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二季度收入增长提速,下半年招标值得期待

2023-08-29陈宝健、闫宁开源证券郭***
二季度收入增长提速,下半年招标值得期待

智慧供热领军,维持“买入”评级 公司发布2023半年报,二季度公司收入增长提速。考虑到公司业务季节性,预计7-9月为公司密集招标期,下半年值得期待。我们维持盈利预测,预计2023-2025年的归母净利润为2.82、3.67、4.78亿元,EPS为2.11、2.74、3.57元,当前股价对应PE为13.3、10.2、7.8倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2023半年报 (1)2023上半年,公司实现收入1.10亿元,同比增长14.13%,其中二季度收入增速为17.64%,增长提速;归母净利润226万元,同比下滑88.16%;扣非归母净利润-56万元,同比减亏75.98%,利润下滑主要系上半年政府补助减少所致,扣非利润大幅改善。分业务来看,公司智能模块化换热机组、智能物联平衡阀、超声波热量表、供热节能系统工程收入分别为1528、1369、821、3982万元,同比分别-59.5%、+486.5%、-49.7%、+83.9%。(2)上半年,公司综合毛利率为51.97%,同比提升2.14个百分点,主要系供热节能系统工程业务毛利率提升19.96个百分点所致。公司销售、管理、研发费用率分别为15.79%、30.36%、26.89%,同比分别-1.39、+4.25、+6.34个百分点,管理和研发费用率增长主要系职工薪酬增加所致。公司经营性现金流净额为-9437万元,同比改善25.63%,现金流同比向好。 AI智慧供热大势所趋,下半年招标值得期待 供热是北方基本民生工程,目前仍存在“三高一低”特点,AI智慧供热是大势所趋。公司拥有完全自主可控的自动化(OT)+信息化(IT)+智能化(AI)STORM AI一站式整体解决方案,可以助力供热公司提质增效,有望持续受益。截至2023年6月底,公司已签合同、尚未履行完毕项目对应金额5.79亿元,未来成长动能充足。6月,公司与枣庄市中区热力公司签约基于数字资产管理的AI智慧供热节能服务项目,预计总投资约1.14亿元,节能效益的分享期限共计10年,预计对公司未来的经营业绩和市场开拓产生积极的影响。考虑到公司业务的季节性,预计热力公司招标将会集中在在7-9月份进行,下半年值得期待。 风险提示:产业政策变动风险;技术开发风险;市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要