金融高频数据周报：资金紧张缓解，债市收益率曲线走平

金融高频数据周报 2023年08月26日 资金紧张缓解，债市收益率曲线走平 金融高频数据周报（2023年8月21日-25日） 核心内容：分析师 本周21日，央行引导LPR利率非对称下调。22日，央行在香港招标发行350亿元人民币央行票据，回笼离岸人民币流动性，同时抬升香港隔 夜利率水平，人民币汇率重回7.3以下。本周隔夜利率下行，资金面紧张程度有所缓解，央行公开市场小幅回笼流动性。 货币政策：8月21日，1年期LPR下降10bps,5年期LPR保持不变。本次调降低于市场预期，5年期LPR并未变动，1年期LPR的下降幅度也下于MLF下降幅度。稳定商业银行息差是本次长端利率稳定的主要考量。 汇率工具：8月22日，央行在香港招标发行350亿元人民币央行票据，创三年来新高。当前人民币汇率面临压力，央行启用工具回笼离岸人民币流动性，增加做空成本，防止单边下行，稳定预期。 公开市场小幅回笼资金：本周央行公开市场净回笼470亿元。 隔夜利率下行，仍高于政策利率：隔夜和7天利率不再倒挂。SHIBOR隔夜下行13bps至1.8190%，SHIBOR007基本持平至1.8960%；DR001下行10bps至1.8258%，DR007上行3bps至1.9499%。 银行间质押式回购日成交量均值下降：从上周的7.3万亿下滑至7万亿。 债市收益率曲线走平，短期利率上行，长端利率回落：10年与1年期国债到期收益率期限利差收窄至67BP（较上周-6BP）。10年期国债收益率围绕2.55%运行。 同业存单发行利率继续下行：跟随政策利率下行。本周国有银行一年期同业存单发行利率平均值为2.22%（较上周-2BP）。 汇率持平：本周美元指数上行至104.2。人民币汇率基本持平上周，收于7.2884（较上周-12pips）。其他几个主要货币贬值明显，欧元-0.73%、日元-0.72%、加元-0.42%，英镑-1.24%。 章俊 ：010-80928096 ：zhangjun_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070003 许冬石 ：（8610）83574134 ：xudongshi@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515030003 詹璐 ：（86755）83453719 ：zhanlu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 风险提示： 1.政策理解不到位的风险 2.央行货币政策超预期的风险 3.地方政府债务的风险 4.经济超预期下行的风险 5.美联储紧缩周期超预期加长 下周逆回购和央行票据到期量合计7330亿元 （亿元）（20230828-20230901） 下周展望：流动性面临压力，资金利率波动加大 1、流动性：国债、地方政府债、同业存单三者净融资额约833亿元。逆 回购到期量约7280亿元。央行票据互换到期量50亿元。下周财政集中 支出可以缓解部分流动性的紧张，预计下周央行将加大公开市场投放呵护跨月流动性。 2、利率：当前货币政策基调“充裕”，预计9月资金利率将回到政策利率1.8%以下运行。7月经济数据显示当前经济运行仍然面临较大压力，预计10年期国债收益率会逐渐向政策利率2.5%靠拢，但如果稳增长措施 超出市场预期，则长债利率面临上行压力。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资金日历 8月 周日 周一 周二 周三 周四 周五 周六 20 21国债：到期402亿地方债：到期122亿，发行640亿政府债券缴款300亿逆回购：到期60亿，投放340亿，净投放280亿 22国债：到期1119亿地方债：到期320亿，发行1374亿政府债券缴款643亿逆回购：到期2040亿，投放1110亿，净回笼930亿 23地方债：到期514亿，发行1305亿政府债券缴款1374亿逆回购：到期2990亿，投放3010亿，净投放20亿 24国债：发行1900亿地方债：到期201亿，发行715亿政府债券缴款1292亿同业存单：到期1895亿逆回购：到期1680亿，投放610亿，净回笼1070亿 25国债：发行950亿地方债：到期46亿，发行466亿政府债券缴款2430亿同业存单：到期1965亿逆回购：到期980亿，投放2210亿，净投放1230亿 26地方债：到期51亿 27地方债：到期375亿 28国债：到期302亿地方债：到期22亿，发行870亿政府债券缴款1413亿逆回购：到期340亿 29财政集中支出地方债：到期359亿，发行509亿政府债券缴款883亿逆回购：到期1110亿 30财政集中支出地方债：到期311亿，发行130亿政府债券缴款691亿逆回购：到期3010亿 31财政集中支出地方债：到期318亿，发行1141亿政府债券缴款130亿逆回购：到期610亿财政集中支出PMI数据公布 9月 周日 周一 周二 周三 周四 周五 周六 1国债：到期1053亿地方债：到期295亿政府债券缴款1128亿逆回购：到期2210亿 2地方债：到期79亿 3地方债：到期656亿 4国债：到期808亿政府债券缴款3亿 5缴准日政府债券缴款16亿 6国债发行地方债：到期44亿同业存单：到期1266亿 7国债到期：606亿地方债：到期53亿同业存单：到期1695亿 8国债发行地方债：到期16亿同业存单：到期2005亿 9地方债：到期60亿CPI数据公布PPI数据公布 10 11国债：到期502亿地方债：到期47亿 12地方债：到期183亿 13地方债：到期202亿 14国债发行地方债：到期69亿欧洲央行利率决议 15缴准日、缴税截止日、银行走款日国债发行MLF：到期4000亿同业存单：到期1189亿规模以上工业数据公布固定投资数据公布 16地方债：到期18亿 17地方债：到期745亿 18银行走款日国债：到期504亿地方债：到期276亿 19银行走款日地方债：到期588亿同业存单：到期1016亿 20LPR报价日国债发行地方债：到期114亿同业存单：到期1062亿美联储利率决议 