农林牧渔行业研究周报：日本核污水排海，关注渔业板块

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 日本核污水排海关注渔业板块 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：日本核污水排海关注渔业板块 日本政府宣布从8月24日开始核污水排放入海，计划排放30年，或将影响整个太平洋乃至全球海域生态环境。8月24日，海关总署全面暂停日本水产品进口。 近年来，我国水产品产量和消费量均呈现逐年递增趋势。2022年，我国水产品生产结构中，海水产品和淡水产品产量基本持平。其中，海水养殖产品占比 33%，海水捕捞产品占比17%；淡水养殖产品占48%，淡水捕捞产品占2%。 产需缺口扩大。从鱼类产品国内产量与消费量情况来看，二者均呈逐年递增走势，但消费量增速略大于产量增速，致使产需缺口逐渐扩大。根据海关总署数 据，我国进口水产品金额在2015年-2019年呈现逐年上行走势，2020-2021年事件冲击下短暂下行，在2022年水产品进口金额再次达到历史高位。 我国从日本进口水产品占水产品进口总额比重不大，品类以扇贝类、金枪鱼等商品为主。根据海关总署进出口数据，近几年我国从日本进口水产品金额占国内水产品进口总金额的比重约为3%，进口金额排序约第10位左右。今年截至 7月份，从日本进口的水产品种中，金额最大的为扇贝科软体动物，进口金额高 达10亿元人民币，其次为太平洋蓝鳍金枪鱼、冻大麻哈鱼、冻鳕鱼、对虾等商品。 建议关注远洋捕捞和淡水养殖相关标的。短期来看，由于日本方面进口供给减少，部分水产品的需求将转向其他地区养殖或远洋捕捞替代；长期来看，未来 居民消费习惯或将发生一定的转变，对海水产品的需求或将受到冲击而长期减少，而对淡水产品及其他蛋白产品的需求将可能增加。建议关注淡水养殖标的大湖股份；海水养殖标的国联水产、好当家等；远洋捕捞标的中水渔业、开创国际等。 投资策略： 生猪养殖：当前生猪养殖板块估值接近历史底部，性价比凸显。建议积极布局资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的企业，关注巨星农牧、新五丰、温氏股份、牧原股份、天康生物、华统股份。 肉鸡养殖：供应下行周期到来，行业迎来上行。建议关注拥有白羽鸡自主种 源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。 动保板块：随着非瘟疫苗审批进度推进，板块有望显著扩容。推荐积极布局亚单位路径较为成熟的生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注行业领先公司普莱柯、 兽用化药龙头回盛生物。 种植业：全国各地雨水多发，影响农作物生长，或将造成粮食、果蔬供给减少，此外可能影响农作物种子制种，带来粮食及种子价格上涨。建议关注小 麦、玉米种子相关标的农发种业、登海种业、隆平高科、荃银高科；今年以来大米价格持续上涨，关注相关标的金健米业、苏垦农发。 渔业：建议关注淡水养殖标的大湖股份；海水养殖标的国联水产、好当家 等；远洋捕捞标的中水渔业、开创国际等。 风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 评级增持 2023年08月27日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 戴一爽研究助理 SAC执业证书编号：S1660121120021 行业基本资料 股票家数100 行业平均市盈率29 市场平均市盈率16.7 7% 0% -7% -14% -21% -28% 2022-082022-112023-022023-052023-08 农林牧渔 沪深300 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《农林牧渔行业研究周报：生猪出栏均重回升涨价动力不足》2023-08-14 2、《农林牧渔行业研究周报：短期猪价上行不改产能去化大势》2023-07-31 3、《农林牧渔行业研究周报：半年报大面积预亏生猪养殖迎至暗时刻》2023-07-16 内容目录 1.