南非金砖国家顺利扩员，地产销售及融资宽松政策发布，看好一带一路+地产链表现

建筑行业一周行情： 一周行业涨跌幅。本周（08.21-08.25）建筑装饰行业（SW）下跌5.55%，弱于深证成指（-3.14%）、上证综指（-2.17%）、沪深300（-1.98%）。 本周表现，周涨幅在SW 31个一级行业中位居第31位，行业排名比上周（第11位）下降20位。分子板块看，各子板块均有不同幅度的下跌，其中子板块国际工程（-10.91%）、基础市政工程（-7.51%）、钢结构（-6.22%）均弱于行业表现。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有19家公司录得上涨，数量占比13.01%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（-5.55%）的公司数量101家，占比69.18%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所上升，本周行业涨幅前5为正和生态（31.82%）、冠中生态（20.39%）、深圳瑞捷（14.42%）、东方园林（12.55%）、测绘股份（11.86%）；本周行业跌幅前5为上海建科（-19.52%）、东珠生态（-13.35%）、中国交建（-13.21%）、矩阵股份（-12.75%）、经纬股份（-12.40%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，截至08月25日建筑装饰行业（SW）市盈率（ TTM ）为9.15倍，行业市净率（MRQ）为0.83倍，行业市盈率与上周比有所下降，行业市净率与上周比有所下降。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE估值位居各一级行业倒数第3位，高于煤炭、银行。PB估值位居各一级行业倒数第2位，高于银行。 当前行业市盈率（ TTM ）最低前5为山东路桥（3.97）、中国铁建（4.46）、中国建筑（4.50）、陕西建工（4.81）、中国中铁（5.33）；市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.51）、龙元建设（0.56）、中国建筑（0.61）、中国交建（0.62）、中国中铁（0.64）。 行业动态分析： 本周“一带一路”板块回调较多，国际工程和建筑央企连续大跌，或由于外部环境扰动信息，从板块基本面及近期外交会议成果来看，板块基本面向好，南非金砖会议成果丰硕，我们持续看好后续在政策主题驱动及基本面向好背景下“一带一路”板块上行表现。此外地产销售端和融资端政策相继发布，地产链基本面优质的龙头标的有望迎来估值修复。 在一带一路领域，本周南非金砖国家第十五次峰会顺利召开，金砖国家宣布阿根廷、埃及、埃塞俄比亚、伊朗、沙特阿拉伯、阿联酋获邀加入金砖国家合作机制。 一带一路相关标的基本面向好，3家国际工程公司相继发布中报，中钢国际归母净利润同比高增29.39%，中工国际和中材国际扣非归母净利润分别同比高增38.98%和27.35%，“一带一路”相关标的业绩表现突出，海外营收增速和订单增速亮眼。 今年是共建“一带一路”倡议提出十周年，由香港特别行政区政府主办的第八届“一带一路高峰论坛”（论坛），将于今年9月13日至14日在香港举行，我国今年将举行第三届一带一路峰会，均有望对“一带一路”行情形成催化，建议关注布局建筑央企和国际工程板块优质标的，中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中材国际、中钢国际。 在地产层面，8月25日，住建部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。通知明确，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。此政策将使更多购房人能够享受首套房贷款的首付比例和利率优惠，有助于降低居民购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。在房企融资侧，8月27日，证监会提出房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制，房企资金压力有望缓解。 本周地产销售和融资端利好政策接连发布，叠加前期城中村改造对地产链需求的拉动预期，均有望驱动地产链基本面和估值修复，建议关注布局房地产业务的央国企中国建筑、上海建工；地产链相关规划设计、施工企业和地产链建材投资机会。 在水利层面，本周水利部召开部务会议，会议强调要紧盯今年重点推进的重大水利工程，扎实做好项目前期工作，审批一项、开工一项，大力推进水利基础设施建设；要统筹推进国家水网和省市县级水网建设，加快推进城乡供水一体化、集中供水规模化工程，因地制宜推进小型供水工程规范化建设，大力实施大中型灌区续建配套与现代化改造；要更大力度争取地方政府专项债券，抓好水利投资落实；要抓紧开展水毁水利工程修复，加快工程建设进度。1-7月我国水利管理业投资额累计同比增长7.5%，水利部提出要推进第三季度拟开工重大水利工程可研审批，做好开工准备，确保按期开工建设，预计全年水利投资增速仍有望维持稳增。 在资金层面，根据财政部发布的最新数据，1-7月，各地发行新增专项债券2.50万亿元，推动一大批惠民生、补短板、强弱项的项目建设实施。具体来看，用于项目建设的新增专项债券2.36万亿元，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、农林水利等党中央、国务院确定的重点领域建设，推动一大批惠民生、补短板、强弱项的项目建设实施。1-7月狭义基建、广义基建投资完成额累计同比分别增长6.8%、9.4%，下一步，财政部将指导各地及时做好专项债券发行使用工作，持续推进重点项目建设，促进形成实物工作量，全年基建投资增速仍有望维持稳健增长。 本周投资建议: “一带一路”板块经过本周下跌估值优势明显，后续政策事件驱动叠加企业基本面向好，板块行情修复可期。地产端政策接连发布，地产链建筑建材估值修复动力十足，建议关注：1）国改+中特估大基建龙头：基本面稳健的低估值建筑央企中国交建、中国中铁和中国铁建；2）一带一路主线：短期订单业绩向好，长期具备低碳逻辑的国际工程板块中材国际、中钢国际；3）地产政策宽松背景下的优质地产链标的：中国建筑、华阳国际、金螳螂。