2021年三季报点评：Q3扣非净利3.2亿，同比实现增长，单票净利环比提升，关注价格战缓和下的业绩弹性

韵达股份发布了2021年三季报，实现收入286亿，同比增长23.9%；实现归属净利7.81亿，同比下降23.4%。单票毛利和扣非净利均有所下降，但Q3单票扣非净利实现同比回正。公司业务量增速高于行业平均水平，但单票收入有所下降。成本和费用方面，单票营业成本有所下降，期间费用率有所上升。我们认为行业价格战中短期明确放缓，公司有望进入业绩修复期。我们维持行业观点，关注行业监管及政策引导下行业价格竞争演绎路径。公司或可凭借持续的精细化管理，提升全网把控能力，掌握一定主动权及呈现业绩修复弹性。依据公司过去5倍估值中枢30倍PE，基于2022年业绩预测给予一年期目标价22.8元，维持“推荐”评级。