有色金属行业周报：京沪认房不认贷政策推出，工业金属需求或有望迎来复苏

周观点：认房不认贷政策持续推进，工业金属迎来普涨 贵金属：2023年8月美国新增非农就业人数录得18.7万人，远超预期值15.7万人。美国新增非农就业人数明显上升，失业率边际反弹但仍处低位，总体来讲美国就业市场韧性犹存。2023年8月美国ISM制造业PMI为47.6，预期47.0，前值46.4，美国经济活动超预期走强，加息预期强化，金价短期仍将承压。 铜：供给端，进口铜快速流入，库存小幅走高。需求端，下游消费者维持刚需采购，但随着一线城市认房不认贷政策的持续落地，未来需求端预期转好。总体看，需求端虽有政策刺激但现实仍趋弱，关注地产政策落地后需求复苏情况。 锡：供给端，锡矿加工费用或仍有上行趋势，后续原生锡锭产量或依然较高，若10月份前后缅甸佤邦依然处于停产状态，则国内锡矿供应或将再度进入紧缺状态。需求端，8月份为往年消费旺季开端，但需求总体恢复较为缓慢，终端需求在短期内并无明显好转，后续焊料企业采购需求较难有持续大幅释放的趋势。 周跟踪：有色金属跑赢大盘1.09pct，新材料、稀土磁材板块涨幅领先 板块来看，本周上证指数上涨2.26%，有色金属板块上涨3.35%，跑赢大盘1.09pct。 子板块来看，本周新材料、稀土磁材涨幅领先，涨幅分别为6.43%、6.12%。个股来看，本周哈焊华通、唯特偶、神火股份涨幅领先，涨幅分别为25.4%、17.9%、14.4%商品价格：本周（8.28-9.1）黄金、铝、铜、锡价格同步上涨 黄金：9月1日，COMEX黄金收盘价1938.5美元/盎司，周度环比+1.0%；SHFE黄金收盘价462.5元/克，周度环比+0.9%。9月1日，美元指数收于104.27，周度环比变动+0.1%；美国10年期国债收益率收4.18%，周度环比变动-7.0pct。 白银：9月1日，COMEX白银收盘价24.2美元/盎司，周度变动+0.4%；SHFE白银收盘价5923.0元/千克，周度变动+1.9%。COMEX白银库存周度环比+0.78%； SHFE白银库存周度环比+3.34%。 铝：9月1日,长江有色铝现货平均价19610元/吨，周度环比+4.2%；LME铝现货结算价2184美元/吨，周度环比+2.8%。 铜：9月1日,长江有色电解铜现货平均价70290元/吨，周度环比+1.2%；LME铜现货结算价8515美元/吨，周度环比+1.2%。 锡：9月1日,长江有色锡锭现货平均价21.68万元/吨，周度环比+0.5%；LME锡现货结算价25600美元/吨，周度环比+1.3%。 宏观日历：下周（9.4-9.9）重点关注国内及欧洲CPI数据 下周，国内及欧洲CPI数据公布，美国当周初次申请失业金人数公布。若欧洲CPI持续超预期，欧洲高利率水平或将继续维持高位，欧洲经济持续承压，或对黄金价格形成压制，同时需关注国内CPI及PPI情况及经济复苏状态。 风险提示：国内经济下行压力，美联储加息政策不确定性，贸易摩擦等。 1、周观点：京沪认房不认贷政策推出，工业金属需求或有望 迎来复苏 贵金属：2023年8月美国新增非农就业人数录得18.7万人，远超预期值15.7万人。美国2023年8月失业率3.8%，超预期3.5%和前值3.5%，美国新增非农就业人数明显上升，失业率边际反弹但仍处低位，总体来讲美国就业市场韧性犹存。2023年8月美国ISM制造业PMI为47.6，预期47.0，前值46.4，美国经济活动超预期走强，加息预期强化，金价短期仍将承压。但随着加息周期逐步进入尾声，金价压制或将逐步减弱。我们认为2023Q3将成为较好的黄金布局窗口，金价有望于2023Q4重新进入上涨通道。 铜：供给端，进口铜快速流入，库存小幅走高。需求端，下游消费者维持刚需采购，但随着一线城市认房不认贷政策的持续落地，未来需求端预期转好，铜价走高。总体看，供给端进口端快速流入，需求端虽有政策刺激但现实仍趋弱，关注地产政策落地后需求复苏情况。 