信息技术产业行业周报：继续看好AI相关底层及应用层投资机会

电子观点：重点关注消费电子底部机会。电子板块公司二季度业绩相继发布，业绩分化明显，半导体设备业绩继续保持高增长，消费电子业绩环比一季度改善明显，半导体芯片还在降价去库存，业绩承压。2023年7月，国内IC产量为292亿块，同比增长4.1%。SEMI预测，2023年三季度，电子产品销售额预计将实现10%环比增长，存储芯片销售额预计环比实现两位数增长，逻辑芯片销售额预计随着需求逐步恢复，保持稳定和改善。根据TrendForce数据，第 二季DRAM产业营收约114.3亿美元，环比增长20.4%，终结连续三个季度的跌势，预测三季度DRAM产业营收仍持续增长，后续价格跌幅有限。根据海关数据，今年1-7月，我国光刻机从荷兰进口额为25.86亿美元，同比增长64.8%， 其中7月份进口额为6.26亿美元，同比增长近8倍。整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，9月苹果及华为将发布新机，产业链在积极备货，消费电子库存合理，三季度业绩在新机需求拉动下，业绩有望积极改善，中长期来看，AI有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，目前手机、电脑厂商正在大力开发AI应用，有望逐渐落地。看好需求复苏、AI需求驱动及自主可控受益产业链。 通信板块：通信板块后市看好三个方向：一、关注运营商战略配置价值。随着大模型走向落地，通信+算力融合加速，运营商基于丰富的数据资源，有望逐步构建以数据创新为驱动、通信网络为基础、数据算力设施为核心的基础设施体系，数据要素价值即将充分释放。运营商板块二十年产业趋势演进与数字中国政策共振，价值重估仍在路上，建议充 分重视该板块战略配置价值；二、从“大炼模型”到应用落地，长期趋势和短期估值约束下，当前重点关注华为和高通产业链；三、关注AI+散热投资机遇。液冷趋势确定，算力大幅增长带来渗透率大幅提升，是0-1的增量市场，芯片功耗与机柜功率密度提升，叠加能耗要求，必然会带来散热技术由风冷向液冷的升级，关注在技术+产能领先布局的厂商。重点公司：中国移动、中兴通讯、英维克、曙光数创、灿勤科技、软通动力、移远通信、美格智能、翱捷科技、胜宏科技等。 计算机板块：近期市场低迷，投资者情绪普遍回落，一般来说，在业绩披露期，投资者更关注现实，而当下的Q2业绩总体乏善可陈，叠加大环境不利于风险偏好向上，走势疲软也就在所难免。而在两次业绩披露期之间，投资者更看重或依赖于预期，对政策、技术、业绩等有更多的期待，且短期不可证伪，因而市场风险偏好一般提升。结合以上分析视角，我们预期在8月下旬财报披露季基本结束，各行业情况基本明朗后，更多看Q3甚至切换至展望来年，9月份 或将有机会迎来阶段性机会。若谨慎一些，在10月份三季报披露期后，11月开始到来年4月年报一季度披露期之前，可能会更有利于市场风险偏好的提升，也有更长的做多窗口。投资机会的选择上，一方面是紧盯政策鼓励的方向，比如顺周期行业信息化、金融IT、数据要素、政务信息化、信创等；另一方面是在AI板块回调中挖掘机会，关注国内大模型能力提升，落地应用端好的产品出现，从终端需求体验出发，寻找机会，关注AI在美国落地情况，寻找映射。推荐组合：恒生电子、中望软件、海康威视 传媒板块：中报密集发布中，关注业绩兑现度、后续持续性，以及AI应用落地情况。1）分众传媒、吉比特、腾讯控股、美团、快手、达达集团、京东、哔哩哔哩、芒果超媒、横店影视、盛天网络等公司发布业绩，截至目前以广告和院线为代表的、具有疫后修复逻辑的板块，整体呈现较为明显的业绩修复态势，互联网、游戏板块业绩修复呈现一定分化，但降本增效、释放利润是互联网公司的重点之一。中报业绩持续落地中，建议关注游戏、院线兑现情况，游戏 方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给改善明显，行业基本面向好；院线方面，暑期档排片优质，消费者观影需求恢复，目前暑期档票房已超200亿，超过往年19年的峰值，暑期之后预计将进入淡季，国庆档目前排片较丰富，包括《前任4》《坚如磐石》等，有望延续暑期档亮眼态势，推荐关注后续有望继续兑现业绩的恺英网络、吉比特、万达电影。