环保及公用事业行业周报：日本启动核污水排海，A股关联细分梳理

一周市场回顾。本周沪深300指数下跌1.98%，环保指数上涨0.85%，周相对收益率2.83%；电力及公用事业指数下跌2.72%，周相对收益率-0.74%。在31个申万一级行业中分别排名第1和第14。 本周专题：日本启动核污水排海，A股关联细分梳理 科学仪器、环境治理和第三方检测标的关联性较强。日本排放核污水受到了全社会的广泛关注，A股资本市场对此反响较大。从中长期来看，核污废水对生态环境造成巨大影响，我们认为以下几类细分可能最为相关：1）第三方检测&环境治理。核污水对海洋造成了直接污染，受辐射影响的水生生物通过食物链进入人体体内威胁人类健康；同时也可能通过水循环进入内陆水域，对大气和土壤造成影响，我们认为食品、饮用水以及土壤中的放射性元素检测需求或将提升，以此数据为基础的环境修复活动频次也或将增加。2）科学仪器。精密的科学仪器是准确监测核辐射强度与放射性元素浓度的基石，相关监测仪器和装备的生产制造商订单有望增加。 行业要闻。国家发改委等十部委印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》：8月22日，国家发展改革委等十部门发布了关于印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》的通知。该方案提出，到2025年，通过实施绿色低碳先进技术示范工程，一批示范项目落地实施，一批先进适用绿色低碳技术成果转化应用，若干有利于绿色低碳技术推广应用的支持政策、商业模式和监管机制逐步完善，为重点领域降碳探索有效路径；到2030年，通过绿色低碳先进技术示范工程带动引领，先进适用绿色低碳技术研发、示范、推广模式基本成熟，相关支持政策、商业模式、监管机制更加健全，绿色低碳技术和产业国际竞争优势进一步加强，为实现碳中和目标提供有力支撑。 投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。 科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。 风险提示：环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 一、本周专题：日本启动核污水排海，A股关联细分梳理 （一）日本排放核污水始末 地震导致核泄漏，处理核泄漏导致的核污水已接近饱和。2011年3月日本发生大地震，受地震和海啸影响，日本福岛核电站多个反应堆出现严重故障，导致大量放射性物质泄漏在环境中。为应对辐射物质泄漏，日本政府采取一系列措施，其中包括注入水冷却反应堆。但是注入的冷却水与反应堆的物质接触后，会生成大量的核污水。此外，其反应堆原有的冷却剂以及渗入反应堆的雨水和地下水都是产生核污水的主要来源。据2023年3月央视财经报道，福岛核废水已达到132万吨，而现有蓄水罐只有137万吨且无空地建设新的蓄水罐，其蓄水能力近乎饱和。 将核废水排海为成本最低的处理方案。日本政府急于对核污水进行处理，日本专家曾提出多种核废水处理方案：蒸发释放，电解稀释排海，固化填埋，注入地层等。其中，固化填埋的成本达到2431亿日元，电解释放的成本达到1000亿日元，均较为昂贵且未被尝试过，风险较大；注入地层的方式也由于风险问题而被排除；蒸汽排放成本为349亿日元，仍比直接排入海洋成本高出数倍以上。日本政府在2021年4月13日最终通过将其进行过滤稀释再排入海洋的方案，2023年8月24日福岛核污水正式排入海洋。 图表1核污水的主要构成 图表2处理核污水的方法及成本 （二）核污水造成的影响 有专家测算核污水将在排放240天后到达我国沿海地区。德国海洋科学研究机构指出，福岛沿岸拥有世界上最强的洋流，从排放之日起57天内，放射性物质就会扩散到太平洋的大半区域，3年后美国和加拿大将遭到核污染影响，10年后蔓延到全球海域。2021年，清华大学深圳国际研究生院海洋工程研究院张建民院士从宏观角度建立了海洋尺度下放射性物质的扩散模型，并实现了福岛核污水排放计划的长期模拟。结果表明，核污水在排放后240天就会到达我国沿岸海域，1200天后将到达北美沿岸并覆盖几乎整个北太平洋。 核污水污染环境且影响人体健康。其中包含的放射性物质氚无法去除并具有累积效应，它带来的辐射危害直接影响到福岛周围海域，并在福岛洋流影响下，会逐渐扩散到太平洋区域，北美区域，最后蔓延至全球海域。从人类健康角度来讲，一方面受辐射影响的水生生物通过食物链进入人体体内，带来负面影响；另一方面，放射性物质造成基因损害，癌变可能性变大。从生物多样性角度出发，放射性物质会危害到海洋水生生物多样性，并且海洋未知突发情况概率也会增加。环境的问题不是单一的问题，在生态圈的循环里，海洋污染会迁移到大气和土壤中，从长期来看，核污水排放带来的损失是不可逆转的。 图表3核污水扩散模型 图表4核污水对人体的危害 （三）相关标的细分 科学仪器、环境治理和第三方检测标的关联性较强。日本排放核污水受到了全社会的广泛关注，A股资本市场对此反响较大。从中长期来看，核污水对生态环境造成巨大影响，我们认为以下几类细分最为相关：1）第三方检测&环境治理。核污水对海洋造成了直接污染，受辐射影响的水生生物通过食物链进入人体体内威胁人类健康；同时也可能通过水循环进入内陆水域，对大气和土壤造成影响，我们认为食品、饮用水以及土壤中的放射性元素检测需求或将提升，以此数据为基础的环境修复活动频次或将增加。