老凤祥是一家中国珠宝领域的百年民族品牌,通过国改引入多方力量,促进股权结构多元化。2023H1,公司实现营业收入403.44亿元,同比增长19.57%,归母净利润12.73亿元,同比增长42.95%。分析师认为,老凤祥盈利能力提升主要得益于加大高毛利IP饰品、“凤祥喜事”等主题产品推广。此外,公司还通过工艺美术基金非国有股权转让,促进股权结构多元化。预计公司2023-2025年归母净利润分别为21.42/25.24/28.77亿元,对应PE分别为15x/13x/11x。维持“增持”评级。
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