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新乳业发布了2023年半年报,营收增长10.84%,归母净利润增长25.14%。其中,Q2营收增长12.72%,归母净利润增长20.54%。公司销售毛利率为28.81%,较去年同期提升2.62pct。销售费用率有所上升,但投资净收益为1200万元,去年同期为2800万元。公司归母净利率为6.34%,较去年同期提升0.41pct。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为114.64/130.82/148.69亿元,归母净利润分别为4.86/6.13/7.66亿元。目前公司股价为13.58元,目标价为17.36元,维持买入评级。