锡：锡供给端，锡矿加工费用或仍有上行趋势，后续原生锡锭产量或依然较高，但随着缅甸佤邦的锡矿持续停产，考虑到佤邦当地锡矿复产到锡矿运输至国内云南地区冶炼企业最快需要经过1-2个月前后，若10月份前后缅甸佤邦依然处于停产状态，则国内锡矿供应或将再度进入紧缺状态。需求端，8月份为往年消费旺季开端，但需求总体恢复较为缓慢，终端需求在短期内并无明显好转，后续焊料企业采购需求较难有持续大幅释放的趋势。 2、周跟踪有色中报总结：贵金属盈利同比抬升，钢铁板块盈 利触底 有色板块贵金属盈利增强，钢铁板块盈利全线减弱。有色板块来看，2023上半年有色板块实现营收1.88万亿元，同比+4.2%；实现归母净利润751.2亿元，同比-31.8%。2023年Q2来看，有色板块实现营收9755.9亿元，同比2.4%；实现归母净利润353.3亿元，同比-41.1%。2023Q2有色子板块中仅黄金、银铂板块净利润实现同比正增长。 钢铁板块来看，2023上半年钢铁板块实现营收1.20万亿元，同比-7.5%；实现归母净利润142.7亿元，同比-65.2%。2023年Q2来看，钢铁有色板块实现营收6195.5亿元，同比-10.4%；实现归母净利润67.1亿元，同比-64.4%。2023年Q2钢铁各子板块均呈现盈利能力同比大幅下降。 工业金属方面，铜铝利润承压，投资活动未放缓。铜板块，2023上半年，铜板块全年铜板块营业收入为8640.84亿元，同比增长7.22%，实现净利润209.4亿元，同比下降21.90%。由于行业龙头新增产能投产或达产，行业整体尤其是行业龙头营收同比增长明显。受短期事件影响，洛阳钼业销量下滑拖累板块盈利。 铝板块，2023上半年铝板块实现营业收入3492.1亿元，同比下降1.96%；实现归母净利润171.5亿元，同比下降30.06%。上半年1-2月受电力供应问题影响，西南地区电解铝陆续减产，中国铝业、神火股份2023上半年产量同比下滑5.6%、6.0%，叠加铝价下行，板块营收及净利润出现下滑。 能源金属方面，价格回落板块承压，投资活动小幅增长。2023上半年能源金属板块营业收入为1244.1亿元，同比增长3.9%；实现归母净利282.8亿元，同比减少39.9%。受新能源车及3C需求持续下滑影响，锂钴价格持续下滑，板块利润持续承压。 稀土磁材及新材料方面，稀土磁材承压，金属软磁逆势上扬。2023上半年稀土磁材板块营业收入为628.9亿元，同比下降7.8%；实现净利润26.6亿元，同比下降63.1%。受新能源车及3C需求持续下滑影响，稀土价格下跌，稀土磁材盈利能力下行，金属软磁粉芯在AI等新兴需求拉动下，毛利率上行。 黄金方面，金价上涨业绩释放，费用率持续改善。2023H1黄金板块实现营业收入1,130.8亿元，同比上升17.4%；实现归母净利润39.5亿元，同比上升10.0%。2023H1国际金价先上涨后回调，国内金价上涨后维持高位，受益于金价上涨，黄金板块毛利同比上升2.9%，企业降本增效效果显著，整体费用率同比下降1.05pct。 2.1、板块&个股：有色金属跑赢大盘1.09pct，新材料、稀土磁材板块涨幅领先 板块来看，本周上证指数上涨2.26%，有色金属板块上涨3.35%，跑赢大盘1.09pct。 子板块来看，本周新材料、稀土磁材涨幅领先，涨幅分别为6.43%、6.12%。个股来看，本周哈焊华通、唯特偶、神火股份涨幅领先，涨幅分别为25.4%、17.9%、14.4%。 图1：本周有色金属板块上涨3.35%，跑赢大盘1.09pct 图2：本周大盘上涨2.26% 图3：新材料、稀土磁材板块涨幅领先 表1：哈焊华通、唯特偶、神火股份涨幅领先，涨幅分别为25.4%、17.9%、14.4% 2.2、商品价格：本周（8.28-9.1）黄金、铝、铜、锡价格同步上涨 黄金：9月1日，COMEX黄金收盘价1938.5美元/盎司，周度环比+1.0%；SHFE黄金收盘价462.5元/克，周度环比+0.9%。9月1日，美元指数收于104.27，周度环比变动+0.1%；美国10年期国债收益率收4.18%，周度环比变动-7.0pct。 