有色金属行业周报：有色金属稳增长目标明确，工业及贵金属价格普涨

工业金属：宏观情绪有所修复，有色金属行业稳增长目标明确 海外方面，美国披露PMI等数据，经济数据不及预期，宏观情绪有所修复。国内方面，工信部等七部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》。其中提到，2023—2024年，有色金属行业稳增长的主要目标是：铜、铝等主要产品产量保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。 铜：宏观情绪良好，铜价上行 本周LME、SHFE铜收8359美元/吨、68930元/吨，周度变动+1%、+1.37%。 供给端，据SMM统计，2023年二季度十五家矿企铜产量为297.1万金属吨，环比增加16.1万金属吨。需求端，2023年7月电网工程投资完成额为2473亿元，累计同比增加10.4%；电源工程投资完成额为4013亿元，累计同比增加54.4%；2023年7月中国商品房销售及待售面积累计为64564万平、66563万平，依次同比变动+17.9%、-6.5%，近期官媒中国房地产报呼吁“三降”，或提振市场对于房地产的预期。库存端，本周LME、上期所库存依次为9.75万吨、4.06万吨，周度同比增加5.78%、3.46%。 铝：供需双增，铝价震荡运行 本周LME、SHFE铝收2152美元/吨、18555元/吨，周度变动+0.63%、+0.84%。供给端，随着云南供应端复产进入尾声，产品或逐步流入市场。需求端，2023年7月我国铝板带出口量为22.80万吨，环比上升2pct。另外国内消费有好转迹象，本周铝棒持续去库，SMM统计国内铝棒库存7.39万吨，较本周一库存减少0.42万吨，较上周库存减少0.01万吨。库存端，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.4万吨，较本周一库存增加0.3万吨，较上周四库存增加0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降18.5万吨，继续位于近五年同期低位。 锡：需求环比修复，锡价窄幅波动 本周LME、SHFE锡收25585美元/吨、215450元/吨，周度变动+1.33%、+1.83%。供给端，7月份国内锡矿进口量为30875吨，环比增加42.63%，同比增加33.87%；7月份国内锡锭进口量为2173吨，环比减少2.42%，同比增加51.96%。另外本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率持续回升至40.24%。需求端，三季度为传统消费旺季，8月份锡焊料企业开工率微增，据SMM，预计8月份锡焊料企业开工率为80.82%，环比上升1.46pct。库存端，本周LME、上期所库存依次为0.62万吨、0.82万吨，周度同比增加1.56%、减少3.08%。 锌：需求端预期良好，锌价上涨 本周LME、SHFE锌收2399美元/吨、20650元/吨，周度变动+3.83%、+3.79%。供给端，各市场供给及加工费基本平稳。需求端，本周氧化锌有明显改善，镀锌、压铸锌合金相对疲软，本周镀锌开工率为64.83%，周度环比下降0.17pct；压铸锌合金开工率为47.21%，周度环比下降1.12pct；氧化锌开工率为62.5%，周度环比增加0.8pct。 库存端，本周LME、上期所库存依次为14.94万吨、4.31万吨，周度同比增加2.31%、减少20.16%。 能源金属：新能源需求或加速释放，政策支持能源金属行业高质量发展 市场端，新能源车企降价策略持续演绎，特斯拉、上汽大众、极氪、零跑等均有降价信息披露，预计或对新能源车销量形成支撑，利好能源金属需求释放。政策端，《有色金属行业稳增长工作方案》提到，加快战略资源开发利用。针对铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度，制定锂等重点资源开发和产业发展总体方案。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。 锂：供需博弈情绪浓厚，锂价小幅波动 本周电池级碳酸锂、氢氧化锂、锂精矿价格依次为22.3万元/吨、19.9万元/吨、3265美元/吨，周度依次下降0.9%、4.8%、2.2%。供应端来看，2023年7月，中国锂辉石精矿进口量约为37.2万实物吨，环比增加6%，同比增加27%，整体仍较为紧张。冶炼端存在减产现象，但由于总体供应量仍较为充足，对现货市场影响有限。需求端来看，下游维持谨慎采购，大规模成交情况不多，整体来看现货市场暂稳运行。 镍：采购情绪环比改善，镍价小幅震荡 本周电解镍为17.17万元/吨、周度上涨0.4%，硫酸镍价格为3.14万元/吨、周度基本持平。供应端来看，本周镍盐生产企业维持长单生产，库存亦维持较低位置，不过受益于下游采购，询价活跃度有所提升，盐厂存在挺价心理。需求端来看，本周前驱体企业询价较为积极，但产业链博弈依旧浓厚，仅有少量低价成交。成本端来看，当前MHP供应维持宽松格局，但系数仍相对坚挺，硫酸镍成本端存在一定支撑。 钴：供需双弱，钴价承压 本周电解钴、硫酸钴价格为25.65万元/吨、3.55万元/吨，周度下跌2.8%、4.1%。供给端来看，2023年7月中国钴原料进口总量0.67万吨金属吨，环比减少24%，同比减少33%。2023年1-7月中国钴原料进口总量6.35万吨金属吨，同比增加39%。另外钴盐原生料冶炼厂由于成本较高挺价情绪仍高。需求端来看，市场需求主要集中在头部前驱企业，下游钴酸锂由于消费电子订单较差，且原料价格均有下行压力，相关企业补库需求不高。 稀土：需求尚可，稀土价格周度微涨 本周镨钕价格为49.25万元/吨，周度上涨2.1%。供给端，缅甸等东南亚稀土进口维持较高位置，不过由于部分企业存在工厂搬迁、设备检修、原料成本倒挂等情况，国内冶炼分离开工率略有波动，年内后续仍需关注第二批配额节奏。需求端，头部企业的收购量以及长协交单量并未缩减，旺季在即，需求有望持续修复。