车载业务拼图完整，业绩兑现可期

事项： 公司发布公告，近日收到华域视觉开发定点通知，将成为华域视觉车载光学解决方案供应商，供应PGU显示模组。 评论： PGU为AR-HUD核心器件，公司完整布局车载三大业务领域。1）PGU为AR-HUD核心器件，DLP+激光方案显示效果最优：我们在报告《车载投影空间广阔，关注光峰科技研发进度》中，对比分析C/W/AR三类HUD产品，其中AR-HUD可融合实景、投影面积大、显示效果佳，预计将会成为未来主流HUD方案；公司在光学领域具有深厚积累，把握核心技术与核心器件，能够在短时间内实现AR-HUD领域的技术破局。2）公司车载业务定点已完整布局座舱显示、激光大灯、AR-HUD三大业务领域。继比亚迪、塞力斯、北汽新能源等项目定点后，公司华域视觉定点布局AR-HUD领域，车载业务座舱显示、激光大灯、AR-HUD三大领域实现全面完整覆盖。 华域为整车供应链龙头企业，公司与其合作有望打开广阔成长空间。1）华域视觉为车灯行业龙头，下游客户覆盖广泛：立鼎产业研究数据显示，华域视觉21年车灯市场份额23%、为国内市场龙一，其下游客户广泛覆盖国内外知名车企，如奥迪、大众、特斯拉、上汽等，华域以车灯份额优势为基础、拓展AR-HUD成长曲线；2）依托华域龙头地位及整车客户优势，公司车载业务打开广阔成长空间：公司此前定点项目大多为某款车型，我们判断此次与华域AR-HUD定点，公司将伴随华域拓展HUD增长曲线，依托华域在整车供应链龙头优势及广泛客户资源，打开车载业务广阔成长空间。 23H1盈利大幅改善，车载成长曲线清晰、业绩兑现可期。影院、专业显示等业务稳健修复下，23H1公司盈利大幅改善，23Q2实现归母净利润0.6亿元（+118%）、毛利率39.4%（+10.7pct），基本面经营稳健。获得华域视觉定点后，公司车载业务成长曲线完整清晰，我们预计公司未来有望取得更多实质性突破，驱动业绩持续兑现成长。 投资建议：公司影院、专业显示等B端基本盘稳健恢复，带动盈利能力修复提升，车载创新业务贡献远期成长性，长期成长动力充足。我们给予公司23/24/25年归母净利润预测为1.7/3.6/5.6亿元 ，23-25年EPS预测为0.36/0.77/1.21元，对应PE为58/27/17倍。公司现金流稳定，采用DCF法估值，维持目标价30元，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料波动超预期，新品推广不及预期。 主要财务指标