早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（库存低但实际消费不佳，铝价暂难摆脱震荡走势） 美元指数继续走强，美欧制造业景气度继续走弱，上周五外盘金属多走弱，LME三月期铝价跌0.12%至2152美元/吨。国内夜盘反复震荡，主力2310合约微幅收高于18570元/吨。早间现货流通依旧偏紧。华东市场主流成交价格在18860元/吨上下，较期货升水扩大至200以上。广东市场主流成交价格在18670元/吨上下。当前低库存的情况仍将维持，虽然电解铝产量继续攀升，但铝厂坚持低铸锭量，铝锭到货持续偏低。消费存在旺季预期，但短期仍难有明显回升。低库存的支持依旧强，但消费对强势铝价有负反馈作用。短期铝价仍将反复波动，建议短线以区间操作为主。 铜：★☆☆（政策提振市场信心，铜价仍有走高可能） 周五隔夜铜价震荡偏弱运行，主力2310合约收于68770元/吨，跌幅0.23%。周五晚全球央行年会，鲍威尔警告通胀依旧过高，明确指出“若经济和就业市场不降温会继续加息”，鲍威尔言论偏鹰，美元指数延续强势，后续还需关注美国通胀及就业情况。但目前市场关注点仍在国内，周五据新华社报道，住建部、央行、金融监管总局三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，对市场信心有所提振。而且周末财政部调降印花税，进一步提振市场情绪。基本面来看，高铜价对下游接货也有所抑制，本周精铜杆开工率回落，铜现货升水也有所回落，铜价上涨乏力。但前国内铜库存处于低位。新能源领域对铜消费提振显著，铜消费韧性较强，对铜价存支撑。关注后续国内政策情况，铜价仍以多头思路对待。 镍：★☆☆（印尼镍矿事件干扰，空单需谨慎） 隔夜镍价震荡运行，主力2310合约收于169050元/吨，跌幅0.27%。目前印尼镍矿事件仍未落地，镍铁价格持续走高，已较前期回升70元/镍；镍矿价格也大幅回升。但从镍基本面来看，随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据Mysteel统计，7月国内精炼镍产21080吨，同比增加28.6%，预计8月产量达22230吨。而且华友镍可用于交割，俄镍进口回升，交割品短缺局面已大幅缓解。中期预计镍价重心将继续下移；但目前印尼镍矿事件仍处于发酵中，短期或将对镍价造成扰动，空单需谨慎。 锌：★☆☆（本周到货预期上升锌价谨慎看多） 上周五隔夜锌价震荡运行，沪锌主力2310合约收于20640元/吨，跌幅0.05%。上周五国内现货市场，8月长单交货最后一天，市场出货增多，但本周到货预期下，升水下行，上海普通品牌平均09+200-240元/吨附近。供应方面，锌矿TC持稳较高位，炼厂利润较好下延续高产，7、8月smm国内锌锭产量均略超之前预期，但预计供应增速放缓。需求方面，上周镀锌开工继续小幅下行，但下游刚需仍存，低价刺激采购，终端方面，目前铁塔订单表现亮眼，年内或维持高开工状 态，带来较高需求增量。库存方面，截止上周五SMM国内社会库存延续1万多吨去库，而内外库存走势分化，LME库存上周延续小幅增库。近期盘面进口窗口打开，沪伦比持续上升至近一年高位，关注内外反套机会。整体上，国内政策支撑下，我们维持下半年锌价重心上移观点，而短期国内进口货源流入及检修恢复后到货预期，建议正套考虑暂止盈离场。 铅：★☆☆（高价抑制消费铅价高位回落） 上周五隔夜铅价继续高位回落，沪铅主力2310合约收于16360元/吨，跌幅0.46%。上周五国内现货市场，原生铅报价差异继续拉大，下游接货意愿仍较低，原生铅江浙沪市场报9-120-9+10附近；再生铅含税贴水200-250，价差持稳；废电瓶价格企稳。供应方面，7月电解铅产量如期增2万吨，缅甸佤邦矿山停产影响下，云南地区铅精矿加工费已出现下跌趋势，8月原生铅排产基本环比持平。再生铅基本维持检修复产和新产能释放，但短期废电瓶紧张压制产量释放。