一周市场回顾:1)国家发改委等十二个部门印发《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》,提出从财政税费、金融信贷、保供稳价、投资和外贸外资及用地、用能和环境五大方面政策,促进工业经济平稳增长。2)国家统计局:中国1月CPI同比涨0.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点。PPI同比涨9.1%,涨幅比上月回落1.2个百分点,为连续第三个月下行。3)四川省出台《加快转变建筑业发展方式推动建筑强省建设工作方案》,提出到2025年全省建筑业总产值突破2万亿元,省外完成建筑业总产值占比达到25%以上。4)贵州省住建厅印发《贵州省“十四五”建设科技与绿色建筑发展规划》,指出到2025年底全省装配式建筑占新建建筑比例达到30%。 本周观点:房贷政策边际宽松,拍地情况回暖,继续看好基建地产链。近期,山东菏泽首套房贷款首付比例从此前的30%降至20%,另外,根据财联社,春节前后重庆、江西赣州多家银行已将首套房贷首付比例降至20%,房贷政策边际宽松。从北京的首轮拍地情况来看,部分地产市场也在逐步回暖。2.16-2.17日,北京节后首轮集中土拍结束,溢价率和流拍率均有明显改善,房企的拿地积极性逐步回升,尤其是国资房企。本次共挂牌18宗含宅用地,成功出让17宗地块,1宗流拍,整体溢价率4.46%,共有华润、中海的20多家房企参与,而去年第三次集中土拍溢价率仅为1.04%。基建方面,目前已有三家央企公布1月订单数据,中国中冶1月新签订单同比+6.4%,中国核建同比-2.0%,中国建筑同比+13.1%,考虑春节因素以及去年同期的高基数,我们认为整体的订单表现较好,中建尤为亮眼。中建1月新签订单2988亿,其中房建2327亿,同比+12.6%,基建487亿,同比+68.1%,地产164亿,同比-40.3%,基建房建增速较高。我们认为,2022年经济稳增长仍为主线,除了中国电建、中国能建,目前中字头央企的PE(ttm)基本都处于近三年的50%分位左右,股息率约在1%~4%之间,继续看好基建、地产链。 基建数据跟踪:1)本周专项债发行量537.37亿元,截止2022年2月19,累计发行量5953.34亿元。城投债:城投债发行量为837.94亿元,净融资额为579.28亿元,截止目前累计净融资额3593.35亿元,累计同比-23.05%。2)本周发改委批复哈纳斯莆田液化天然气接收站项目和惠州液化天然气接收站项目,总投资额为118.98亿元。截止2022年2月19日,2022年度批复项目合计投资额2506.72亿元。3)公司订单跟踪:本周共6家公司中标18个订单,中标总金额931.55亿元。 投资建议:重点推荐四川路桥、苏文电能、亚厦股份、中国建筑、东南网架、鸿路钢构,其他个股推荐中国中铁、中国交建、中国铁建,建议关注富煌钢构、精工钢构、东珠生态。 市场回顾: 1)行业:本周大盘上涨0.80%,创业板上涨3.53%,建筑行业上涨3.51%,在整个市场中表现较好。 2)个股:本周共105只股票上涨,涨幅前五的公司为杭州园林(92.29%),诚邦股份(61.13%),元成股份(38.24%),宁波建工(28.54%),汉嘉设计(26.68%);跌幅前五的公司为普邦股份(-8.40 %),重庆建工(-8.31%),*ST围海(-7.56%),设研院(-7.44%),建科院(-6.62%)。月度来看(20220201~20220219)共113股票上涨,年初至今共77只股票上涨。 3)资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.3265,上周收盘价6.3592。十年期国债到期收益率为2.7975%,较上周上涨0.84bp。一个月SHIBOR为2.3230%,较上周下跌4.60bp。 4)其他:本周共7家公司发生大宗交易,5位高管减持。 风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点:房贷政策边际宽松,拍地情况回暖,继续看好基建地产链。近期,山东菏泽首套房贷款首付比例从此前的30%降至20%,另外,根据财联社,春节前后重庆、江西赣州多家银行已将首套房贷首付比例降至20%,房贷政策边际宽松。从北京的首轮拍地情况来看,部分地产市场也在逐步回暖。2.16-2.17日,北京节后首轮集中土拍结束,溢价率和流拍率均有明显改善,房企的拿地积极性逐步回升,尤其是国资房企。本次共挂牌18宗含宅用地,成功出让17宗地块,1宗流拍,整体溢价率4.46%,共有华润、中海的20多家房企参与,而去年第三次集中土拍溢价率仅为1.04%。基建方面,目前已有三家央企公布1月订单数据,中国中冶1月新签订单同比+6.4%,中国核建同比-2.0%,中国建筑同比+13.1%,考虑春节因素以及去年同期的高基数,我们认为整体的订单表现较好,中建尤为亮眼。中建1月新签订单2988亿,其中房建2327亿,同比+12.6%,基建487亿,同比+68.1%,地产164亿,同比-40.3%,基建房建增速较高。我们认为,2022年经济稳增长仍为主线,除了中国电建、中国能建,目前中字头央企的PE(ttm)基本都处于近三年的50%分位左右,股息率约在1%~4%之间,继续看好基建、地产链。 投资建议:重点推荐四川路桥、苏文电能、亚厦股份、中国建筑、东南网架、鸿路钢构,其他个股推荐中国中铁、中国交建、中国铁建,建议关注富煌钢构、精工钢构、东珠生态。 四川路桥:公司2021年预计实现归母净利润50.32亿,同比+66.34%,主业继续高增。 1)控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”,整合后蜀道集团总资产规模近9000亿;2)大股东持续增持彰显信心。2019年初至今,公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股,持股比例从41.59%增持到67.68%;3)公司新能源业务持续推进,有望打造第二增长曲线。 苏文电能:公司定位EPCO全产业链电能服务商,高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务,2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%,其中,工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长,通过O端业务增强客户粘性,未来主业有望受益于行业市场化程度增强,继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局,设备投资一半占到电力工程投资的60%左右,二次设备更新频率高,设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月,公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司,进一步延伸业务链条,布局新能源市场。 