中报扣非实现环比增长，支付业务利润爆发

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根据研报正文，以下是其主要观点和结论：

1. 公司发布2023年中报，实现营业总收入38.4亿元，同比增长5.0%；归母净利润5.65亿元，同比增长139.0%；扣非归母净利润5.96亿元，同比增长94.5%。其中，支付服务流水较快增长，支付服务利润高速增长。
2. 公司商户运营及增值服务业务实现支付服务交易规模1.30万亿，较上年同期增长17.73%。同时，支付服务业务子公司实现收入15.21亿元，同比增长29.6%；利润方面，实现3.65亿元，同比增长4413万元。
3. 费用率方面，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.44%、5.88%、7.33%，同比分别持平、微降0.35pct、微降0.51pct。
4. 经营活动产生的现金流量净额12.83亿元，同比增长217.87%。主要系数字支付终端销售回款、商户运营及增值服务业务规模持续增长。
5. 全年来看，支付行业交易流水仍有望维持持续快速增长。公司商户运营及增值服务受益于大环境复苏，叠加自身战略优势，显示出了较强成长性。
6. 投资建议：维持此前盈利预测，预计2023年-2025年实现归母净利润12.02亿元、15.58亿元、20.44亿元。当前市值的PE分别为15倍、12倍及9倍，维持“买入”评级。

综上所述，研报认为公司中报表现良好，其中支付服务业务利润爆发，商户运营及增值服务受益于大环境复苏，预计全年交易流水仍有望维持增长。因此，维持此前盈利预测，建议买入评级。