加205吨，环比增加216，同比增加2565。 后市展望 新疆新季灰枣减产已成定局，不过市场对减产程度存在争议，目前看产量或与2021年 产量相近。后期天气仍会影响具体产量、质量，若新疆灰枣主产区在910月现持续降雨，则可能造成裂果或者坏果，将会进一步降低新疆灰枣的商品率。销区方面，红枣市场交割品到货增多，根据到货质量不同价格不一，市场聚拢看货客商密集。随着09合约临近交割，仓单注销量增多，主产区新疆交割品货源流增多；BC类仓单市场接受度逐渐提高，客商对贴水品青睐度高，存在抢货现象；不过经过一波备货，下游拿货积极性总体减弱。多空双方对于供给消费存不同观点，博弈激烈，盘面走势持续关注天气变化、稳果情况、定产情况。总体来说，当前需关注盘面是否面临利好兑现的回调风险，以及宏观氛围不佳带来的压力。 图1中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2苹果主要产区产量丨单位：万吨 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 平均值项苹果山东平均值项苹果陕西平均值项苹果山西平均值项苹果甘肃 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3山东苹果周度库存丨单位：万吨图4陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 100 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 50 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5山西苹果周度库存丨单位：万吨图6甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 20 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 20 图7红枣年度产量丨万吨图8红枣企业周度库存丨单位：万吨 2018 2019 2020 2021 2022 800 700 600 500 400 300 200 100 0 100 平均值项红枣中国平均值项红枣河北平均值项红枣新疆 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图9苹果主力合约丨单位：元吨图10红枣主力期货合约丨单位：元吨 2019202020212022202320192020202120222023 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11苹果洛川现货丨单位：元吨图12苹果栖霞现货丨单位：元吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13红枣河北现货丨元吨图14苹果15月间价差丨单位：元吨 2019202020212022202320192020202120222023 144000 123000 2000 101000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 1000 62000 43000 4000 25000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 06000 7000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15苹果510月间价差丨单位：元吨图16苹果1001月间价差丨单位：元吨 2019202020212022202320192020202120222023 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 1000 2000 3000 4000 3000 2000 1000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 1000 2000 3000 4000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院