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2023年半年报点评：中报业绩承压，下半年有望修复

2023-08-28 谢哲栋,曾朵红东吴证券路仁假

2023年H1，公司营收同比增长3%，归母净利润同比下降24%，业绩低于市场预期。分地区看，国内/境外营收分别同比下降3.73%和10.43%，主要受国内需求疲软影响。电机产能释放，空心杯电机和伺服系统竞争力强，M3系列交流伺服驱动器和MCX运动控制器竞争力强。新兴高附加值领域多点开花，传统领域业务有待复苏。公司空心杯电机性能领先，人形机器人有望打开成长空间。我们下调公司2023-2025年归母净利润分别为2.51(-1.27)亿元/3.82（-2.19）亿元/5.84（-2.74）亿元，对应PE分别为84/55/36倍。维持“买入”评级。

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