传媒行业周观察：2023暑期档总票房破200亿，英伟达第二财季营收和业绩展望均远超预期

【市场观点】 上周传媒（申万）指数整体下跌0.38%，同期沪深300指数整体下跌1.98%，板块跑赢沪深300指数1.60%，位列所有板块第4位。本周AI行情有所回调，我们仍坚持全年看好传媒板块观点不变，两条主线：“监管边际放松下内容公司供给侧修复机会”和“疫情优化后的消费复苏机会”之下，重点关注传媒行业央国企变化和AIGC技术变革下商业化落地。 港股方面，本周恒生科技指数上涨1.29%，恒生科技目前处估值低位，我们认为外围环境或有所趋缓，同时优异个股EPS端实质性向上，建议关注基本面向上的美团、腾讯、网易、快手。 【投资建议-传媒】 AI技术产业化趋势持续向上，建议关注基本面共振行情。保持游戏板块推荐，短期已回落至低估区间：1）复盘历史，历次技术变革均会推动游戏行情，预计游戏属于高胜率赛道；且近期整体板块回调较多，已经重回2023年20X左右的价值区间。2）行业趋势上，AI在游戏的应用广泛且逻辑最顺有落地案例，游戏是对新技术和交互性格外敏感的领域。3）政策趋势上，7月国家新闻出版署审批通过88款国产网络游戏，版号发放数量趋稳，版号发放常态化趋势明显。4）国际环境上，英伟达Q2营收远超华尔街预期，公司表示将再次回购250亿美元股票，海外市场AI信心加固。建议关注恺英网络（《梁山传奇》拿到版号）、三七互娱，长线基本面稳定的神州泰岳，此外建议关注巨人网络、姚记科技、吉比特、完美世界。港股端推荐网易（蛋仔派对、逆水寒手游、巅峰极速持续优于预期）、腾讯，快手（自研大语言模型“快意”，KwaiYii8月21日已开启内测）建议关注创梦天地。教育板块：1）AI+教育是较为优质的落地方向，应用场景广阔。AI和教育天然适配，多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试，容易落地；且教育行业市场空间大，家长付费意愿强，商业场景清晰。学生与老师双方皆可广泛运用，包括知识内容检索、语言学习/教学、内容/教案生成、自动批改、翻译、灵感索引等。2）教育是海外验证的落地最快的方向之一。典型代表多邻国将GPT-4纳入产品。重点推荐南方传媒（同时具备渠道逻辑和产品逻辑），建议关注皖新传媒、佳发教育、盛通股份等。在线营销建议关注天地在线。视频板块：影视技术上，预计全行业全流程受益，AI后期技术成熟，AI语音正在迭代，但文生视频较难。对于整个流程的提质增效或不如游戏。更关注IP价值的重估，特别是和虚拟人技术的结合，预计是弹性最大的方向。重点推荐芒果超媒。此外，当前暑期档影片较为丰富，截至8月25日票房超200亿，建议关注后续表现。 【投资建议-互联网】 互联网广告：预计行业持续复苏。根据已有公司财报，我们预计今年Q3互联网广告行业环比持续复苏：内容类平台中预计广告收入增速哔哩>腾讯>快手>百度>爱奇艺>微博；交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。 外卖：预计Q3外卖单量月度逐渐复苏。盈利端来看疫后复苏的今年用户补贴或有增加但劳动力市场骑手供给充足，综合考虑下预计美团外卖单均利润仍可维持平稳。 电商：京东“百亿补贴”、Plus会员免运费门槛降低、阿里重视“价格力”等事件促使电商行业竞争加剧，或对电商公司盈利侧造成小幅影响。 本地生活/到店：维持到店行业今年β强复苏和竞争更激烈的判断，预计美团今年将以保份额和GMV增速作为第一目标。预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率受到影响，实际影响程度要根据竞争激励程度判断。 风险提示：疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 一、上周市场表现回顾：下跌0.38% （一）上周传媒（申万）指数整体下跌0.4% 上周传媒（申万）指数整体下跌0.38%，同期沪深300指数整体下跌1.98%，板块跑赢沪深300指数1.60%，位列所有板块第4位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，上海钢联（20.17%）/三六五网（19.51%）/中国科传（19.3%）/读者传媒（14.92%）/中国出版（11.8%）领涨。