日本核污水排海关注渔业板块3 2.本周行情回顾5 2.1板块表现5 2.2个股表现6 3.行业数据跟踪7 3.1行业数据一览7 3.2生猪养殖板块7 3.3肉鸡养殖8 3.4饲料板块9 3.5其他农产品10 4.风险提示11 图表目录 图1：我国水产品产量（万吨）3 图2：2022年我国水产品生产结构3 图3：我国鱼类产量与消费量（万吨）3 图4：我国水产品进口金额4 图5：申万一级行业指数5日涨跌幅（%）6 图6：农林牧渔子板块5日涨跌幅（%）6 图7：农林牧渔板块领涨个股6 图8：农林牧渔板块领跌个股6 图9：生猪、仔猪、白条肉价格7 图10：猪肉进口量7 图11：生猪存栏量7 图12：能繁母猪存栏8 图13：二元母猪价格8 图14：白羽肉鸡价格8 图15：快大鸡价格8 图16：中速鸡价格8 图17：土鸡价格8 图18：育肥猪配合饲料价格9 图19：玉米现货价格9 图20：豆粕现货价格9 图21：美国进口玉米单价9 图22：巴西进口大豆单价9 图23：美国进口大豆单价9 图24：我国大豆进口数量（万吨）9 图25：棉花价格10 图26：白砂糖价格10 图27：金针菇价格10 图28：海参价格10 图29：鲍鱼价格10 图30：扇贝价格10 图31：鲢鱼价格11 图32：草鱼价格11 表1：近年来我国从各国进口水产品金额及比重4 表2：2023年1-7月我国从日本进口水产品金额及数量5 表3：渔业相关标的梳理5 表4：主要农产品数据一览7 1.日本核污水排海关注渔业板块 日本政府宣布从8月24日开始核污水排放入海，计划排放30年，或将影响整个太平洋乃至全球海域生态环境。8月24日，海关总署全面暂停日本水产品进口。 近年来，我国水产品产量和消费量均呈现逐年递增趋势。2022年，我国水产品生产结构中，海水产品和淡水产品产量基本持平。其中，海水养殖产品占比33%，海水捕捞产品占比17%；淡水养殖产品占48%，淡水捕捞产品占2%。 图1：我国水产品产量（万吨） 统计局：淡水产品：产量：中国（年） 统计局：海水产品：产量：中国（年） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：钢联数据，国家统计局，申港证券研究所 图2：2022年我国水产品生产结构 海水捕捞 17% 淡水养殖 48% 海水养殖 33% 淡水捕捞 2% 资料来源：钢联数据，国家统计局，申港证券研究所 从鱼类产品国内产量与消费量情况来看，二者均呈逐年递增走势，但消费量增速略大于产量增速，致使产需缺口逐渐扩大。根据海关总署数据，我国进口水产品金额在2015年-2019年呈现逐年上行走势，2020-2021年事件冲击下短暂下行，在2022年水产品进口金额再次达到历史高位。 图3：我国鱼类产量与消费量（万吨） 7000鱼类产量鱼类消费量鱼类产量YOY（右）鱼类消费量YOY（右）25% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：钢联数据，OECD，国家统计局，申港证券研究所 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 图4：我国水产品进口金额 进口金额（亿元） 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 资料来源：海关总署，申港证券研究所 我国从日本进口水产品占水产品进口总额比重不大，品类以扇贝类、金枪鱼等商品为主。根据海关总署进出口数据，近几年我国从日本进口水产品金额占国内水产品进口总金额的比重约为3%，进口金额排序约第10位左右。今年截至7月份， 从日本进口的水产品种中，金额最大的为扇贝科软体动物，进口金额高达10亿元人民币，其次为太平洋蓝鳍金枪鱼、冻大麻哈鱼、冻鳕鱼、对虾等商品。 