2）我们认为,AI是重要的投资主线，各公司的AI应用在持续推进中，包括昆仑万维自研AI游戏《ClubKoala》，字节AI产品豆包公测，腾讯表示公司有多个AI项目正在推进并将优先发展自有的基础模型，腾讯云发布面向广告平台、UGC平台、SaaS企业的商业类文创工具“腾讯云智能·文案创作”等，我们认为，监管逐步明晰下，Q3起有望迎应用落地的上线周期，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司，个股推荐关注南方传媒。 新能源车、智能手机销量不及预期；智能化配置渗透率不及预期；美国芯片法案产生的风险；宏观经济运行不及预期风险；政策风险；行业竞争加剧；元宇宙技术迭代和应用不及预期风险；数据统计结果与实际情况偏差风险等。 内容目录 一、细分行业观点4 1、电子：看好需求复苏、AI需求驱动及自主可控受益产业链5 2、半导体代工、设备、材料、零部件6 3、IC设计领域6 4、工业、汽车、安防、消费电子6 5、PCB行业7 6、智能驾驶9 7、人工智能10 8、物联网产业链10 9、计算机产业链观点11 10、传媒互联网观点14 二、行业重要资讯16 三、行业数据17 1、报告期内行情17 2、全球半导体销售额18 3、中关村指数18 4、台湾电子行业指数变化19 5、台湾电子半导体龙头公司月度营收21 四、风险提示22 图表目录 图表1：国金TMT深度及投资组合更新4 图表2：台系PCB月度营收同比增速7 图表3：台系PCB月度营收环比增速7 图表4：台系CCL月度营收同比增速8 图表5：台系CCL月度营收环比增速8 图表6：台系铜箔月度营收同比增速8 图表7：台系铜箔月度营收环比增速8 图表8：台系玻纤布月度营收同比增速8 图表9：台系玻纤布月度营收环比增速8 图表10：PCB台系厂商营收月度环比增速（按领域分）9 图表11：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比9 图表12：近两周AI相关新闻15 图表13：报告期内A股各版块涨跌幅比较（0814-0825）17 图表14：报告期电子行业涨跌幅前�名（0814-0825）18 图表15：全球半导体月销售额18 图表16：中关村周价格指数19 图表17：台湾电子行业指数走势19 图表18：台湾半导体行业指数走势20 图表19：台湾电子零组件指数走势20 图表20：台湾电子通路指数走势21 图表21：鸿海月度营收21 图表22：广达月度营收21 图表23：华硕月度营收22 图表24：鸿准月度营收22 图表25：臻鼎月度营收22 图表26：健鼎月度营收22 图表27：欣兴月度营收22 图表28：台光电月度营收22 行业 股票代码 公司 推荐理由 电子 002371.SZ 北方华创 半导体设备龙头，产品管线布局完整，相应细分设备品类国产化率持续提升，国产设备进度加快，卡脖子领域持续突破。 300567.SZ 精测电子 量测设备国产化率低，上海精测产品持续快速突破。 688012.SH 中微公司 CCP及ICP份额持续提升，高深宽比及大马士革刻蚀机有望导入，LPCVD及锗硅外延设备快速进展，ALD持续开发，睿励持股比例提升至35%。 688072.SH 拓荆科技 国产薄膜沉积设备龙头，步入成长快车道。 688120.SH 华海清科 公司作为CMP设备国内龙头，受益国产替代叠加多领域放量。 通信 600941.SH 中国移动 二十年产业趋势与数字中国共振，看好运营商价值重估。公司基本面出现趋势性好转，数字化收入已成为第一引擎，资本开支占收比逐步下降，预计未来三年净利润CAGR达10%，估值中枢有望上行，同时受益于大安全，云计算业务未来三年有望成为国内TOP3，收入规模超千亿。 000063.SZ 中兴通讯 运营商资本开支中算网侧占比增加，公司全球份额仍存在较大提升空间。