东南网架:公司发布2021年业绩预告,全年预计实现归母净利润4.87亿~5.69亿,同比+80%~+110%,主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入:1)设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场;2)出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场,公司持股比例75%;3)与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》,正式参与整县推进分布式光伏开发;4)与萧经开政府新签投资协议,预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 亚厦股份:装配式装修行业龙头,2012年开启工业化装修研发之路,产品体系完善,在手订单充沛。政策推动行业需求扩张,市场空间广阔:1)据测算长租公寓+酒店未来每年的装配式装修需求在2000亿以上,公司深度参与技术标准体系的制定,凸显龙头地位与先发优势;2)长期来看,政策驱动装配式装修在新建住宅领域持续渗透、高用工成本倒逼行业由传统装修向装配式转型,伴随装配式装修标准与技术日臻完善,性价比提升,住宅市场有望迎万亿蓝海。 基建数据跟踪: 1.专项债:本周专项债发行量537.37亿元,截止2022年2月19日,累计发行量5953.34亿元。 2.城投债:城投债发行量为837.94亿元,净融资额为579.28亿元,截止目前累计净融资额3593.35亿元,累计同比-23.05%。 3.本周发改委重大批复:本周发改委批复哈纳斯莆田液化天然气接收站项目和惠州液化天然气接收站项目,总投资额为118.98亿元。截止2022年2月19日,2022年度批复项目合计投资额2506.72亿元,其中铁路2382.62亿元、地铁0亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他124.1亿元。 4.公司订单跟踪:本周共6家公司中标18个订单,中标总金额931.55亿元。其中房屋建设7.55亿元,为龙元建设(2.36亿元),宁波建工(5.19亿元);铁路建设918.51亿元,为中国中铁;城轨建设3.23亿元,为宏润建设;智慧工程0.86亿元,为达实智能;水利工程1.40亿元,为*ST围海。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾:1)国家发改委等十二个部门印发《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》,提出从财政税费、金融信贷、保供稳价、投资和外贸外资及用地、用能和环境五大方面政策,促进工业经济平稳增长。2)国家统计局:中国1月CPI同比涨0.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点。PPI同比涨9.1%,涨幅比上月回落1.2个百分点,为连续第三个月下行。3)四川省出台《加快转变建筑业发展方式推动建筑强省建设工作方案》,提出到2025年全省建筑业总产值突破2万亿元,省外完成建筑业总产值占比达到25%以上。4)贵州省住建厅印发《贵州省“十四五”建设科技与绿色建筑发展规划》,指出到2025年底全省装配式建筑占新建建筑比例达到30%。 (一)宏观 1、国家发改委:组织实施光伏产业创新发展专项行动。通知提出,我国将组织实施光伏产业创新发展专项行动,实施好沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地建设,鼓励中东部地区发展分布式光伏,推进广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电发展,带动太阳能电池、风电装备产业链投资。推进供电煤耗300克标准煤/千瓦时以上煤电机组改造升级,在西北、东北、华北等地实施煤电机组灵活性改造,加快完成供热机组改造;对纳入规划的跨省区输电线路和具备条件的支撑性保障电源,要加快核准开工、建设投产,带动装备制造业投资。(发改委) 2、国家统计局:中国1月CPI同比涨0.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点。PPI同比涨9.1%,涨幅比上月回落1.2个百分点,为连续第三个月下行。统计局指出,1月居民消费价格总体平稳,受去年同期基数较高影响,猪肉价格下降41.6%,降幅扩大4.9个百分点; 煤炭、钢材等行业价格走低,带动工业品价格整体继续回落。(国家统计局) 3、国家发改委等十二个部门印发《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》,提出从财政税费、金融信贷、保供稳价、投资和外贸外资及用地、用能和环境五大方面政策,促进工业经济平稳增长。财政税费政策方面,加大中小微企业设备器具税前扣除力度,中小微企业2022年度内新购置的单位价值500万元以上的设备器具。延长阶段性税费缓缴政策,将2021年四季度实施的制造业中小微企业延缓缴纳部分税费政策,延续实施6个月;继续实施新能源汽车购置补贴、充电设施奖补、车船税减免优惠政策;延续实施阶段性降低失业保险、工伤保险费率政策。(发改委等多部门) (二)基建 1、四川省出台《加快转变建筑业发展方式推动建筑强省建设工作方案》,提出到2025年全省建筑业总产值突破2万亿元,省外完成建筑业总产值占比达到25%以上,新开工装配式建筑占新建建筑40%以上,推动绿色建筑实现规模化发展,城镇新建民用建筑中绿色建筑占比达到100%。(四川省住建厅等多部门) 2、河北住建厅:2022年河北省将改造城镇老旧小区3698个。河北省将推进建筑节能改造,鼓励有条件的地区对列入改造计划的老旧小区建筑全部进行节能改造;通过实行“一小区一方案”或“若干相邻小区一方案”力争在10月底前,年度城镇老旧小区改造项目全部完工。(河北省住房和城乡建设厅) 3、日前,四川省住建厅对《关于加快发展保障性租