2）科学仪器。精密的科学仪器是准确监测核辐射强度与放射性元素浓度的基石，相关监测仪器和装备的生产制造商订单有望增加。 图表5核污水概念股一览 二、本周核心观点 （一）重要事件与驱动 国家发改委等十部委印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》 8月22日，国家发展改革委等十部门发布了关于印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》的通知。该方案提出，到2025年，通过实施绿色低碳先进技术示范工程，一批示范项目落地实施，一批先进适用绿色低碳技术成果转化应用，若干有利于绿色低碳技术推广应用的支持政策、商业模式和监管机制逐步完善，为重点领域降碳探索有效路径； 到2030年，通过绿色低碳先进技术示范工程带动引领，先进适用绿色低碳技术研发、示范、推广模式基本成熟，相关支持政策、商业模式、监管机制更加健全，绿色低碳技术和产业国际竞争优势进一步加强，为实现碳中和目标提供有力支撑。 （二）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 聆听环保细分板块轮动的序曲—装备周期重启。 自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 碳中和背景下，火转绿及传统绿电运营商均迎来发展机遇。 1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际；地方性运营商宝新能源、粤电力A、浙能电力、皖能电力等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、科学服务市场空间超2000亿，未来有望维持高速增长。科学服务是服务于科技创新研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国2020年研究与试验发展经费支出2.4万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业的R&D支出估算，2020年国内科研试剂、耗材市场总规模超过2000亿。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业受到高度重视和政策扶持，伴随科研经费支出维持高位，科学服务行业市场空间有望持续高增。2、国产替代空间巨大，百亿企业呼之欲出。由于我国科研事业起步较晚，外资企业控制着国内90%以上市场份额。近年来，国内经济技术发展以及多年的投入积累效果显现，部分国内企业开始通过自主创新打破外资垄断，涌现出一批国产科研试剂自主品牌。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。对照海外巨头超百亿美金的营收规模、超千亿美金市值以及发展壮大路径，未来国内大概率出现数家百亿以上营收企业。3、在我国科研创新大潮推动下，综合全面的产品服务能力以及日趋完善的渠道布局将推动国内企业快速成长，同时未来伴随自主品牌占比提升以及规模化优势显现，推荐泰坦科技、阿拉丁、莱伯泰科、聚光科技、皖仪科技，建议关注禾信仪器、新芝生物、海能技术。 三、板块表现 （一）一级板块表现 本周沪深300指数下跌1.98%，环保指数上涨0.85%，周相对收益率2.83%；电力及公用事业指数下跌2.72%，周相对收益率-0.74%。在31个申万一级行业中分别排名第1和第14。 图表6各行业涨跌幅情况 图表7近一年环保板块及其分类的涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97家环保公司有58家上涨，39家下跌，0家横盘。涨幅前三名是中电环保（56.65%）、正和生态（31.82%）、超越科技（17.13%）。 图表8环保行业涨幅前五名公司情况 图表9环保行业跌幅前五名公司情况 2、公用事业行业 本周A股公共事业行业股票多数下跌，申万指数中119家公共事业公司有16家上涨，100家下跌，3家横盘。涨幅前三名是晓程科技（5.93%）、水发燃气（5.47%）、蓝天燃气（4.51%）。 图表10公用事业行业涨幅前五名公司情况 图表11公用事业行业跌幅前五名公司情况 3、科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数下跌,科学服务指数中30家科学服务公司有10家上涨，20家下跌。涨幅前三名是实朴检测（62.39%）、西陇科学（11.01%）、华盛昌（10.92%）。 图表12科学服务行业涨幅前五名公司情况 图表13科学服务行业跌幅前五名公司情况 四、行业动态与公司公告 （一）行业动态 1、环保 （1）广东省生态环境厅发布关于印发广东省碳交易支持碳达峰碳中和实施方案（2023-2030年）通知 8月23日，广东省生态环境厅印发《广东省碳交易支持碳达峰碳中和实施方案（2023-2030年）》，方案指出，力争到2025年，广东碳市场活跃度、产品创新性及服务能力持续提升，碳定价体系持续完善，纳入碳交易的企业碳排放占全省能源碳排放比例达到70%。 粤港澳大湾区碳市场建设取得积