三盛教育（-12.7%）/天下秀（-9.54%）/联创股份（-9.5%）/国联股份（-8.99%）/昆仑万维（-8.45%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 本周港股互联网科技板块比亚迪电子（11.17%）/联想集团（10.29%）/小鹏汽车-W（6.72%）/京东健康（5.95%）/平安好医生（5.49%）领涨。瑞声科技（-7.74%）/舜宇光学科技（-5.6%）/理想汽车-W（-1.99%）/网易-S（-1.92%）/华虹半导体（-1.56%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 （二）游戏市场 根据七麦数据，2023.08.21-2023.08.25游戏IOS畅销排行中，腾讯系游戏头部地位较为稳固；《王者荣耀》稳居榜首，TOP20中腾讯系产品占据半席。国内TOP级别游戏产品表单目前仍以头部公司与经典产品为主，网易新游《逆水寒》表现突出，本周排名稳居第二，和上周基本持平。 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 （三）电影市场 1、2023年大盘复苏实时进度条 截至8月25日，2023年电影大盘实现票房（不含服务费）380.61亿元，观影总人次9.82亿人；2019年同期电影票房为408.70亿，观影总人次为11.69亿人。复苏节奏看，票房大盘已恢复约93%，观影人次已恢复约84%，复苏基本符合我们此前预期。 图表52023年电影大盘相较2019年恢复率 2、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2023.08.21-2023.08.25（上周一到周五）整体票房93261万元（不含服务费）；2023第34周观影人次共2485万人；平均票价（不含服务费）38元。 图表6 2019年来电影行业周票房及同比变化 3、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2023.08.21-2023.08.25（上周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《孤注一掷》/《学爸》/《封神第一部：朝歌风云》/《念念相忘》/《我经过风暴》五部影片票房（不含服务费）分别为42409万/ 16050万/ 10574万/ 5347万/ 4161万，当周票房比例分别为45.5%/17.2%/11.3%/5.7%/4.5%。 图表7上周艺恩AppTOP5影片票房排名 4、待上映影片统计 根据猫眼专业版，2023.08.28-2023.09.03待上映的重点影片包括《里奇不眠夜》、《陌路惊魂》、《奥本海默》等。 图表8即将上映重点影片梳理（2023.8.28-2023.9.3） 二、行业重要新闻与重点公司公告 1、行业重要新闻 【电影】新浪娱乐：2023暑期档总票房破200亿《消失的她》暂列第一 新浪娱乐8月26日发布统计数据，截止8月26日21时52分，2023年暑期档(6月1日-8月31日)总票房（含预售）突破200亿。据灯塔专业版，截至8月26日21时52分，2023年暑期档（6月1日-8月31日）总票房（含预售）突破200亿。影片《消失的她》《孤注一掷》《封神第一部》暂列暑期档票房榜前三位。（新浪娱乐） 【科技】英伟达第二财季营收和业绩展望均远超预期 英伟达第二财季营收135.1亿美元，分析师预期110.4亿美元。其中第二财季数据中心营收103.2亿美元，分析师预期79.8亿美元；第二财季游戏营收24.9亿美元，分析师预期23.8亿美元。此次盘后公布的财报显示其业绩全线超预期，另外还宣布了额外250亿美元的股份回购计划，这推动其股价盘后大涨逾9%，创下历史新高。（财联社） 【科技】阿里云开源通义千问多模态大模型Qwen-VL 阿里云推出大规模视觉语言模型Qwen-VL，并对其直接开源。