策略周观点2024年第06期：证监会密集出台政策稳定市场信心

策略研究|策略周观点 证监会密集出台政策稳定市场信心 ——策略周观点2024年第06期 2024年02月19日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指上涨，医药生物板块涨幅居前：2月5日-2月8日当周A股主要股指上涨，其中科创50上涨11.60%，创业板指上涨11.38%，深证成指上涨9.49%，沪深300上涨5.83%，上证综指上涨4.97%。2月5日-2月8日当周申万一级行业涨多跌少，其中医药生物、国防军工、美容护理涨 幅位居前列。 两市成交额有所增加，电子板块交投最为活跃：2月5日-2月8日周内两市日均交易额为9696.81亿元，较上周增加28.32%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，2月5日 -2月8日当周电子行业成交额为3825.50亿元位居第一，医药生物、电力设备位列第二和第三。 两融余额减少，北向资金流入A股市场：截至2月8日收盘，A股市场融资融券余额为14,201.13亿元，较上周减少1024.46亿元；周内两融交易额为2445.62亿元。分行业看，2月5日-2月8日当周全部申万一级行业为融资净流出。融资净流出额较高的为电力设备、非银金融、电子等行 业。2月5日-2月8日北向资金净流入160.82亿元。 投资建议：海外方面，1月美国就业数据显示，劳动力市场韧性较强。美国劳工部数据显示，1月非农业部门新增就业人数为35.3万人，好于市场预期。同时，美国1月失业率维持在3.7%。美联储主席鲍威尔在当地时间4日晚表示，美联储将采取谨慎态度决定何时降息，3月降息可能性不大。国内方面，1月CPI同比下降0.8%，降幅比上月扩大 0.5个百分点，国内物价水平仍在低位。春节前证监会频频发声，就股票质押、“两融”等业务回答记者问，并举行多场座谈会着力提升上市公司质量，彰显稳市场、稳预期的意图。春节假期前A股市场反弹上扬，投资者信心有所回暖。行业配置方面，建议关注：1）经营稳健、估值水平仍在低位、分红比例较高的大型央企、国企；2）政策继续传递积极信号，把握前期跌幅较大、业绩改善预期较强的板块反弹机会。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 基金加仓业绩改善预期较强板块利好政策持续发力 政策再发力，市场信心有望进一步提振 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻8 4投资建议8 5风险提示8 图表1：2月5日-2月8日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：2月5日-2月8日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：2月5日-2月8日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）6 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）7 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：2月5日-2月8日财经要闻8 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 医药生物国防军工美容护理 电子电力设备有色金属基础化工食品饮料 汽车钢铁 非银金融 计算机 通信机械设备石油石化家用电器交通运输建筑材料农林牧渔 煤炭公用事业商贸零售社会服务 传媒轻工制造 银行环保房地产 纺织服饰 综合建筑装饰 1市场指标 1.1市场涨跌幅 2月5日-2月8日当周A股主要股指上涨，其中科创50上涨11.60%，创业板指上涨11.38%，深证成指上涨9.49%，沪深300上涨5.83%，上证综指上涨4.97%。 2月5日-2月8日当周申万一级行业涨多跌少，其中医药生物、国防军工、美容护理涨幅位居前列，分别上涨10.31%、9.26%、9.01%。仅综合（-0.58%）和建筑装饰（-0.69%）小幅下跌。 图表1：2月5日-2月8日当周主要指数涨跌幅（%） 12.0011.6011.38 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 9.49 5.83 4.97 2.312.04 1.371.37 0.73 0.190.050.04 -0.56 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年2月8日 图表2：2月5日-2月8日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年2月8日 1.2市场成交额 2月5日-2月8日周内两市日均交易额为9696.81亿元，较上周增加28.32%。 