银行业跟踪：“认房不认贷”政策或促按揭需求回升，行业基本面维持稳健

行业研究 银行业跟踪：“认房不认贷”政策或促按揭需求回升，行业基本面维持稳健 2023年8月28日 看好/维持 银行 行业报告 东兴 证周观点： 券息差近底部，行业基本面有望维持稳健。本周住建部推动落实购买首套房贷款股“认房不用认贷”政策措施，或释放部分居民按揭融资需求。我们判断（1）份在量上，预计伴随稳增长政策持续加码落地，市场化融资需求逐步改善，有助有于行业规模保持平稳增长。（2）在价上，央行“保持银行合理利润和净息差水限平”表态释放积极信号。我们认为，后续LPR下调、高价存量按揭贷款利率公等调整方案，在节奏上将平稳推进，在幅度上将以银行存款成本率下调为前提司考虑安排。预计行业净息差或近底部；（3）在资产质量上，地产与平台类业务证信用风险在政策支持之下，有望逐步稳妥处置。当前信用卡不良率有所抬升，券后续有待观察。但得益于此前一轮较大力度的不良出清，行业整体资产质量保研持稳健。综合来看，行业基本面有望维持稳健。在可持续支持实体经济诉求究下，我们预计下半年业绩释放空间打开。 报看好当前板块绝对收益机会，长期看好优质区域性银行。考虑目前板块估值、告持仓仍处于历史低位。我们认为，板块当前具有估值修复机会，Q3有望取得绝对收益。个股方面，看好业绩确定性较高、优质江浙区域性银行。短期来 看，在区域经济优势、以及政策支持下，优质区域性银行有望延续高成长。从长期角度来看，优质地区的优质城商行、农商行拥有深耕区域、网点下沉以及当地股东等自身优势，并且长期坚持以中小企业客户和小微客户为战略定位，客户基础逐步夯实下，基本面有望长期向好。建议关注宁波银行、常熟银行、江苏银行。 板块表现 行情回顾：上周中信银行指数下跌0.35%，跑赢沪深300指数1.63pct（沪深300指数跌1.98%），在各行业中排名第4。从细分板块来看，国有行指数涨 0.28%，农商行、股份行、城商行指数分别跌0.37%、0.56%、0.72%。个股方面，涨幅居前的有建设银行（1.34%）、无锡银行（1.28%）、重庆银行 （1.13%）、工商银行（1.08%）、瑞丰银行（1.07%），跌幅较大的有平安银行 （-2.85%）、浙商银行（-2.26%）、张家港行（-1.94%）、贵阳银行（-1.90%）、宁波银行（-1.83%）。 板块估值：截止8月25日，银行板块PB为0.54倍，处于近五年来的7.50% 分位数、估值仍在低位。 成交额：银行板块上周成交额为140.06亿，占全部A股的1.83%，在各行业中排名第18。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块47.31亿，在各行业中排名第25。个股方面，成都银行（+1.01亿）、北京银行（+0.65亿）、沪农商行（+0.59亿）、紫金银行（+0.36亿）、张家港行（+0.28亿）流入规模居前，招商银行 （-25.30亿）、平安银行（-10.98亿）、宁波银行（-5.32亿）、浦发银行（- 1.53亿）、工商银行（-1.49亿）流出规模居前。 流动性跟踪 央行动态：上周央行共开展7280亿逆回购操作，同时7750亿逆回购到期， 实现净回笼470亿。 利率跟踪：短端利率方面，DR001、DR007较上周分别-11BP、+3BP至 未来3-6个月行业大事: 8月：A股上市银行披露2023年半年报 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 51 1.08% 行业市值(亿元) 98285.51 11.37% 流通市值(亿元) 67083.16 9.9% 行业平均市盈率 4.85 / 行业指数走势图 25.8% 银行 沪深300 5.8% -14.2% 8/2910/2912/292/284/306/30 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480521070003 1.83%、1.95%。长端利率方面，10年期国债收益率较上周+1BP至2.57%，国开债收益率与上周持平于2.67%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)较上周+4BP至2.26%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周-7BP、+2BP至1.14%、1.09%。8月LPR，1年期LPR较上月-10BP至3.45%，5年期LPR环比持平于4.20%。 行业要闻跟踪 ①8月LPR：1年期LPR报3.45%，上月为3.55%；5年期以上LPR报 4.2%，与上月持平。 ②住建部：推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。居民家庭 （包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。 个股重要公告 ①资本补充工具发行情况：成都银行-境内2023年二级资本债券发行完毕。本 期债券为10年期固定利率债券，发行规模为人民币48亿元，票面利率为 3.35%，在第5年末附有条件的发行人赎回权。募集资金将用于补充本公司二级资本。杭州银行-董事会第七次会议通过《关于长沙银行股份有限公司发行无固定期限资本债券的议案》。拟发行总额不超过人民币50亿元的无固定期限资本债券，募集资金将用于补充本行其他一级资本。 ②半年报披露情况：上周已有17家A股上市银行披露半年报。大部分银行营收增速较Q1放缓，在拨备反哺下净利润稳健增长。其中，优质区域城农商行业绩表现更加优异。大部分银行规模增速放缓，净息差环比收窄。资产质量和拨备水平总体保持平稳。 风险提示：经济下行压力加大导致资产质量恶化，房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。 P3 东兴证券行业报告 银行业跟踪：“认房不认贷”政策或促按揭需求回升，行业基本面维持稳健 1.