4）自身α优势突出，顺周期背景下，下游和制造业相关的钢结构：鸿路钢构；5）长期景气度向好的电力板块优质标的：芯能科技、申昊科技、苏文电能。 中长期配置主线建议： 2023年稳增长政策持续加码，积极的财政政策要提升效能，地方专项债有发力可期，均助力“两新一重”建设推进，基建投资有望维持双位数增长。目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，优先受益行业集中度提升，有望维持持续增长。 多家企业积极布局新业务，提升综合实力，助力业绩端持续增长。此外，中特估、国企改革和一带一路多重政策驱动，为建筑央企和地方国企估值提升创造机会。建筑行业有望迎来政策驱动、基本面持续改善和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显，建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企及“建筑+”业务板块： 1）低估值基建央企：基建领域央企龙头，低估值高股息，营收业绩增速稳健，在手订单充足，2022及2023Q1关键财务指标改善，且2023H1具备持续改善空间的公司，布局海外受益一带一路沿线建设升温，同时新兴业务打造新的增长点，中特估和国企改革主题驱动估值提升，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶 2）国际工程：海外业务占比高，业绩高增，新签订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商，受益一带一路建设提速，建议关注中钢国际、中材国际、北方国际。 3）地方国企龙头：区域性地方国企整体基本面向好，并积极进行新业务布局，具备长期投资价值。建议关注：区域性建筑国企龙头安徽建工、山东路桥。 4）新型电力系统建设板块优质标的：在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放。建议关注：用户侧电力建设运营龙头苏文电能和屋顶分布式光伏电站优质运营商芯能科技。 5）勘察设计板块优质标的：勘察设计板块商业模式优势较为明显，位居产业链前端，依靠人才输出智力服务，有一定的行业壁垒，多家设计公司进行AI技术的研发应用，长期降本增效目标可期，主业经营稳健且具备建筑科技研发实力的公司投资价值显著，建议关注：华阳国际、华设集团、设计总院。 风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。 1.市场表现：建筑行业下跌5.55%，各子板块均呈不同幅度下跌 图1.建筑装饰行业表现（%） 图2.个股及子行业涨跌幅情况（%） 2.重点跟踪标的 表1：安信建筑重点跟踪标的（WIND一致预期，截至8月25日） 3.公司公告 本周重大订单公告汇总 表2：本周订单公告 表3：其他重大公告 4.行业新闻 1)2023年8月21日，财政部，1-7月，各地发行新增专项债券24971亿元，其中，用于项目建设的新增专项债券23598亿元，主要用于市政建设、交通基础设施、保障性安居工程等重点领域建设。负责人强调应加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，持续加强专项债券项目储备和投后管理，提升专项债券资金使用效益，引导带动社会投资。 2)2023年8月21日，湖北省国资委，出台了《关于推进省属企业中长期激励的实施意见》，细化了激励方式，详细规定了上市公司股权激励、国有科技型企业股权和分红激励、国有控股混合所有制企业员工持股、超额利润分享、跟投机制、风险抵押金、虚拟股权激励等7大类、16种具体激励方式的适用范围、主要形式、操作依据、操作要点。 3)2023年8月22日，发改委，发改委等多部门印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》，其中提出，加强中央预算内投资等资金支持。将符合条件的绿色低碳先进技术示范工程基础设施建设项目纳入地方政府专项债券支持范围。各地区应通过预算内投资及其他财政资金渠道，加大对绿色低碳先进技术示范工程建设的支持力度。 4)2023年8月22日，江西省统计局，1-7月，全省基础设施投资同比增长9.8%，拉动全部投资增长1.8个百分点。其中，道路运输业投资同比增长5.1%，水利、环境和公共设施管理业投资增长6.3%。大项目压舱石作用显现，全省亿元以上施工项目7809个，完成投资占全部投资的比重为68.2%。 5)2023年8月23日，发改委，《长三角生态绿色一体化发展示范区综合交通专项规划》已正式发布，规划指标重点突出生态绿色、集约高效、品质多元等要求，提出至2035年，风景道、骨干绿道及蓝道里程分别不低于300公里、700公里和200公里，城镇开发边界内全路网密度达到8公里/平方公里，交通基础设施智慧化水平不低于90%。 6)2023年8月23日，水利部，农村水利水电司相关负责人表示，为了更好发挥灌区在粮食和重要农产品生产中的“主力军”和“压舱石”作用，今年以来，水利部共安排大中型灌区新建和改造项目投资406亿元，比2022年增加了7个百分点。目前已完成158亿元，总体项目进展顺利。 7)2023年8月23日，重庆住建委，今年，重庆将有一批保障性租赁住房建成投入运营，分别是重钢集团大学毕业生保障性租赁住房项目、CCB建融家园-小龙坎项目、重庆高新区人才社区项目、重庆天地B13公寓项目。今年，重庆共筹集保障性租赁住房4.85万套，其中利用存量房盘活3.74万套，新建配建1.11万套。截至目前，重庆累计筹集保障性租赁住房22.88万套，已投用12万套。 8)2023年8月24日，水利部，召开部务会议，会议强调，要紧盯今年重点推进的重大水利工程，扎实做好项目前期工作，审批一项、开工一项，大力推进水利基础设施建设。 统筹推进国家水网和省市县级水网建设，加快推进城乡供水一体化、集中供水规模化工程，因地制宜推进小型供水工程规范化建设，大力实施大中型灌区续建配套与现代化改造。 9)2023年8月24日，水利部，召开水利基础设施建设调度会商，各地水利部门要加快推进水利基础设施建设。要更大力度争取地方政府专项债券，抓好水利投资落实。要抓紧开展水