汽车和汽车零部件行业周报：8月销量数据企稳改善，自主品牌强势布局欧洲车展

2023年9月10日 行业研究 8月销量数据企稳改善，自主品牌强势布局欧洲车展 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230904-20230908） 要点 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（-0.9%）跑赢沪深300 （-1.4%），在30个中信一级行业中排名第18位。 8月乘用车销量同环比改善：1）乘联会周度数据：8/28-8/31国内乘用车日均零售销量同比-7%/环比+20%至13.7万辆，日均批发销量同比+11%/环比 +36%至19.8万辆。2）乘联会月度数据：8月零售端乘用车销量同比+2.5%/ 环比+8.6%至192.0万辆，新能源乘用车销量同比+34.5%/环比+11.8%至71.6万辆（渗透率同比+8.9pcts/环比+1.2pcts至37.3%）。3）交强险：8/28-9/3 乘用车市场销量46.7万辆，日均销量6.7万辆。新能源乘用车市场销量16.5万辆，日均销量2.4万辆（新能源车渗透率35.4%）。 自主车企代表性车型亮相慕尼黑：9/5德国慕尼黑车展开幕，本次车展以新能源车型为主，展示新车合计约36款（新能源占比75%+）。1）欧系车型：累计展出新车约20款；其中，宝马展示新世代概念车（2025E年量产）与电动MINI、奔驰发布CLA概念车、大众展出IDGTI概念车（2027E年上市）并计划于2024E/2025E年先后推出全新PPE/改款MEB+平台。2）国产车型：累计展出新车约14款；其中，比亚迪于欧洲正式发布海豹，售价4.49-5.099万欧洲（人民币35-40万元），旗下腾势D9、海豚、海豹U（宋PLUSEV）共同参展；小鹏展出G9、P7i；阿维塔首次亮相阿维塔12；零跑发布首款全球化车型C10。我们认为，1）本次欧洲车企发布的新能源车仍以概念车为主，仍存新车型推出偏慢问题，预计2025E年后欧洲车企电动化转型或将显著推进。2）全球比较来看，国产新能源车型仍具备较强的技术/性价比优势，看好品牌力+海外布局能力提升驱动的出口等海外市场增量前景。 持续关注智能化+特斯拉产业链：我们认为，1）行业竞争依然激烈（部分车企8月起再次出现权益放大+降价），建议关注总量政策、以及行业需求恢复的 程度与持续性。2）看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3）持续看好智能化+特斯拉产业链的相关投资机会。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注小鹏汽车、蔚来、特斯拉。零部件：1）智能化，行泊一体域控，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达；2）智能化，线控底盘，推荐伯特利，建议关注耐世特；3）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价 （市场货币） EPS（财报货币） 22A23E24E PE 22A （X） 23E 投资评级 24E LI.O 理想汽车 38.40 0.02 5.55 8.10 13889 50 34 买入 000625.SZ 长安汽车 12.86 0.79 0.88 0.92 16 15 14 买入 603596.SH 伯特利 73.71 1.70 2.15 2.71 43 34 27 买入 600660.SH 福耀玻璃 37.95 1.82 2.16 2.46 21 18 15 买入 3606.HK 福耀玻璃 35.95 1.82 2.16 2.46 18 15 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间2023-9-8；汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 3% -4% -11% -18% 09/2212/2203/2306/2309/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报中报业绩表现分化，看好头部车企和高景气度标的——汽车和汽车零部件行业2023年 半年报总结（2023-09-04） 周度新能源渗透率再创新高，半年报零部件表现优于整车——汽车和汽车零部件行业周报（20230828-20230901）（2023-09- 04） 8月新势力交付量披露，特斯拉Model3改款开启预售——特斯拉与新势力跟踪报告 （2023-09-03） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.2、公司新闻13 4.2.1、乘用车公司新闻13 4.2.2、新势力公司新闻13 4.3、行业新闻14 5、行业上游原材料数据跟踪16 6、汽车消费补贴18 7、风险分析21 图目录 图1：8月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：8月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现7 