下游方 面，上周铅蓄电池周度开工较前一周持平，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，部分企业维持以销定产。金九银十，汽车整车配套订单有所增加。库存方面，截至上周五SMM国内社会库存继续小幅去库0.11万吨至5.72万吨。整体上，废电瓶供应紧张未见好转，成本上升支撑铅价，但价格高位抑制消费，库存压力仍较大，建议多单谨慎持有。 氧化铝：★☆☆（现货缺乏驱动，高升水抑制期货价格） 氧化铝期货夜盘震荡小幅回落，2311合约收低于2968元/吨。早间现货市场无明显起色，交投依旧不活跃，下游电解铝厂现货采购量极少，现货价格也基本维持平稳。当前价格水平下，高成本氧化铝厂利润改善，部分产能着手重启，另有部分扩建产能也有启动机会。不过当前也有部分产能检修。短期供应紧平衡的状态将维持，给予现货价格一定支撑，但上涨受限。氧化铝期货价格较现货已处于明显升水状态，继续上行或受阻。短期有回调可能。建议短线逢高偏空操作。 锡：★☆☆（消费仍待改善，短期锡价震荡调整） 美元指数继续走强，美欧制造业景气度继续走弱，上周五外盘金属多走弱，LME三月期锡价收跌1.03%至25585美元/吨。国内夜盘同样走弱，沪锡主力2310合约收低于214470元/吨。早间现货市场交投略有改善，部分下游消化前期库存后入市补库，接货量增加。现货升水小幅走强。价格回落也刺激部分消费。当前消费虽然表现欠佳，但存在一定韧性，且消费有回暖预期。精炼锡产量维持稳定有降的态势，虽然当前矿端供应相对宽松，但缅甸佤邦禁矿的影响将逐步显现。在消费尚未明显改善的情况下，锡价暂震荡调整为主，建议回调偏多操作。 置） 工业硅：★☆☆（供给继续增长，流通货源偏紧，现货稳中偏强；短线建议区间操作，长线空单布 周五工业硅主力10合约收盘3795，幅度0.33%，涨45，单日增仓1589手。现货价格平稳，贸易商出货意愿增加。各产地开工均有小幅增加，但随着421出货比重增加，货源结构性紧张依然存在。多晶硅备货临近，在产产能维持增加，硅粉厂对工业硅需求或有增长；有机硅单体厂平均开工不高，下周部分产能或重启，采购需求将有所增加；铝合金行业开工平稳，刚需采购为主。行业周度库存去化放缓，交割库库存依增长。近期行业供给稳中有增，下游需求小幅回暖，交割库库存逐步增长，价格窄幅震荡为主，短线建议区间操作；四季度仍有新产能预计投放，需求难有较大增长空间，行业供给或继续增长，长线空单布置。 碳酸锂：★☆☆（需求暂无提振因素，锂价弱势震荡） 周五碳酸锂主力2401合约小幅下跌，收于194250元/吨，下跌2.85%，成交量3.8万手。据SMM数据，电池级碳酸锂现货均价22.3万元/吨，环比下跌2000元/吨；工业级碳酸锂均价20.9万元/吨，环比下跌2000元/吨。近期碳酸锂现货价格运行较平稳，采购量有所恢复，但由于碳酸锂供应仍较稳定，货源充足，且库存体量仍较大，中游仍未大面积开展采购，以长单为主。下游正极材料厂多等待9月排产预期，因此市场整体维持观望情绪。下游看，锂盐厂利润持续压缩，挺价意愿 较为明显。当前供需关系下，需求端恢复仍未出现边际变化，后续仍需关注9月下游采购及补库情况，预期短期内锂价弱势震荡运行。 新湖黑色 螺纹： 本周宏观和现实多空交织，尽管炉料表现强势，但成材未能实现跟涨，盘面区间震荡运行。一方面，市场对今年是否还进行平控或者能够实现的力度产生怀疑，因此走钢厂利润收窄的逻辑，同时进入九月建材将迎来现货需求验证时间段，而最近一直在说基建收紧，地产则本来也没有太多放量希望，“金九银十”堪忧。另一方面，政策面虽然偶有利空，但“稳增长”依然是下半年主线无疑，近期资本市场措施又开始发力，实体经济层面预计支持政策也不会少。从基本面数据看，螺纹产量持续低位下降，表需略超预期，实现淡季入库，整体库存也比较健康，因此下方空间也有限，预计依然延续震荡态势等待需求验证情况。 热卷： 宏观层面上的驱动与螺纹基本一致，同样多空交织，没有走出趋势性行情。