加大研发投入，应用领域持续扩张

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根据报告正文，公司23年中报实现营业收入1.65亿元，同比增长44.44%；归母净利润6461.95万元，同比增长16.19%；扣非归母净利润5610.88万元，较上年同期增长24.86%。其中，地面相控阵芯片占比提升，导致芯片业务毛利率同比下降5.96PP至60.07%。公司加大研发投入，研发费用同比增长113.98%至2253万元，占收比达13.63%。同时，公司保持技术领先优势，扩展下游应用领域，产能持续扩张，步入发展快车道。预计公司23-25年归母净利润分别为1.8亿元、2.5亿元、3.8亿元，对应PE为63/45/30倍，维持“增持”评级。公司需要关注核心技术泄露风险、人员流失风险、客户集中度较高风险、市场竞争加剧等。