2023期货行业发展简析报告

期货业 行业简析报告 版权归属上海嘉世营销咨询有限公司商业合作/内容转载/更多报告 版权说明 版权归属上海嘉世营销咨询有限公司 01.期货行业的四大发展历程 •期货行业自1988年至今已经发展了30余年，共经历了四个阶段。已经经历了行业探索、治理整顿、规范发展阶段，自2013年以来，期货行业正处于创新发展及对外开放的新时期。 01 行业探索 (1988-1993) 治理整顿 02 (1993-2000) 规范发展 03 (2000-2012) 创新发展 04 (2012-至今) 1988年《政府工作报告》提出探索期货交易； 1990年郑州粮食批发市场成立 1991年深圳有色金属交马所成立； 1992年上海金属交易所开业，广东万通期货经纪公司成立。 1993年国务院发布《关于坚决制止期货行业盲目发展通知》，整顿围绕绕建设期货市场架构、整顿期货市场展开； 1997年《关于进一步整顿规范期货市场通知》，裁搬交易所、压缩交易品种、对期货公司清理整顿； 2000年，中期协成立。 2003年《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出稳步发展期货市场； 2006年中国保证金监控中心、中金所相继成立； 2010年推出沪深300股指期货。 2013年，中央一号文件提出加强农产品期货市场建设； 2014年“国九条”提出“发展商品期货市场、建设金融期货市场；铁矿石期货、原油期货相继上市并允许国际投资者参与交易股指期货品种增加了，上证50、中证500股指期货:国債期货市场起步，推出了5年期、10年期国债期货 2015年，推出上证50ETF期权。 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 02.期货公司的运营模式 •期货公司是代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织，是场外期货交易者与期货交易所之间的纽带。其主要职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续、对客户账户 进行管理、控制客户交易风险、为客户提供期货市场信息、进行期货交易咨询、充当客户交易顾问、管理客户资产等。 •期货公司目前主要经营范围以期货经纪业务为主，同时逐步扩展到资产管理、风险管理、期货投资咨询、基金销售等新领域。 介绍期货开户 介绍经纪商 期货投资者 账户管理、结算、追加保证 金通知、投资咨询等 开户、提交保证金、发送交易指令 提供佣金 期货公司 提供交易席位、相关 信息、结算 提供履约保证金、根据客户指令进行交易 期货交易所 入金、出金 存管银行 协助管理和结算业务 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 03.多地政府鼓励实体企业通过期货市场规避风险 •2022年以来俄乌冲突、美联储加息等全球性事件对地缘政治、全球产业链、全球通胀等产生了重要影响，从而导致大宗商品价格剧烈波动，对实体企业生产经营造成较大冲击。 •在保供给稳物价等切实需求下，实体企业通过期货市场进行套期保值、规避风险的意愿日趋强烈，2022年A股超过1000家上市公司参与期货套期保值，数量创下历史新高。 多地政府鼓励实体企业通过期货市场规避风险 时间 机构 政策 主要内容 2021/7/19 厦门市政府 《关于印发促进工业企业降低成本增产增效若千措施的通知》 对2021年下半年新增原材料套期保值交易手续费给予50%补助，最高不超过30万元，执行期限至2021年底 2021/7/26 广西自治区政府 《关于印发开展期现结合服务广西大宗商品交易市场建设实施方案的通知》 大力推动期现结合业务发展，推动广西大宗商品交易市场发展，建立健全期现结合交易机构体系，努力丰富广西期货交易品种，加快推动大宗商品交易基础设施建设，进一步完善期现结合金融服务体系 2021/10/20 证监会 鼓励和支持上市公司专注主业，强化内控，运用好期货市场套期保值功能促进稳健经营，依法依规履行信息披露义务，严格规范募集资金管理使用 2021/11/22 国务院 《国务院办公厅关于进一步加大推动期货公对中小企业野困帮扶力度的通知》 推动期货公司为中小企业提供风险管理服务，助力中小企业运用期货套期保值工具应对原材料价格大幅波动风险 2022/8/2 广东省地方金融监管局 关于印发《关于完善期现货联动市场体系推动实体经济高质量发展实施方案》的通知 高标准建设广州期货交易所，发展壮大期货市场经营机构，支持期货中介机构开展风险管理业务，鼓励优质实体企业参与交割业务；大力推动期现货结合业务发展，鼓励实体企业利用衍生品工具加强风险管理。 2023/1/12 广西自治区地方金融监督管理局 《推动财政金融联动引领广西金融供给侧结构性改革若干措施》 支持大宗商品产业发展。聚焦广西的木制品、氧化铝、铜、锡、钢材等优势商品，及东盟的油气、铁矿石、棕桐油、镍矿等大宗商品，彭励期货公司与上述商品生产企业、贸易企业合作，开展仓单服务、合作套保、场外期权等期现结合业务。 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 04.我国期货市场建立了完整的市场体系 •目前期货市场已经形成了由期货交易所、期货结算机构、期货中介与服务机构、期货投资者、期货监督管理机构与行业自律机构组成的完整市场体系。其中，期货中介与服务机构包括期货公司、介 绍经纪商、期货保证金存管银行、交割仓库等。 •目前我国提供期货品种交易的交易所共有5家，交易品种覆盖面广泛。其中，大商所主要提供包括农产品、塑料、煤炭、铁矿石等在内共计29个期货和期权品种；郑商所提供覆盖粮、棉、油、糖、果和能源、化工、冶金、建材等多个重要经济领域在内的29个期货和期权品种；上期所提供包含铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要有色金属在内的26个期货和期权品种，并首创了保税交割和连续交易模式；中金所主要交易股指期货及国债期货在内的7个期货和期权品种；能源中心主要提供以原油为主的5个期货和期权品种。 