业绩保持高增，在手订单饱满

事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入0.93亿元，同比增长41.43%。实现归母净利润-630.45万元，亏损幅度较上年同期收窄。 技术实力硬核的产品提供者：2023年上半年公司收入取得快速增长，其中网络空间地图业务、网络安全基础类业务营收增幅较大。上半年公司订单同比增长54%，其中公共安全业务订单增长超过100%。公司作为国内领先的网络安全服务商，主要产品近年市场份额持续位居行业前列。根据IDC的数据统计，公司漏洞扫描评估系统2022年度市占率国内第三，Web应用防护系统市占率国内第五；态势感知系统2021年入选IDC中国态势感知解决方案市场厂商评估报告，位居“主要厂商”象限；资产管理与网络空间地图体系2021年、2022年入选IDC《网络空间地图市场洞察》研究报告主要技术提供商。 将网络安全地图作为第二增长极：公司在网络空间地图这一前沿领域布局较早，目前已形成了网络资产安全治理平台、网络空间资产测绘系统、网络空间开源情报预警系统、网络空间攻击面管理系统、网络空间地图映射分析系统等产品。公司在网络空间地图领域积累了部分典型项目案例和经验，产品与技术已通过市场检验，积累了较高的口碑，具备先发优势，该系统销售规模增长趋势较好。2023年上半年，公司网络空间地图订单同比增长超50%，正在成为公司的第二业务增长极。 投资建议：公司是国内网络安全空间领域领先的产品技术厂商。我们预计公司2023-2025年实现营业收入3.47/4.81/6.49亿元 ，实现归母净利润0.76/1.14/1.65亿元。对应PE分别为45/30/21倍，维持“增持”评级。 风险提示：公司技术创新不及预期；网安下游资本投入不及预期；行业支持政策不及预期。