2月5日-2月8日当周主要宽幅指数换手率集体上升，其中创业板指上升幅度最大，中证500指换手率升幅次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，2月5日-2月8日当周电子行业成交额为3825.50亿元位居第一，医药生物、电力设备位列第二和第三，成交额分别为3589.67亿元和2974.12亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年2月8日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 2022/03/10 2022/04/07 2022/05/05 2022/06/02 2022/06/30 2022/07/28 2022/08/25 2022/09/22 2022/10/20 2022/11/17 2022/12/15 2023/01/12 2023/02/09 2023/03/09 2023/04/06 2023/05/04 2023/06/01 2023/06/29 2023/07/27 2023/08/24 2023/09/21 2023/10/19 2023/11/16 2023/12/14 2024/01/11 2024/02/08 电子医药生物电力设备计算机机械设备非银金融 汽车 基础化工 传媒食品饮料 通信有色金属 银行国防军工建筑装饰交通运输公用事业房地产家用电器农林牧渔商贸零售轻工制造 煤炭石油石化建筑材料 环保纺织服饰社会服务 钢铁 美容护理 综合 证券研究报告|策略报告 2.5 3.5 3.0 2.0 2.5 1.5 2.0 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年2月8日 图表5：2月5日-2月8日当周申万一级行业成交额（亿元） 4,000 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 800 400 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年2月8日 2 2.1 流动性指标 融资融券 万联证券研究所www.wlzq.cn 第5页共9页 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 综合纺织服饰美容护理社会服务 环保建筑材料轻工制造 煤炭 钢铁家用电器石油石化商贸零售交通运输农林牧渔房地产建筑装饰 银行通信 公用事业 汽车传媒 机械设备国防军工食品饮料有色金属基础化工计算机医药生物 电子非银金融电力设备 截至2月8日收盘，A股市场融资融券余额为14,201.13亿元，较上周减少1024.46亿元；周内两融交易额为2445.62亿元。 分行业看，2月5日-2月8日全部申万一级行业为融资净流出。融资净流出额较高的为电力设备、非银金融、电子行业，分别净流出77.60亿元、69.09亿元、68.50亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深两市余额(亿元) 周内两融交易额（亿元）（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年2月8日 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年2月8日 2.2北上资金 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 银行食品饮料非银金融计算机 通信交通运输有色金属电力设备农林牧渔黑色金属国防军工建筑装饰 综合商贸零售石油石化交运设备公用事业社会服务轻工制造机械设备 环保电子煤炭房地产 纺织服装建筑材料 传媒家用电器美容护理基础化工医药生物 2月5日-2月8日北向资金净流入160.82亿元，周内成交额为7035.59亿元。分行业看， 2月5日-2月8日当周一级行业中银行、食品饮料、非银金融等行业北向资金净买入额排名靠前，其中银行行业北向资金净买入额位列第一，为34.68亿元，其次为食品饮料，净买入31.88亿元；此外医药生物、基础化工、美容护理等行业的北向资金净流出额较大，其中医药生物行业北向资金净流出额最大，为21.66亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 500 8000 400 7000 300 6000 200 5000 100 4000 0 3000 -100 2000 -200 1000 -300 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 2023-02-17 2023-03-03 2023-03-17 2023-03-31 2023-04-14 2023-04-28 2023-05-12 2023-05-25 2023-06-09 2023-06-21 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-08-31 2023-09-15 2023-09-28 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-08 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年2月8日 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年2月8日 3一周财经要闻 图表10：2月5日-2月8日财经要闻 资料来源：万联证券研究所整理 4投资建议 海外方面，1月美国就业数据显示，劳动力市场韧性较强。美国劳工部数据显示，1月非农业部门新增就业人数为35.3万人，好于市场预期。同时，美国1月失业率维持在3.7%。美联储主席鲍威尔在当地时间4日晚表示，美联储将采取谨慎态度决定何时降息，3月降息可能性不大。 国内方面，1月CPI同比下降0.8%，降幅比上月扩大0.5个百分点，国内物价水平仍在低位。春节前证监会频频发声，就股票质押、“两融”等业务回答记者问，并举行多场座谈会着力提升上市公司质量，彰显稳市场、稳预期的意图。春节假期前A股市场反弹上扬，投资者信心有所回暖。 行业配置方面，建议关注：1）经营稳健、估值水平仍在低位、分红比例较高的大型央企、国企；2）政策继续传递积极信号，把握前期跌幅较大、业绩改善预期较强的板块反弹机会。 5风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来