策略周观点2023年第28期：多项利好政策出台，后市回暖可期

V策略研究|策略周观点 多项利好政策出台，后市回暖可期 ——策略周观点2023年第28期 2023年08月28日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指延续下跌，建筑装饰行业跌幅居前：8月21日-8月25日当周A股主要股指集体下跌，其中科创50跌3.74%，创业板指跌3.71%，深证成指跌3.14%，上证综指跌2.17%，沪深300跌1.98%。8月21日-8月25日当周申万一级行业跌多涨少，在下跌行业中，建筑装饰、电力设备 和机械设备行业跌幅居前，分别跌5.55%、5.40%和4.99%。 两市成交小幅放量，计算机板块交投活跃：8月21日-8月25日周内两市日均交易额为7518.73亿元，较上周上升3.26%。8月21日-8月25日当周主要宽幅股指中，除中证500换手率小幅下滑外，其余主要宽幅股指换手率均有不同程度提升，上证50换手率提升幅度最大。分行业来看，计算机板块交投最为活跃，8月21日-8月25日当周计算机行业成交额4440.69亿元位居第一。 两融余额大幅减少，北向资金加速流出：截至8月25日收盘，A股市场融资融券余额为15566.62亿元，较上周减少 161.69亿元。分行业看，8月21日-8月25日当周大部分一级行业出现融资融券净流出情况，融资融券净流出额较高的行业为医药生物、电力设备、有色金属等。8月21日 -8月25日当周北向资金净流出224.20亿元。 投资建议：8月21日央行宣布LPR利率不对称调降，一年期LPR利率下调10bp至3.45%，5年期LPR利率维持4.2%不变，显示呵护银行利润和净息差意图。经济数据方面，7月规模以上工业企业利润累计同比降幅收窄至15.5%，企业盈利水平有所好转，处于修复通道中。8月21日至8月25日当周，A股成交量于7000亿元附近低位震荡，主要指数延续下跌。8月27日，财政部、国家税务总局发布公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税减半征收。此举释放政策积极信号，彰 显呵护股市决心。预计后续随着一揽子增量政策“组合拳”密集落地，叠加经济数据逐步修复，市场风险偏好有望得到一定提振。行业配置方面：1）一揽子活跃资本市场政策出台，政策面利好提振市场交投情绪，关注券商、保险等非银金融板块。2）长期来看，科技成长仍为A股主要投资方向，可提前围绕业绩边际改善、具备产业支撑逻辑的半导体、消费电子等细分领域布局。 风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 市场流动性仍在修复中，关注交投热度边际改善行业 政策释放积极信号，A股有望回升 3731 2023年中报业绩预告跟踪 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议7 5风险提示8 图表1：8月21日-8月25日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：8月21日-8月25日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：8月21日-8月25日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：8月21日-8月27日当周财经要闻7 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 环保农林牧渔食品饮料 传媒煤炭银行 石油石化家用电器有色金属社会服务非银金融医药生物公用事业基础化工建筑材料 钢铁通信汽车 纺织服饰房地产 电子国防军工计算机美容护理 综合商贸零售轻工制造交通运输机械设备电力设备建筑装饰 1市场指标 1.1市场涨跌幅 8月21日-8月25日当周A股主要股指集体下跌，其中科创50跌3.74%，创业板指跌3.71%，深证成指跌3.14%，上证综指跌2.17%，沪深300跌1.98%。 8月21日-8月25日当周申万一级行业跌多涨少，仅环保行业小幅上涨0.85%。而在下跌行业中，建筑装饰、电力设备和机械设备行业跌幅居前，分别跌5.55%、5.40%和4.99%。 图表1：8月21日-8月25日当周主要指数涨跌幅（%） 3.00 2.26 2.00 1.00 1.050.910.820.58 0.550.37 0.03 0.00 -1.00-0.45 -2.00 -1.98-2.17 -3.00 -3.14 -4.00-3.71-3.74 -5.00 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日 图表2：8月21日-8月25日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日 1.2市场成交额 8月21日-8月25日周内两市日均交易额为7518.73亿元，较上周上升3.26%。 8月21日-8月25日当周主要宽幅股指中，除中证500换手率小幅下滑外，其余主要宽幅股指换手率均有不同程度提升，上证50换手率提升幅度最大。 分行业来看，计算机板块交投最为活跃，8月21日-8月25日当周计算机行业成交额 4440.69亿元位居第一，非银金融、电力设备行业位列第二和第三，成交额分别为 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2734.77亿元和2455.73亿元。