2023年8月27日 行业研究 成都车展顺利开幕,8月销量预计环比改善 ——汽车和汽车零部件行业周报(20230821-20230825) 要点 本周汽车板块跑赢大盘:本周A股中信汽车一级行业(-3.1%)跑输沪深300 (-2.0%),在30个中信一级行业中排名第15位。 预计8月乘用车销量环比增长:1)乘联会:根据乘联会数据,8/14-8/20国内乘用车日均零售销量同比+3%/环比-9%至5.2万辆,日均批发销量同比 +9%/环比-7%至5.9万辆。8/1-8/20零售端新能源乘用车销量同比+29%/环比 +1%至35.1万辆(新能源车渗透率37.1%),批发端新能源乘用车销量同比 +14%/环比持平至30.7万辆(新能源车渗透率36.8%)。2)交强险:8/14-8/20乘用车市场销量40.8万辆,日均销量5.8万辆。新能源乘用车市场销量 15.0万辆,日均销量2.1万辆(新能源车渗透率36.6%)。3)乘联会预测: 8月零售端乘用车销量同比-1.3%/环比+4.7%至185万辆,新能源乘用车销量 同比+31.5%/环比+9.2%至70万辆(新能源车渗透率37.8%)。 成都车展顺利开幕:8/25成都车展正式开幕,本次共有80款左右新车参展,新能源车型占比超过50%。1)自主品牌:本次亮相新车型接近40款,新能源车型占比80%+。自主品牌爆款打造能力显著提升。其中,比亚迪本次展出 共5款新车且定位均为中高端车型,长城本次展出4款车型并以SUV、越野车为主以保持细分赛道优势。自主新能源车型呈现出配置及体验感同质化的趋 势,预计定价能力、产品定位将成为企业核心竞争点。2)合资品牌:以油改电车型为主且定价偏高,转型速度偏慢。3)新势力品牌:本次车展亮相为前 期已发布车型。其中,理想更新“双能战略”进程情况,MEGA预计2023/12发布,通勤NOA预计2023/9月首批推送10座城市。 持续关注智能化+特斯拉产业链:特斯拉降价+部分车企权益放大,增加市场对阶段性价格战的担忧,导致板块出现短期回调。我们认为,1)行业竞争依然激烈,建议关注总量政策、以及行业需求恢复的程度与持续性。2)看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3)持续看好智能化+特斯拉产业链的相关投资机会。 投资建议:整车:推荐理想汽车、长安汽车,建议关注小鹏汽车、蔚来、特斯拉。零部件:1)智能化,行泊一体域控,建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达;2)智能化,线控底盘,推荐伯特利,建议关注耐世特;3)特斯拉产业链,推荐福耀玻璃,建议关注爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团。 风险提示:政策波动;产能/供应链不及预期;原材料价格上涨;行业需求不及预期;车型上市与爬坡不及预期;成本费用控制不及预期;市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价 (市场货币) EPS(财报货币) 22A23E24E PE 22A (X) 23E 投资评级 24E LI.O 理想汽车 39.26 0.02 5.55 8.10 14200 51 35 买入 000625.SZ 长安汽车 13.08 0.79 0.88 0.92 17 15 14 买入 603596.SH 伯特利 78.30 1.70 2.23 2.92 46 35 27 买入 600660.SH 福耀玻璃 37.96 1.82 2.16 2.46 21 18 15 买入 3606.HK 福耀玻璃 34.85 1.82 2.16 2.46 18 15 13 买入 资料来源:Wind,光大证券研究所预测,股价时间2023-8-25;汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 汽车和汽车零部件买入(维持) 作者分析师:倪昱婧,CFA 执业证书编号:S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人:孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -22% 07/2209/2212/2204/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源:Wind 相关研报促消费政策再发布,7月至今新能源车渗透率不断向上——汽车和汽车零部件行业周报 (20230717-20230721)(2023-07-23) 7月车市步入调整期,板块持续聚焦智能化 ——汽车和汽车零部件行业周报 (20230710-20230714)(2023-07-17) 1H23零售销量逐月向好,终端去库成效显著——汽车和汽车零部件行业2023年6月乘联会数据跟踪报告(2023-07-11) 目录 1、成都车展车型跟踪5 2、本周销量跟踪8 3、本周指数跟踪9 4、零部件板块跟踪12 5、行业动态15 5.1、公司公告15 5.1.1、乘用车公司公告15 5.1.2、汽车零部件公司公告15 5.2、公司新闻16 5.2.1、乘用车公司新闻16 5.2.2、新势力公司新闻16 5.3、行业新闻17 6、行业上游原材料数据跟踪19 7、2023年车企定价策略&权益调整21 8、汽车消费补贴24 9、新车上市27 10、风险分析28 图目录 图1:8月以来乘用车日均零售销量及同比增速(单位:辆)8 图2:8月以来乘用车日均批发销量及同比增速(单位:辆)8 图3:本周中信行业板块及沪深300涨跌幅9 图4:中信汽车子行业周涨跌10 图5:本周板块涨跌幅前五个股10 图6:汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现10 图7:2018/1/2-2023/8/25中信A股汽车指数PE(TTM)11 