Qwen-VL以通义千问70亿参数模型Qwen-7B为基座语言模型研发，支持图文输入。相较于此前的VL模型，Qwen-VL除了具备基本的图文识别、描述、问答及对话能力之外，还新增了视觉定位、图像中文字理解等能力，可用于知识问答、图像标题生成、图像问答、文档问答、细粒度视觉定位等场景。（财联社） 【科技】AI模拟芯片能效达传统芯片14倍 《自然》8月23日发表的研究报道了一种能效为传统数字计算机芯片14倍的人工智能（AI）模拟芯片。这一由IBM研究实验室开发的芯片在语音识别上的效率超过了通用处理器。该技术或能突破当前AI开发中因算力性能不足和效率不高而遇到的瓶颈。（科技日报） 【游戏】第二季度的全球游戏业：游戏市场大盘复苏 在2022年市场紧缩造成的恐慌已经逐步消退，全球游戏业正在开启复苏周期。据Data.ai数据，据data.ai监测，全球移动应用市场在2023年上半年重回增长轨道，H1消费者整体支出达到创纪录的6750亿美元，同比增长5.3%，应用下载量也同比提升3.2%。游戏细分领域也止跌企稳，在4月和6月取得了正向增长。（Gamelook） 2、行业重要公告 【中国电影】公司发布2023年半年度报告 报告期内，公司实现营收28.57亿元，同比增长87.95%。归属于上市公司股东的净利润3.60亿元，同比增长1684.56%，扣非归母净利润3.23亿元，同比增长759.93%。截至报告期末，公司合并总资产192.11亿元，较年初增加11.77%，归属于上市公司股东的净资产111.77亿元，较年初增加3.33%。 【昆仑万维】公司发布2023年半年度报告 报告期内，公司实现营收24.25亿元，同比增长7.83%。归属于上市公司股东的净利润3.58亿元，同比减少44.31%，扣非归母净利润3.12亿元，同比减少55.15%。截至报告期末，公司合并总资产196.51亿元，较年初增加11.90%，归属于上市公司股东的净资产141.58亿元，较年初增加11.50%。 【中南传媒】公司发布2023年半年度报告 报告期内，公司实现营收67.70亿元，同比增长8.23%。归属于上市公司股东的净利润9.71亿元，同比增加16.53%，扣非归母净利润9.31亿元，同比增长6.10%。截至报告期末，公司合并总资产242.54亿元，较年初减少2.27%，归属于上市公司股东的净资产145.36亿元，较年初减少0.73%。 【网易】公司发布2023年二季度报告 网易23Q2实现营收240.11亿元，同比增加3.7%。其中游戏及相关增值服务营收为187.99亿元，同比增加3.6%。有道业务收入为12.07亿元，同比增加26.2%。云音乐业务营收19.49亿元，同比减少11.1%；创新及其他业务营收20.58亿元，同比增加9.9%。 公司实现毛利143.75亿元，归母净利润为82.43亿元。 【快手】公司发布2023年二季度及半年度报告 公司Q2实现收入277.44亿元，同比增加27.9%，毛利139.34亿元，同比增长42.6%。 实现经营利润12.96亿元，IFRS净利润14.81亿元，首次实现IFRS净利润为正。平均日活跃用户数3.76亿，平均月活跃用户6.73亿，每位日活跃用户平均线上营销服务收入38.2元，GMV2654.56亿元。公司上半年实现收入529.61亿元，同比增加23.9%，毛利256.46亿元，同比增长38.2%。实现经营利润5.98亿元，IFRS净利润6.05亿元。平均日活跃用户数3.75亿，平均月活跃用户6.64亿，每位日活跃用户平均线上营销服务收入73.1元，GMV4902.23亿元。 【美团】公司发布2023年二季度及半年度报告 公司Q2实现收入679.64亿元，同比增加33.4%，GAAP归母净利润46.89亿元，NON-GAAP净利润76.60亿元。公司上半年实现收入1265.82亿元，同比增加30.2%，GAAP归母净利润80.47亿元，NON-GAAP净利润131.53亿元。23Q2核心本地商业收入和经营利润均超预期，收入512亿元，同比增长39.2%，经营利润111亿元，同比增长34.8%，经营