建议关注：金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：美国经济数据下修，金价上行 本周COMEX黄金、白银价格为1943.3、24.29美元/盎司，周度依次上涨1.3%、6.51%。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话，期间再次强调了货币政策的不确定性，以及美联储坚定实现2%通胀目标的决心。数据方面，美国8月Markit制造业PMI初值47，创今年2月来新低。服务业PMI初值51，为6个月来新低。其中制造业的新订单分项降至45.3，创今年6月以来新低，连续第四个月萎缩。 服务业的就业分项指数初值降至50.1，创2022年10月以来新低。此外，美国劳工部公布今年3月的非农就业人口数将下修30.6万人左右，为此就业市场或低于预期，暂停加息预期得到一定程度支撑，持续看好黄金的投资价值。建议关注：山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。 风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周指数普遍下跌。上周A股5个交易日内，上证综指下跌2.17%，日均成交量3181.1亿元人民币，环比上涨1.42%；深证综指下跌3.14%，日均成交量4328.1亿元人民币，环比上涨4.6%；有色金属指数下跌2.19%。个股方面，涨幅前三的公司为盛达资源（14.2%）、东睦股份（8.9%）、山东黄金（8.1%）；跌幅前三的公司为西藏珠峰（-12.09%）、中钢天源（-9.87%）、菲利华（-8.65%）。北上资金持股方面，本周主要增持铜陵有色、中金岭南等，主要减持洛阳钼业、中国铝业等。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：宏观情绪有所修复，有色金属行业稳增长目标明确 海外方面，美国披露PMI等数据，经济数据不及预期，宏观情绪有所修复。国内方面，工信部等七部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》。其中提到，2023—2024年，有色金属行业稳增长的主要目标是：铜、铝等主要产品产量保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：宏观情绪良好，铜价上行 本周LME、SHFE铜收8359美元/吨、68930元/吨，周度变动+1%、+1.37%。供给端，据SMM统计，2023年二季度十五家矿企铜产量为297.1万金属吨，环比增加16.1万金属吨。 需求端，2023年7月电网工程投资完成额为2473亿元，累计同比增加10.4%；电源工程投资完成额为4013亿元，累计同比增加54.4%；2023年7月中国商品房销售及待售面积累计为64564万平、66563万平，依次同比变动+17.9%、-6.5%，近期官媒中国房地产报呼吁“三降”，或提振市场对于房地产的预期。库存端，本周LME、上期所库存依次为9.75万吨、4.06万吨，周度同比增加5.78%、3.46%。 图3.LME和SHFE铜期货收盘价 图4.全球铜库存（万吨） 图5.铜精矿加工费（美元/吨） 图6.铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：供需双增，铝价震荡运行 本周LME、SHFE铝收2152美元/吨、18555元/吨，周度变动+0.63%、+0.84%。供给端，随着云南供应端复产进入尾声，产品或逐步流入市场。需求端，2023年7月我国铝板带出口量为22.80万吨，环比上升2pct。另外国内消费有好转迹象，本周铝棒持续去库，SMM统计国内铝棒库存7.39万吨，较本周一库存减少0.42万吨，较上周库存减少0.01万吨。库存端，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.4万吨，较本周一库存增加0.3万吨，较上周四库存增加0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降18.5万吨，继续位于近五年同期低位。 图7.LME和SHFE铝期货收盘价 图8.全球铝库存（万吨） 图9.国产和进口氧化铝价 图10.铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：新能源需求或加速释放，政策支持能源金属行业高质量发展 市场端，新能源车企降价策略持续演绎，特斯拉、上汽大众、极氪、零跑等均有降价信息披露，预计或对新能源车销量形成支撑，利好能源金属需求释放。政策端，《有色金属行业稳增长工作方案》提到，加快战略资源开发利用。针对铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度，制定锂等重点资源开发和产业发展总体方案。 表5：能源金属价格周度变化表 2.2.1.锂：供需博弈情绪浓厚，锂价小幅波动 本周电池级碳酸锂、氢氧化锂、锂精矿价格依次为22.3万元/吨、19.9万元/吨、3265美元/吨，周度依次下降0.9%、4.8%、2.2%。供应端来看，2023年7月，中国锂辉石精矿进口量约为37.2万实物吨，环比增加6%，同比增加27%，整体仍较为紧张。冶炼端存在减产现象，但由于总体供应量仍较为充足，对现货市场影响有限。需求端来看，下游维持谨慎采购，大规模成交情况不多，整体来看现货市场暂稳运行。 图11.国内碳酸锂库存情况 图12.锂辉石价格 图13.锂盐价格利润 图14.国产和出口氢氧化锂价格 2.2.2.镍：采购情绪环比改善，镍价小幅震荡 本周电解镍为17.17万元/吨、周度上涨0.4%，硫酸镍价格为3.14万元/吨、周度基本持平。 供应端来看，本周镍盐生产企业维持长单生产，库存亦维持较低位置，不过受益于下游采购，询价活跃度有所提升，盐厂存在挺价心理。需求端来看，本周前驱体企业询价较为积极，但产业链博弈依旧浓厚，仅有少量低价成交。成本端来看，当前MHP供应维持宽松格局，但系数仍相对坚挺，硫酸镍成本端存在一定支撑。 图15.全球镍库存（吨） 图16.镍铁价格 图17.电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价 图18.电