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2023年中报点评：归母净利润同比+43%，国企改革下经营潜力逐步释放

2023-08-27 吴劲草,谭志千东吴证券徐红金

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老凤祥2023年H1实现收入403.44亿元，同比增长19.6%，归母净利润12.73亿元，同比增长42.95%。公司毛利率同比提升明显，费用率同比略有上升。公司深挖品牌内涵，丰富产品体系，以第四届上海“五五购物节”为契机，公司举办了“凤祥喜事”主题产品首发和175周年大师献礼作品全国发售。此外，公司启动了新一轮国企改革，引入更多元化的战略投资者，公司经营潜力也有望得到逐步释放。我们维持2023-2025年将实现归母净利润21.9/25.8/29.5亿元，对应2023-2025年PE为15/13/11倍，维持“买入”评级。

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