图7：2018/1/2-2023/9/8中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018/1/2-2023/9/8中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018/1/2-2023/9/8中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018/1/2-2023/9/8中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019/1/4-2023/9/8中信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019/1/4-2023/9/8轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019/1/4-2023/9/8底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019/1/4-2023/9/8智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019/1/4-2023/9/8传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019/1/4-2023/9/8热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019/1/4-2023/9/8传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019/1/4-2023/9/8三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019/1/4-2023/9/8汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周下降0.94%16 图30：沪铝指数本周下降2.03%16 图31：沪胶指数本周上升0.75%16 图32：中国塑料城价格指数本周上升1.69%16 图33：纽约原油价格本周上涨1.96美元/桶，布伦特原油价格本周上涨2.10美元/桶（单位：美元/桶）16 图34：NYMEX天然气本周下降0.14美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）16 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）17 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）17 表目录 表1：8/28-9/3乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额5 表2：近期中央汽车政策汇总18 表3：汽车地方消费补贴19 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，8/28-8/31国内乘用车日均零售销量同比-7%/环比+20%至 13.7万辆，日均批发销量同比+11%/环比+36%至19.8万辆。 8/1-8/31零售端新能源车销量同比+32%/环比+9%至69.8万辆（新能源车渗透率36.7%），批发端新能源乘用车销量同比+28%/环比+9%至80.5万辆（新能源车渗透率36.2%）。 图1：8月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：8月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 交强险：8/28-9/3乘用车市场销量46.7万辆，日均销量6.7万辆。新能源乘用 车市场销量16.5万辆，日均销量2.4万辆（新能源车渗透率35.4%）。其中， 重点车企市场份额分别为比亚迪汽车（11.0%）、特斯拉中国（2.5%）、理想汽车（1.6%）、小鹏汽车（0.7%）、极氪汽车（0.7%）、蔚来汽车 （1.1%）、长安汽车（6.1%）、长城汽车（3.2%）、吉利汽车（5.8%）。 表1：8/28-9/3乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额 品类 8/28-9/3 市场总量（辆） 466,553 燃油车销量（辆） 301,166 新能源车销量（辆） 165,387 新能源渗透率 35.4% 比亚迪汽车 11.0% 长安汽车 6.1% 吉利汽车 5.8% 长城汽车 3.2% 特斯拉中国 2.5% 理想汽车 1.6% 蔚来汽车 1.1% 小鹏汽车 0.7% 极氪汽车 0.7% 资料来源：交强险、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（-0.9%）跑赢沪深300（-1.4%），在30个中信一级行业中排名第18位。二级行业细分板块中，乘用车0.0%、汽车销售及服务-0.4%、汽车零部件-1.6%、商用车-0.4%、摩托车及其他-1.7%。 本周汽车板块涨幅前五分别为赛力斯（+18.5%）、神通科技（+12.5%）、跃岭股份（+12.3%）、雪龙集团（+12.2%）、上海沿浦（+10.9%）。本周汽车板块跌幅前五分别为精锻科技（-8.1%）、德迈仕（-9.1%）、襄阳轴承 （-9.5%）、钧达股份（-12.6%）、纽泰格（-16.9%）。重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（+18.46%）、广汽集团（-0.39%）、上汽集团 （+0.34%）、长安汽车（-0.16%）、吉利汽车（-0.82%）、长城汽车 （-1.24%）、比亚迪（-2.04%）、江淮汽车（+1.68%）。 汽车零部件：新泉股份（-4.21%）、福耀玻璃（-0.47%）、伯特利 （-2.77%）、拓普集团（-4.05%）、华域汽车（-1.35%）、华阳集团 （+3.48%）、银轮股份（-3.39%）、德赛西威（-1.69%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（-2.15%）、特斯拉（+1.42%）、理想汽车 （-4.33%）、小鹏汽车（-0.61%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2023/9/8） 2023/9/2-2023/9/8中信A股汽车指数PE-TTM估值-1.0%至约33x，位于 2020至今估值均值-1x标准差以下。中信H股汽车指数PE-TTM估值-0.5%至约23x，位于2020至今估值均值与+1x标准差之间。 2023/9/2-2023/9/8中信二级乘用车指数PE-