热卷交易重心依然在平控，由于铁水持续高位，减产迟迟没有落实，市场对平控力度产生怀疑，热卷估值向下调整。需求端方面，下游还是有一定韧性，跌到震荡区间底部就有刚需补库需求出来，出口也会开始接单，而且远月总归有平控概念悬在上方。九月部分钢厂有检修计划，预计铁水会小幅下降，热卷供给压力将有所缓解。当然，也有铁水下降后炉料高位回落带动负反馈的可能。预计热卷同样以震荡为主，后续关注铁水降幅情况。 铁矿石：★☆☆（铁水产量见顶，铁矿持续上冲动力不足） 周五铁矿石主力合约高位震荡，涨幅1.97%，收于827。基本面来看，海外发运持续增加，需求端释放见顶信号，港存、厂库有低位企稳态势，供需矛盾边际缓解，铁矿石价格持续冲高难度加大。但是，考虑到铁矿石强现实、强预期轮番交易的特点，叠加09合约临近交割，多空主力博弈加剧，短期或仍将延续高位窄幅震荡，单边建议观望为主，等待铁水产量确定性回落再空不迟。 焦炭（个别主流钢厂库存快速脱离低位，周末钢坯下跌，盘面或偏弱震荡） 上周盘面冲高后转震荡，钢厂首轮提降博弈，个别接受，成材表需略高于预期，但山西个别钢厂传出压减文件，并且政府发言评估效益减少基建过度投资，市场阶段性情绪转弱，随后发言取消认房认贷也未激起市场情绪回暖。基本面总库存转累积，焦钢厂累库扩大，现货稳中偏弱。港口活跃度上涨时转高，但随着盘面下跌再度转弱，库存下降，可售资源少采销偏疲软，入炉煤成本持稳，焦企维持一定利润。测算碳元素转松，铁水本周超预期下滑，但后续仍有小幅回升预期，原料煤复产进度一般，高铁水仍给予现货一定支撑，个别主流钢厂近期到货较多已经脱离低位库存或成为现货提降落地助力。盘面预计高位震荡运行，市场预期变化较快，建议暂观望。 焦煤（现货弱稳，终端周末下跌，盘面或偏弱震荡） 上周盘面冲高回落，焦炭提降仍在博弈，成材表需略高于预期，但山西个别钢厂传出压减文件，并且政府发言评估效益减少基建过度投资，市场阶段性情绪转弱，下半周即便地产出现利好，但市场反应一般，竞拍流拍率先增后降。基本面焦煤总库存转小累库，焦企主动去库，供给端钢联与汾渭劈叉，中间环节偏观望，整体采购仍偏弱。焦企利润修复维持小幅复产，短期安监扰动仍大，煤矿停复产交错，产量受压制，刚性供需略紧，但采销供需转松。盘面短线高位震荡，市场预期变化较快，建议暂观望。 动力煤：★☆☆（港口市场维持博弈，产地情绪转弱） 产地需求略有转弱，月末供给周期性收缩，价格整体趋稳。港口市场继续博弈，基本面趋弱情况下，市场价格上部难有空间，但成本支持下短期亦难下行。进口煤价维持坚挺，外矿仍有成本支撑，国内价格反弹后，部分进口煤利润再度打开。低涡系统东移入海，西部降水核心跟进移动，预计本周降水强度将有所减弱。在连日降水控制下，南方多地及东北地区气温距平偏凉，用电日耗支撑继续下移。月底或有台风登陆东南，或继续压制用电需求。电厂库存略有企稳，依然处于高位。产地供应收缩，叠加发运利润倒挂，港口调入偏低，用电负荷走弱，下游拉运以长协刚需为主，北港库存窄幅变化。旺季尾声，行业库存依然充裕，天气因素持续给需求带来扰动，水电逐步恢复，但由于发运倒挂带来的货源紧缺，近期价格或企稳反弹后偏弱震荡。 玻璃：★☆☆（产销回落，上周小幅累库，但库存水平整体不高，注意近期宏观利好消息) 现货价格大稳小动。上周玻璃产量小幅增长，开工率继续与前两周持平，开工率为80.98%。产线方面，近期暂无产线点火及冷修计划，装置运行较为平稳。上周现货产销方面有所回落，中下游以刚需采购为主，主要为自我库存消化，深加工订单维持尚可。上周库存上出现一定累库，具体华北、华中累库相对较多，西南地区还有一定程度去库。但整体来说，当前整体库存水平不高，由此对于价格有一定的支撑。总的来说，近期宏观相关消息较多，成本端纯碱价格不断提涨，现货供需矛盾不大，且后续为玻璃传统旺季，对于保交楼的继续推进仍可有所期待，短期价格仍有一定支撑，预计会维持震荡的走势，但需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来