图表3：A股日成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 创业板指（右轴） 中证500 沪深300 上证50 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2021/10/25 2021/11/25 2021/12/25 2022/01/25 2022/02/25 2022/03/25 2022/04/25 2022/05/25 2022/06/25 2022/07/25 2022/08/25 2022/09/25 2022/10/25 2022/11/25 2022/12/25 2023/01/25 2023/02/25 2023/03/25 2023/04/25 2023/05/25 2023/06/25 2023/07/25 2023/08/25 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日 计算机非银金融电力设备医药生物 电子传媒 机械设备 通信汽车 基础化工食品饮料建筑装饰有色金属 环保房地产国防军工交通运输轻工制造 银行公用事业农林牧渔商贸零售家用电器社会服务建筑材料 煤炭纺织服饰石油石化 钢铁美容护理 综合 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 图表5：8月21日-8月25日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日 2流动性指标 2.1融资融券 截至8月25日收盘，A股市场融资融券余额为15566.62亿元，较上周减少161.69亿元；周内两融交易额为2624.94亿元。 分行业看，8月21日-8月25日当周大部分一级行业出现融资融券净流出情况，融资融券净流出额较高的行业为医药生物、电力设备、有色金属等，其中医药生物行业以17.80亿元的净卖出额居于首位。银行、交通运输、建筑装饰行业净流入额较大，分别净流入5.92亿元、1.39亿元、0.64亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深两市余额(亿元) 周内两融交易额（亿元）（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 10 5 0 -5 -10 -15 -20 银行交通运输建筑装饰 综合环保 社会服务石油石化美容护理商贸零售 钢铁轻工制造家用电器建筑材料公用事业纺织服饰食品饮料房地产农林牧渔 煤炭机械设备国防军工基础化工 传媒汽车通信计算机 非银金融 电子有色金属电力设备医药生物 注：数据截至2023年8月25日 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日 2.2北上资金 8月21日-8月25日当周北向资金净流出224.20亿元，周内成交额为5093.79亿元。 分行业看，8月21日-8月25日当周一级行业中传媒、通信、商贸零售等行业北向资金净买入额排名靠前，其中传媒行业北向资金净买入额位列第一，为6.66亿元，其次为通信行业，净买入3.04亿元；此外食品饮料、银行、电力设备等行业的北向资金净流出额较大，其中食品饮料行业北向资金净流出额最大，为64.34亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 成交净买入期间合计买卖总额（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日 传媒通信 商贸零售 电子纺织服装 煤炭石油石化社会服务 环保综合 有色金属农林牧渔医药生物计算机美容护理建筑材料公用事业建筑装饰房地产轻工制造黑色金属家用电器非银金融交运设备国防军工机械设备基础化工交通运输电力设备 银行 食品饮料 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日 3一周财经要闻 图表10：8月21日-8月27日当周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 2023年7月财政收支情况 财政部发布2023年7月财政收支情况，1-7月累计，全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%。其中，税收收入117531亿元，同比增长14.5%；非税收入21803亿元，同比下降2.3%。1-7月累计，全国一般公共预算支出151623亿元，同比增长3.3%。1-7月累计，全国政府性基金预算收入28596亿元，同比下降14.3%。1-7月累计，全国政府性基金预算支出49147亿元，同比下降23.3%。 财政部 2023/8/21 http://gks.mof.gov.cn/tongjishuju/202308/t20230821_3903162.htm 2 四部门：到2025年支撑新兴产业发展的标准体系逐步完善 工业和信息化部联合科技部、国家能源局、国家标准委印发《新产业标准化领航工程实施方案（2023—2035年）》，通过持续完善标准体系建设，引领新兴产业、未来产业等创新发展。工业和信息化部有关负责人表示，新产业是指应用新技术发展壮大的新兴产业和未来产业。标准化在推进新产业发展中发挥着基础性、引领性作用。方案以推动新兴产业创新发展和抢抓未来产业发展先机为目标，聚焦新一代信息技术、新能源、新材料等8大新兴产业，以及元宇宙、脑机接口、量子信息等9大未来产业，统筹推进标准的研究、制定、实施和国际化。 新华网 2023/8/22 http://www.news.cn/fortune/2023-08/2