板块表现 行情回顾：上周中信银行指数下跌0.35%，跑赢沪深300指数1.63pct（沪深300指数跌1.98%），在各行业中排名第4。从细分板块来看，国有行指数涨0.28%，农商行、股份行、城商行指数分别跌0.37%、0.56%、0.72%。个股方面，涨幅居前的有建设银行（1.34%）、无锡银行（1.28%）、重庆银行（1.13%）、 工商银行（1.08%）、瑞丰银行（1.07%），跌幅较大的有平安银行（-2.85%）、浙商银行（-2.26%）、张家港行（-1.94%）、贵阳银行（-1.90%）、宁波银行（-1.83%）。 板块估值：截止8月25日，银行板块PB为0.54倍，处于近五年来的7.50%分位数、估值仍在低位。成交额：银行板块上周成交额为140.06亿，占全部A股的1.83%，在各行业中排名第18。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块47.31亿，在各行业中排名第25。个股方面，成都银行（+1.01亿）、北京银行（+0.65亿）、沪农商行（+0.59亿）、紫金银行（+0.36亿）、张家港行（+0.28亿）流入规模居前，招商银行（-25.30亿）、平安银行（-10.98亿）、宁波银行（-5.32亿）、浦发银行（-1.53亿）、工 商银行（-1.49亿）流出规模居前。 图1：各行业周度涨跌幅（8.21-8.25） 中信一级行业周涨跌幅银行细分行业周涨跌幅（右轴） 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 农林牧渔食品饮料 煤炭银行传媒 石油石化 家电 电力及公用事业 有色金属非银行金融 医药通信房地产建材汽车 综合金融 钢铁商贸零售纺织服装基础化工 电子计算机机械 轻工制造国防军工交通运输 综合 消费者服务电力设备及新… 建筑 国有行农商行股份行城商行 -6% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图2：A股上市银行周涨跌幅（8.21-8.25） 2%周涨跌幅 1% 0% -1% -2% 建设银行无锡银行重庆银行工商银行瑞丰银行沪农商行成都银行长沙银行苏州银行民生银行北京银行兴业银行常熟银行中国银行交通银行兰州银行光大银行华夏银行西安银行浦发银行农业银行上海银行厦门银行邮储银行江苏银行青岛银行招商银行渝农商行齐鲁银行中信银行杭州银行苏农银行南京银行紫金银行江阴银行青农商行郑州银行宁波银行贵阳银行张家港行浙商银行平安银行 -3% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 银行业跟踪：“认房不认贷”政策或促按揭需求回升，行业基本面维持稳健 图3：中信银行指数历史PB及指数点位 PB80%分位数中位数20%分位数指数点位(右) 1.00 0.80 0.60 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 0.401,500 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 表1：今年以来A股上市银行行情回顾 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 图6：A股上市银行北向资金净流入情况（8.21-8.25） 二季度北向资金净流入（亿元） 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 成都银行北京银行沪农商行紫金银行张家港行苏州银行中国银行西安银行厦门银行长沙银行齐鲁银行瑞丰银行苏农银行青农商行渝农商行贵阳银行上海银行重庆银行无锡银行兰州银行光大银行江阴银行青岛银行郑州银行华夏银行常熟银行中信银行南京银行建设银行兴业银行交通银行浙商银行江苏银行杭州银行民生银行农业银行邮储银行工商银行浦发银行宁波银行平安银行招商银行 图5：各行业北向资金净流入情况（8.21-8.25） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 传媒煤炭综合 纺织服装 综合金融 家电石油石化农林牧渔商贸零售 通信 北向资金净流入（亿元） 有色金属 建材 电力及公用事业 钢铁房地产 消费者服务轻工制造国防军工 建筑医药汽车 非银行金融 电子交通运输 银行计算机基础化工 机械 食品饮料 电力设备及新能源 2020-07 图4：银行板块周度成交额及占比（亿元） 600 500 400 300 200 100 - 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 银行板块周度成交额 2021-09 2021-10 东兴证券行业报告 银行业跟踪：“认房不认贷”政策或促按揭需求回升，行业基本面维持稳健 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 占比 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 P5 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2023-08 P6东兴证券行业报告 银行业跟踪：“认房不认贷”政策或促按揭需求回升，行业基本面维持稳健 2.流动性跟踪 央行动态：上周央行共开展7280亿逆回购操作，同时7750亿逆回购到期，实现净回笼470亿。 利率跟踪：短端利率方面，DR001、DR007较上周分别-11BP、+3BP至1.83%、1.95%。长端利率方面，10年期国债收益率较上周+1BP至2.57%，国开债收益率与上周持平于2.67%。同业存单利率方面，1年期 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)较上周+4BP至2.26%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周-7BP、+2BP至1.14%、1.09%。8月LP