图8:2018/1/2-2023/8/25中信港股汽车指数PE(TTM)11 图9:2018/1/2-2023/8/25中信二级乘用车指数PE(TTM)11 图10:2018/1/2-2023/8/25中信二级零部件指数PE(TTM)11 图11:2019/1/4-2023/8/25中信汽车零部件指数PE(TTM)12 图12:2022年以来中信汽车零部件指数累计涨(跌)幅12 图13:2019/1/4-2023/8/25轻量化子板块PE12 图14:2022年以来轻量化子板块累计涨(跌)幅12 图15:2019/1/4-2023/8/25底盘控制子板块PE12 图16:2022年以来底盘控制子板块累计涨(跌)幅12 图17:2019/1/4-2023/8/25智能座舱子板块PE13 图18:2022年以来智能座舱子板块累计涨(跌)幅13 图19:2019/1/4-2023/8/25传统内外饰子板块PE13 图20:2022年以来传统内外饰子板块累计涨(跌)幅13 图21:2019/1/4-2023/8/25热管理系统子板块PE13 图22:2022年以来热管理系统子板块累计涨(跌)幅13 图23:2019/1/4-2023/8/25传统动力系统子板块PE14 图24:2022年以来传统动力系统子板块累计涨(跌)幅14 图25:2019/1/4-2023/8/25三电系统子板块PE14 图26:2022年以来三电系统子板块累计涨(跌)幅14 图27:2019/1/4-2023/8/25汽车服务子板块PE14 图28:2022年以来汽车服务子板块累计涨(跌)幅14 图29:中信期货钢铁指数本周下降3.00%19 图30:沪铝指数本周上升1.40%19 图31:沪胶指数本周上升4.16%19 图32:中国塑料城价格指数本周上升0.98%19 图33:纽约原油价格本周下降1.42美元/桶,布伦特原油价格本周下降0.85美元/桶(单位:美元/桶)19 图34:NYMEX天然气本周下降0.02百万英热单位(单位:美元/百万英热单位)19 图35:国产电池级碳酸锂99.5%价格(万元/吨)20 图36:国产氢氧化锂56.5%价格(万元/吨)20 表目录 表1:新势力车展新车型5 表2:自主品牌车展新车型5 表3:8/14-8/20乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额8 表4:2023年主要车型定价策略&权益调整21 表5:近期中央汽车政策汇总24 表6:汽车地方消费补贴25 表7:2023/8/18-2023/8/25新车上市27 1、成都车展车型跟踪 品牌车型状态 价格 (万元) 车身尺寸(mm) 轴距续航里程 (mm)(km) 智能驾驶信息 智能座舱信息 能源类型 表1:新势力车展新车型 哪吒AYA上市7.38-8.884070/1690/15402420CLTC: 318/401 13.38- L2级智能辅助驾驶系统中控台12英寸全液晶仪表屏, 纯电 14.6英寸智能中控大屏 悬浮式中控屏,左后儿童位专属监测摄像头,儿童多媒体生态模 极狐考拉预售 17.184500/1870/16552820CLTC:500L2级别智能辅助驾驶 式;病毒消杀空调和杀毒内饰,纯电 “0醛0苯”座舱;全电控、全电动儿童座椅 HiPhi HWA高速驾驶辅助,TJP交通拥堵领航2023年9月推出OS3.3.0Z系 高合Z特别首发NANANACLTC:705辅助;2023年第四季度上线3.4.0Z,版高速NOH上线;2024年第四季度推出 城市NOH 统,将增加唱吧App、ALCA自纯电动辅助变道、TCM玩具车模式 1.0以及PML大灯。 资料来源:汽车之家、吉图咨询等、光大证券研究所整理 表2:自主品牌车展新车型 品牌 车型 状态 价格车身尺寸(mm)轴距续航里程(km)智能驾驶信息智能座舱信息能源 (万元)(mm)类型 宋L 亮相 DiLink智能网联系统;50英寸AR-HUD抬头显示;15.6 *20左右4840/1950/15602930NADiPilot智能驾驶辅助系统英寸高清中控屏;HiFi级定制纯电 丹拿音响;无框车门;电动升降尾翼;电子后视镜 豹5 首发 悬浮式中控屏;50英寸的 盲订30-404890/1970/192028001200L2辅助驾驶;激光雷达AR-HUD,搭载Filink智能座插混 舱;车载冷暖压缩机冰箱;18DM-o 扬声器帝瓦雷音响 仰望U8 上市 17+1种驾驶模式;原地掉5块大屏;22扬声器丹拿铂 109.85319/2050/19303050>1000公里头、红外热成像,车载卫金证据系列音响插混 星电话等功能 比亚迪 海豹DM-i 预售 DiLink智能网联系统:10.25 17.68-4980/1890/14952900纯电:121/200ITAC矢量扭矩控制系统英寸的全液晶仪表+15.6英寸插混 24.68综合:1000+自适应旋转悬浮式中控屏+W- HUD抬头显示系统 腾势N8 亮相 NEDC:216(纯Link超智能交互座舱,可实 31.98-4949/1950/17252830电)经济三种驾驶模式;CCT现仪表屏、W-HUD与中控屏插混 32.681030(综合)舒适控制技术的三屏联动;15.6英寸中控 屏 新款唐家族 预售 唐EV冠军版: 730kmDiPilot智能驾驶辅助系DiLink3.0(5G)智能网联系 25-314870/1950/17252820唐DM-i冠军版:统;统,支持5G的车用座舱平纯电 纯电200km,综合台;智能语音交互 工况1100km 长城汽车 哈弗H5 上市 12.28-双速电控分时四驱系统;360汽柴 15.785190/1905/18353140NAL2级智能驾驶辅助度全景影像;12.3英寸高清油 大屏 魏牌高山 预订 双悬浮式零重力按摩座椅; *30-405045/1960/19003085综合工况纯电150高清智能驾驶辅助系统12.5L大尺寸车载独立压缩机插混 冰箱 哈弗猛龙 预售 外挂备胎版:NEDC: 16-19万4800/1916/18