表1：近年来我国从各国进口水产品金额及比重 序号 2021年 2022年 2023年1-7月 贸易伙伴 人民币（元） 金额占比 贸易伙伴 人民币（元） 金额占比 贸易伙伴 人民币（元） 金额占比 1 厄瓜多尔 141.31亿 16% 厄瓜多尔 238.21亿 19% 厄瓜多尔 156.33亿 20% 2 俄罗斯 119.99亿 13% 俄罗斯 184.07亿 15% 俄罗斯 117.34亿 15% 3 加拿大 69.07亿 8% 越南 111.25亿 9% 加拿大 52.11亿 7% 4 美国 62.99亿 7% 印度 84.43亿 7% 印度 44.56亿 6% 5 印度 62.37亿 7% 加拿大 80.50亿 6% 美国 41.21亿 5% 6 挪威 46.86亿 5% 美国 76.30亿 6% 挪威 38.89亿 5% 7 印度尼西亚 46.00亿 5% 挪威 61.01亿 5% 越南 31.74亿 4% 8 越南 45.68亿 5% 印度尼西亚 52.35亿 4% 印度尼西亚 30.35亿 4% 9 新西兰 30.05亿 3% 日本 33.85亿 3% 秘鲁 21.38亿 3% 10 日本 25.35亿 3% 新西兰 33.36亿 3% 智利 20.15亿 3% 11 泰国 23.43亿 3% 泰国 25.70亿 2% 日本 19.37亿 3% 12 马来西亚 17.93亿 2% 格陵兰 24.50亿 2% 新西兰 18.02亿 2% 13 秘鲁 15.58亿 2% 智利 23.56亿 2% 泰国 17.65亿 2% 14 格陵兰 15.36亿 2% 马来西亚 19.69亿 2% 阿根廷 14.40亿 2% 15 澳大利亚 14.94亿 2% 缅甸 16.95亿 1% 马来西亚 12.08亿 2% 16 中国台湾 14.30亿 2% 澳大利亚 16.78亿 1% 格陵兰 11.67亿 2% 17 阿根廷 12.11亿 1% 阿根廷 15.15亿 1% 澳大利亚 10.56亿 1% 18 墨西哥 11.91亿 1% 墨西哥 14.10亿 1% 缅甸 9.77亿 1% 19 智利 11.09亿 1% 巴基斯坦 12.94亿 1% 巴基斯坦 9.65亿 1% 20 巴基斯坦 9.92亿 1% 秘鲁 12.70亿 1% 中国香港 7.95亿 1% 资料来源：海关总署，申港证券研究所 表2：2023年1-7月我国从日本进口水产品金额及数量 序号 编码 商品名称 数量 人民币（元） 1 3072290 冻的其他扇贝科软体动物 484.43吨 10.09亿 2 3023520 鲜或冷的太平洋蓝鳍金枪鱼 6.93吨 1.45亿 3 3028990 其他鲜或冷的鱼 11.84吨 0.99亿 4 3031200 其他冻大麻哈鱼 30.51吨 0.97亿 5 3036300 冻鳕鱼 39.68吨 0.76亿 6 3061690 其他冻冷水小虾及对虾，虾仁除外 2.15吨 0.57亿 7 3038990 未列名冻鱼 40.94吨 0.55亿 8 3036700 冻阿拉斯加狭鳕鱼 87.16吨 0.51亿 9 3049900 其他冻鱼肉 2.69吨 0.44亿 10 3048900 其他冻鱼片 4.03吨 0.39亿 资料来源：海关总署，申港证券研究所 建议关注远洋捕捞和淡水养殖相关标的。短期来看，由于日本方面进口供给减少，部分水产品的需求将转向其他地区养殖或远洋捕捞替代；长期来看，未来居民消费习惯或将发生一定的转变，对海水产品的需求或将受到冲击而长期减少，而对 淡水产品及其他蛋白产品的需求将可能增加。建议关注淡水养殖标的大湖股份；海水养殖标的国联水产、好当家等；远洋捕捞标的中水渔业、开创国际等。 表3：渔业相关标的梳理 证券代码证券简称主要业务主营产品名称 000798.SZ中水渔业远洋捕捞修船劳务、中水金枪鱼、中水虾、中水鳕鱼、中水鱿鱼 600097.SH开创国际远洋捕捞开创国际金枪鱼销售、开创国际鱼柳销售、开创国际竹荚鱼销售 002069.SZ 獐子岛 水产养殖獐子岛鲍鱼、獐子岛刺参、獐子岛海参