中国各交易所期货期权交易品种情况 交易所 品种数量 交易品种 大商所 29个 期货:黄大豆一号、黄大豆二号、豆粕、豆油、棕桐油、玉米、玉米、淀粉、鸡蛋、粳米、生猪、纤维板、胶合板、聚乙烯、聚氣乙烯、聚丙烯、苯乙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、乙二醇、液化石油气期权:豆粕期权、棕榈油期权、玉米期权、聚乙烯期权、聚氯乙烯期权、聚丙烯期权、铁矿石期权、液化石油气期权 郑商所 29个 期货:白糖、棉花、普麦、强麦、早籼稻、晚籼稻、粳稻、菜籽粕、油菜籽、菜籽油、棉纱、苹果、红枣、花生、动力煤、PTA、甲醇、玻璃、硅铁、锰硅、尿素、纯碱、短纤期权:白糖期权、棉花期权、PTA期权、甲醇期权、菜籽粕期权、动力煤期权 上期所 26个 期货:铜、铜(BC).铝、锌、铅、镍、锡、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、原油、低硫燃料油、燃料油、石油沥青、天然橡胶、20号胶、纸浆期权:原油期权、铜期权、铝期权、锌期权、黄金期权、天胶期权 中金所 7个 期货:沪深300股指期货、中证500股指期货、上证50股指期货、2年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货期权:沪深300股指期权 能源中心. 5个 期货:原油、低硫燃料油、20号胶、铜(BC)期权:原油期权 上交所 2个 期权:沪深300ETF期权、上证50ETF期权 深交所 1个 期权:沪深300ETF期权 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 05.我国成为全球最大的商品期货交易市场 •据美国期货业协会统计，2022年我国商品期货成交量的全球市占率达72.3%，继续蝉联第一。 •根据中国期货业协会数据，2021年中国期货市场成交量占全球期货市场总成交量的12%，较2020年占比下滑了1.2个百分点。 •2021年郑商所、上期所、大商所和中金所在全球交易所期货和期权成交量排名中分别位居第7、第8、第9和第27，郑商所、上期所较2020年分别提升了5位和1位，中金所排名没有变化，大商所下降了2位。在农产品、金属和能源三类品种的全球成交量排名中，中国期货品种包揽农产品前11名、在金属品种前10强中占9席，能源品种前20强中占7席。 •中国期货行业正在逐步走向成熟，已成长为全球最大的商品期货交易市场和第一大农产品期货交易市场。 2021年全球前二十衍生品交易所成交量及排名情况 交易所 2021年排名 2020年排名 2021年成交量(亿手） 2020年成交量(亿手) 同比 印度国家证券交易所 1 1 172.55 88.50 94.97% 巴西交易所 2 2 87.56 63.43 38.04% 芝加哥商业交易所集团 3 3 49.43 48.21 2.53% 洲际交易所 4 4 33.18 27.89 18.97% 纳斯达克 5 5 32.93 26.61 23.76% 芝加哥期权交易所 6 6 30.96 26.14 18.42% 郑州商品交易所 7 12 25.82 17.02 51.73% 上海期货交易所 8 9 24.46 21.29 14.90% 大连商品交易所 9 7 23.64 22.07 7.12% 韩国交易所 10 8 22.82 21.85 4.43% 莫斯科交易所 11 10 21.02 21.20 -0.87% 伊斯坦布尔交易所 12 13 20.81 15.17 37.14% 欧洲期货交易所 13 11 17.03 18.61 -8.49% 孟买证券交易所 14 14 16.08 9.24 73.92% 迈阿密国际交易所 15 15 13.38 8.27 61.72% 多伦多证券交易所集团 16 19 6.13 3.18 92.76% 香港交易所 17 17 4.33 4.37 -0.91% 台湾期货交易所 18 18 3.92 3.41 14.88% 日本交易所集团 19 16 3.34 4.54 -26.55% 新加坡交易所 20 20 2.32 2.48 -6.22% 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 06.我国期货成交量年均复合增速达30% •中国期货市场成交量从2001年的1.2亿手增长到2021年的75.1亿手，增长61倍，年均复合增速达23%；成交额从2001年的3.0万亿元增长到2021年的581.2万亿元，增长192倍，年均复合增速达 30%。 •从市场规模来看我国是全球最大商品期货成交市场，2022年我国期货市场成交量、成交额分别为67.68亿手、534.93万亿元，近十年来CAGR分别达16.7%、12.1%； 剔除极端年份后期货行业ROE中枢约在7-8%左右 总资产（亿元） 净资产（亿元） ROE（%） 17100 13990 9990 6400 4700 5400 5320 5310 3600 1700 1900 600 700 900 10001000 1100 1300 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络 期货行业收入利润规模整体保持增长 营业总收入（净额法，亿元） 净利润（亿元） 510 410 363 289 283 255 245 248 200 155 99 113 67 91 36 54 62 18 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 •2022年我国150家期货公司营业总收入（净额法）和净利润分别为413.15、121.46亿元，2014-2022年CAGR分别为9.6%、14.6%，行业净利润规模仍然较小，呈现出典型的“大市场、小行业”特点。 07.期货行业集中度稳步抬升 •我国目前共有150家期货公司，近年来净利润集中度呈现稳步抬升，券商系期货公司净利润规模靠前。每年前五大和前十大期货公司净利润之和除以期货行业净利润，2013-2022H1期货公司CR5和 CR10分别从25.8%、43.2%提升至36.2%、53.6%，行业集中度整体维持较高水平。 •从公司类型来看，大致可以将期货公