毛利率边际改善，伴随产业数字化加速，政企业务实现40%+增长，服务器存储等第二业务曲线逐步夯实。 002837.SZ 英维克 国内温控龙头，核心技术实现通信基站-IDC-储能的场景复用，温控产品覆盖国内集成商客户，受益于AI算力拉动，数据中心液冷贡献增长弹性，23年PE49x。 计算机 600570.SH 恒生电子 行业层面：券商IT支出持续高景气，全面注册制带来边际催化；公司层面：22年人效及扣非净利率提升；23年由于股份支付减少，扣非净利率有望进一步提升。 603383.SZ 顶点软件 行业层面：需求落地向好，下半年加速修复；公司层面：收入端向上，费用端向下，利润弹性更大。 688588.SH 同花顺 ToC端应用落地较快，随着生成式AI对问答智能水平的提升，公司可能在APP端提供收费的专业版i问财，以提升付费率和ARPU值。公司ifind端大模型发布渐行渐近。 688318.SH 财富趋势 短期受益于国密改造，中期受益于金融信创，受C端业务拓展驱动。AI方面，B端、C端均有布局：B端NLP技术已赋能研究、投顾、风控等场景；C端通达信APP提供“问小达”智能问答模块，定位类似同花顺“i问财”，支持一句话选股。 002415.SZ 海康威视 行业层面：第一成长曲线安防稳健增长；第二成长曲线数字化、智能化在PBG、EBG落地趋势明朗；第三成长曲线八大创新业务势头迅猛；公司层面：15-18年转型高投入期已过，18-20年外部环境负向影响基本见底改善；22-23年类似20-21年，增速见底逐季回升。 002230.SZ 科大讯飞 行业层面：教育、消费者语音智能需求成体量、高增长；医疗、汽车等新场景应用如雨后春笋；公司层面：核心技术、软件硬件平台在内的系统性创新不断夯实基础；十四�末预期完成千亿收入，复合40%以上增速的目标。 002410.SZ 广联达 行业层面：施工业务受宏观环境影响；造价业务受影响小；稳经济措施有利于需求环境回暖；公司层面：在手订单充裕，造价业务单季收入确认来自单季订单的权重很低，因此受疫情影响不明显；而造价新签订单在订阅制商业模式下平滑波动；施工业务在21年下半年有望进入拐点。 688111.SH 金山办公 行业层面：受益于数字化、正版化、国产化、国际化；公司层面：C端付费率转化还有提升空间，B端受益于行业信创加速推进，人员增速放缓，费用端压力下降。 图表1：国金TMT深度及投资组合更新 688561.SH 奇安信 行业层面：受益数字化转型大浪潮，政策、事件持续催化，信息安全蓬勃发展；公司层面：平台战略投入期提前结束，陆续进入批量生效阶段，显著提升效率，降低成本。 688023.SH 安恒信息 行业层面：受益数字化转型大浪潮，政策、事件持续催化，信息安全蓬勃发展；公司层面：新安全业务占比高，保持较高增长；投入期利润承压，待进入收获期有望迎来更好的利润弹性。 300454.SZ 深信服 下游客户需求恢复具备高确定性，公司控费效果持续显现，安全GPT赋能亦将带来显著降本增效空间，今年业绩有望迎来拐点。 688066.SH 航天宏图 女娲星座首批卫星成功发射，数据要素市场潜力大。天权视觉大模型发布，遥感数据处理能力加强。高增长预期。 688244.SH 永信至诚 春秋云境网络靶场平台技术优势突出，市场份额领先。依托于过去多年深厚技术积累及丰富实战经验，发布了“数字风洞”产品体系，开启测试评估领域专业赛道。 688083.SH 中望软件 研发设计类工业软件核心环节稀缺自主可控公司，有望受益于22年低基数、23年员工拓展大幅减缓等因素，23年收入利润有望释放。 来源：wind，国金证券研究所 1、电子：看好需求复苏、AI需求驱动及自主可控受益产业链 科大讯飞刘庆峰：任正非派三个联席主席来做专班工作，华为GPU已可对标A100。科大讯飞创始人、董事长刘庆峰近期表示。谈及算力问题，刘庆峰表示，中国在人工智能都算法方面没有问题，但算力似乎始终被英伟达按住。“我特别高兴告诉大家，华为的GPU能 力已经跟英伟达A100一样了。任正非高度重视，三个联席主席到讯飞做专班工作，现在已经做到对标英