白银：9月1日，COMEX白银收盘价24.2美元/盎司，周度变动+0.4%；SHFE白银收盘价5923.0元/千克，周度变动+1.9%。COMEX白银库存周度环比+0.78%； SHFE白银库存周度环比+3.34%。 表2：本周COMEX黄金环比上涨1.0%，SHFE黄金环比上涨0.9%，COMEX白银与SHFE白银同步上涨 图4：美元指数周度变动+0.1% 图5：十年期美债收益率周度变动-7.0pct 图6：COMEX黄金非商业多头最新仓单23.60万张 图7：美国SPDR及iShares黄金ETF持仓1321.02吨 图8：COMEX白银库存周度环比+0.78% 图9：SHFE白银库存周度环比+3.34% 铝：9月1日,长江有色铝现货平均价19610元/吨，周度环比+4.2%；LME铝现货结算价2184美元/吨，周度环比+2.8%。 图10：9.1国内现货铝价19610元/吨，周环比+4.2% 图11：国内铝现货价格高于2022年同期 图12：LME铝现货价2184美元/吨，周环比+2.8% 图13：LME铝现货价低于2022年同期 铜：9月1日,长江有色电解铜现货平均价70290元/吨，周度环比+1.2%；LME铜现货结算价8515美元/吨，周度环比+1.2%。 图14：9.1国内现货铜价70290元/吨，周环比+1.2% 图15：国内铜现货价格高于2022年同期 图16：LME铜价8515美元/吨，周环比+1.2% 图17：LME铜价高于2022年同期 锡：9月1日,长江有色锡锭现货平均价21.68万元/吨，周度环比+0.5%；LME锡现货结算价25600美元/吨，周度环比+1.3%。 图18：9.1国内现货锡价21.68万元/吨，周环比+0.5% 图19：国内锡现货价格高于2022年同期 图20：LME锡结算价25600美元/吨，周环比+1.3% 图21：LME锡价高于2022年同期 3、行业新闻：京沪认房不认贷政策推出，工业金属需求或 有望迎来复苏 京沪发布通知执行“认房不用认贷”政策。北京市住房和城乡建设委员会、中国人民银行北京市分行、国家金融监督管理总局北京监管局9月1日联合发布通知，自9月1日起在北京市执行购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。通知规定，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在北京市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策；上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局、中国人民银行上海市分行、国家金融监督管理总局上海监管局联合印发通知，从9月2日起，上海执行购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。这份名为《关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》规定，居民家庭在申请贷款购买商品住房时，家庭成员在上海市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。（新华社） 超大尺寸铜合金产品增材制造取得进展。首都航天机械有限公司在火箭发动机金属3D打印制造方面取得重要进展，成功实现某型发动机推力室身部内壁试验件的增材制造。该产品直径达600毫米量级，高度达850毫米量级，是大尺寸增材制造铜合金身部产品，其成功研制也标志着该公司成为国内首家全面掌握大尺寸铬错铜合金激光选区熔化增材制造技术的单位。(中国有色网) 力拓和First Quantum Minerals合资开发秘鲁的La Grania铜矿项目。全球领先的矿业公司力拓和First Quantum Minerals近日宣布成立一家合资企业，将共同开发秘鲁的La Grania铜矿项目。这个项目位于秘鲁北部的Cajamarca地区，被认为是全球最大的未开发铜矿之一。La Grani