21地方债：到期747亿同业存单：到期1737亿 22国债发行同业存单：到期1386亿 23 24 25缴准日地方债：到期915亿同业存单：到期1471亿 26财政集中支出地方债：到期46亿同业存单：到期1038亿 27财政集中支出地方债：到期51亿 28财政集中支出地方债：到期943亿同业存单：到期1517亿 29中秋节地方债：到期79亿 30PMI数据公布 2 资料来源：Qeubee，中国银河证券研究院整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 图1：货币市场利率周度平均值环比变化（BP） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：同业存单发行利率和到期收益率周度平均值环比变化（BP） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3：中债国债到期收益率和国开债到期收益率周度平均值环比变化（BP） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图4：本周央行公开市场净回笼470亿元（亿元）图5：8月MLF小幅超量降价续作（亿元） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图6：银行间质押式回购成交量保持在7万亿左右（亿元）图7：7天逆回购规模与上周持平，本周合计7728亿（亿元） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图8：DR007仍高于短期政策利率（%）图9：SHIBOR007仍至高于短期政策利率（%） 图10：DR001快速下行（%）图11：SHIBOR隔夜利率快速下行（%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图12：上证所国债回购利率继续上行（%）图13：信用利差收窄明显（%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图14：R001和DR001本周利差收窄至9BP（%）图15：DR007和R007利差扩张至16BP（%） 图16：同业存单发行利率继续下行（%）图17：10年期国债收益率在MLF上方运行（%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图18：10年期国债收益率在2.55附近波动，利差继续收窄（%）图19：10年期国债收益率与DR007利差继续收窄（亿元） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图20：1年期FR007利率小幅上行至1.9160%（%）图21：一年期FR007与7天逆回购利差继续上升至12BP（%） 图22：美元指数上升，人民币汇率持平图23：其他主要货币贬值，人民币汇率保持稳定（%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图24：花旗经济意外指数差值继续收窄图25：人民币汇率的波动幅度加大 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图26：下周三者发行量合计6456亿元（亿元）图27：下周三者到期量合计5622亿元（亿元） 图28：下周三者净融资额合计833亿元（亿元）图29：下周公开市场操作到期量合计7330亿元（亿元） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图表目录 图1：货币市场利率周度平均值环比变化（BP）3 图2：同业存单发行利率和到期收益率周度平均值环比变化（BP）3 图3：中债国债到期收益率和国开债到期收益率周度平均值环比变化（BP）3 图4：本周央行公开市场净回笼470亿元（亿元）4 图5：8月MLF小幅超量降价续作（亿元）4 图6：银行间质押式回购成交量保持在7万亿左右（亿元）4 图7：7天逆回购规模与上周持平，本周合计7728亿（亿元）4 图8：DR007仍高于短期政策利率（%）4 图9：SHIBOR007仍至高于短期政策利率（%）4 图10：DR001快速下行（%）5 图11：SHIBOR隔夜利率快速下行（%）5 图12：上证所国债回购利率继续上行（%）5 图13：信用利差收窄明显（%）5 图14：R001和DR001本周利差收窄至9BP（%）5 图15：DR007和R007利差扩张至16BP（%）5 图16：同业存单发行利率继续下行（%）6 图17：10年期国债收益率在MLF上方运行（%）6 图18：10年期国债收益率在2.55附近波动，利差继续收窄（%）6 图19：10年期国债收益率与DR007利差继续收窄（亿元）6 图20：1年期FR007利率小幅上行至1.9160%（%）6 图21：一年期FR007与7天逆回购利差继续上升至12BP（%）6 图22：美元指数上升，人民币汇率持平7 图23：其他主要货币贬值，人民币汇率保持稳定（%）7 图24：花旗经济意外指数差值继续收窄7 图25：人民币汇率的波动幅度加大7 图26：下周三者发行量合计6456亿元（亿元）7 图27：下周三者到期量合计5622亿元（亿元）7 图28：下周三者净融资额合计833亿元（亿元）8 图29：下周公开市场操作到期量合计7330亿元（亿元）8 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 章俊：银河证券首席经济学家。 许冬石：宏观经济分析师，英国邓迪大学金融学博士，2010年11月加入中国银河证券研究院，新财富宏观团队成员，重点关 注数据分析和预测。2014年第13届“远见杯”中国经济预测第一名，2015、2016年第14、15届“远见杯”中国经济预测第二名。詹璐：宏观经济分析师，厦门大学工商管理硕士，2022年11月加入中国银河证券研究部。重点关注国内宏观经济研究工作。 评级标准 行业评级体