蔚蓝生物中报点评：多点开花，产能抬升

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研报重点内容：

此为一份关于蔚蓝生物（688085.SH）的研究报告。公司报告了2023年半年报，以及针对行业的市场走势和公司盈利预测及估值。此外，报告还提供了投资要点和风险提示。

研报的主要内容如下：

1. 公司业绩符合预期。2023年上半年的营收为5.44亿元，同比增长2.13%；归母净利润为0.31亿元，同比增长-15.87%。其中，Q2营收为3.11亿元，同比增长12.56%，环比增长33.9%。

2. 公司业务板块实现小幅增长。2023年上半年，公司三大主业（酶制剂、动物保健、微生态制剂）营收均实现同比增长，其中酶制剂业务同比增长1.03%。

3. 公司研发投入较高。2023年上半年，公司研发投入为0.51亿元，占营收的9.45%，同比增长4.48%。

4. 公司以自有资金收购润博特生物科技有限公司，形成抗生素替代的完整体系，有效完善蔚蓝生物动物大健康系统。

5. 公司正在积极开发益生菌产品，并计划建立艾地盟蔚蓝生物科技（山东）有限公司，以进一步扩大产能。

投资要点：

1. 维持“买入”评级。

2. 预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为12.81/14.19/15.82亿元，归母净利润分别为1.23/1.43/1.60亿元。

3. 预计EPS分别为0.49/0.57/0.63元。

4. 当前股价对应PE为27.6/23.7/21.2倍。

风险提示：

1. 研发成果不及预期风险。

2. 市场波动风险。